Оценка фонда: NAV, дилинговые цены и ликвидность
Как производится NAV фонда, кто отвечает за ошибку и почему стоимость — не деньги: иерархия справедливой стоимости, AIFMD и SEC 2a-5, дилинговый cut-off, пороги ошибки NAV, gates и side pockets.
Инвестиционные фонды
Дистрибуция фонда: трансграничный маркетинг и коммуникации с инвесторами
Четыре оси трансграничной дистрибуции фонда: exemption продукта, статус посредника, категория инвестора и вид коммуникации — US Reg D/Reg S, UK financial promotion, EU pre-marketing, Singapore CISNet.
Фонд, SPV, syndicate, club deal и managed account: правовые различия
Как отличить инвестиционный фонд от SPV, синдиката, club deal, joint venture, managed account и холдинга: оси pooling, дискреции и контроля, тесты AIFMD/ESMA, FSMA s.235, Howey и Investment Company Act, Cayman и Сингапур.
ERA: освобождённый от регистрации управляющий в США
Что такое Exempt Reporting Adviser, чем ERA отличается от RIA, как работают venture-capital и private-fund adviser exemptions и какие события заставляют перейти к регистрации.
Инвестиционный фонд: юрисдикция, форма и запуск
Как выбрать юрисдикцию и форму фонда: домицили США, Кайманов, BVI, Джерси, Люксембурга, Ирландии, Сингапура, Гонконга и Залива, налоговая квалификация, провайдеры и срок до первого закрытия.
Налоговая архитектура фонда: кто, где и за что платит
Налоговая цепочка инвестиционного фонда: актив и страна источника, transparent/opaque классификация, feeder и blocker, три класса LP на одном портфеле (UBTI, ECI, FIRPTA, §1446, PFIC), управляющий и carry.
Где сидит управляющий фондом: выбор юрисдикции управляющей компании
Где сидит управляющий фондом: лицензии и сроки, реальное присутствие, налоги на вознаграждение за управление и успех, доступ к инвесторам. Сингапур, Гонконг, ОАЭ, UK, США, ЕС.
LPA инвестиционного фонда: clawback, LPAC и смена управляющего
Защитные механизмы LPA: возврат carry (clawback), эскроу, лимиты реинвестирования, полномочия LPAC, отзыв GP за нарушение и без вины, ключевые персоны, ILPA.
Вторичный рынок фондов: LP-led, GP-led и continuation vehicles
LP-led и GP-led сделки с долями в фондах: механика continuation fund, status quo option, fairness opinion, конфликт интересов и цифры рынка 2025–2026.
Фондовое финансирование: subscription lines и NAV facilities
Долг на уровне фонда: подписная линия под невостребованные обязательства, линия под NAV портфеля, гибридные и GP-линии. Эффект на IRR и чек-лист для LP.
Hong Kong FIHV vs Singapore 13O: два режима SFO в сравнении
Гонконгский FIHV против сингапурских 13O и 13U: порог HK$240 млн против S$20 млн, реальное присутствие и расходы, статус Bill 2026 и миграционный бонус CIES vs GIP.
Designated investments и specified income: что покрывает льгота для фондов Сингапура
Что входит в designated investments для льгот 13D/13O/13U: список Fifth Schedule, исключения — крипта, недвижимость Сингапура. Данные на июль 2026.
Single family office в Сингапуре: условия Section 13O в 2026 году
Условия 13O для семейного офиса (SFO) в Сингапуре: AUM от S$20 млн, два инвестиционных специалиста, ступенчатые расходы от S$200 тыс., CDR. Данные на июль 2026.
Люксембург: фонды, холдинги и финтех-лицензии
Люксембург для частного капитала: фонды RAIF и SIF под ManCo, холдинг SOPARFI с освобождением по участию, страховые обёртки PPLI, налоги и реальное присутствие.
SCSp: люксембургское партнёрство для фондов
SCSp — люксембургское партнёрство без правосубъектности: налоговая прозрачность, GP/LP и LPA, работа с RAIF и AIFM, отличия от SCS и делавэрского LP, сроки запуска.
Инвестиционные фонды: структура, управление и запуск
Как устроены инвестиционные фонды: LP и VCC, Кайманы и Делавэр, Люксембург и Сингапур, лицензии управляющего, NAV и вознаграждение за успех, провайдеры и запуск.
Частные фонды: правовой гид по структуре, документам и условиям
Правовая архитектура частного фонда: fund vehicle, investment manager, документы LPA, распределение waterfall, условия carry и fee. Четыре структурных элемента управления капиталом UHNW.
Сингапур: бизнес, инвестиции, резидентство и банки
Сингапур как центр для частного капитала: компания, налоговое резидентство, фонд, семейный офис и банковский контур. С чего начать.
Создание частного фонда в Сингапуре: VCFM, Section 13D/13O/13U и VCC в связке
Создание частного фонда в Сингапуре: связка VCC, управляющей VCFM и налоговых режимов Section 13D/13O/13U — почему одной регистрации недостаточно.
Ирландия: Section 110 SPV и ICAV, налоги и инвесторы из США
Как ирландская Section 110 SPV обнуляет базу через profit-participating notes, почему ICAV умеет check-the-box и убивает PFIC, и где прячутся ATAD и anti-hybrid.
Carried interest 2026: карта юрисдикций для управляющего
Carried interest 2026: Великобритания переводит его в торговую прибыль (34,1%/47%), достаёт нерезидентов, Люксембург — 11,45% или освобождение, Италия — 26%, Франция — 31,4% PFU, США сохраняют § 1061.
Онбординг инвестора в фонд: от квалификации и KYC до LPA и capital call
Полный разбор входа инвестора в фонд: квалификация (accredited investor, qualified purchaser), KYC и происхождение капитала, формы W-8BEN/W-9, договор подписки, LPA и механика вызова капитала.
Feeder fund: доступ к фонду через промежуточную структуру
Master-feeder и feeder-платформы: как работает промежуточная структура, два уровня комиссий, налоговая прозрачность и риски.
AngelList: как семейный офис ведёт «клубные» сделки
Как семейный офис ведёт синдикаты через AngelList: SPV под сделку, администрирование фонда, банкинг и комиссии платформы.
Moonfare: private equity для тех, у кого нет $10 млн на один фонд
Как Moonfare открывает доступ к фондам private equity через фонды-посредники (feeder): минимальные чеки, окно вторичных продаж, комиссии и риски посредника.
Carta: реестр владения, фонд-администрирование и история про данные
Стандарт учёта владения и администрирования фондов и SPV; почему Carta ушла из вторичной торговли после скандала с данными.
Гибралтар — LP&GP фонд
Частный фонд на Гибралтаре: налоговая прозрачность, нет налога на уровне фонда, до 50 инвесторов, запуск за 2–4 недели от £45 000, без лицензии управляющего.
Делавэрский LP для фондов: GP/LP, carry и blocker-структуры
Фонд в форме Delaware limited partnership: роли GP и LP, сквозное налогообложение и Schedule K-1, carried interest и §1061, blocker-корпорации для иностранных и освобождённых от налога инвесторов.
Люксембургские фонды: UCITS, SIF и RAIF
Фонды в Люксембурге: розничные UCITS и альтернативные SIF/RAIF — структуры, налог (taxe d'abonnement), AIFM и паспорт ЕС, надзор CSSF.
Что такое Fund of Funds?
Fund of Funds — фонд, инвестирующий в портфель венчурных фондов и фондов прямых инвестиций. Двойная комиссионная нагрузка, диверсификация и экономика для LP.
Фонд на Кайманах: exempted company, ELP и SPC под надзором CIMA
Кайманские инвестиционные фонды: Mutual Funds Act и Private Funds Act, формы exempted company, ELP и SPC, налоговая нейтральность, economic substance и статус в списках ЕС и FATF.
UK LLP для международных партнёрств
Limited Liability Partnership в Великобритании: ограниченная ответственность, налоговая прозрачность, salaried member rules и применение для международных партнёрств и фондов.
Вызов капитала в фонде: capital call, LPA и дефолт LP
Вызов капитала в фонде: обязательство, оплаченный и невостребованный капитал, уведомление о вызове, подписная линия, сроки оплаты, дефолт LP и проверка LPA.
Мальта: cell-компании и лицензионный хаб MFSA
Как устроены cell-компании на Мальте, где они применяются для фондов, страхования и лицензий MFSA, и когда такая структура удобна частному капиталу.
Фонд в Делавэре — Series LLC
Series LLC — зонтичная структура фонда в Делавэре: Master LLC и автономные серии с разделёнными активами и ответственностью. Для чего и в чём лимиты.
Инкубаторные фонды BVI и Каймановых островов: создание и регулирование
Быстрый запуск фонда через incubator/private fund в BVI и Cayman: ограничения по инвесторам, срокам, лицензированию и переходу к полноценной структуре.
ОАЭ: управление фондами в ADGM и DIFC под своей и чужой лицензией
Как запускать управление фондами в ОАЭ через ADGM или DIFC: собственная лицензия, зонтичный или сторонний управляющий, платформа фондов и ограничения регуляторов.
Сингапур: управление фондами под своей и чужой лицензией
Сценарии управления фондами в Сингапуре: собственная лицензия CMS/управляющего VCC, сторонняя платформа, подходы RFMC/VCFM и требования MAS.
Third-party ManCo в ЕС: AIFM как сервис (Люксембург, Ирландия)
Как работает third-party ManCo / AIFM-as-a-service в Люксембурге и Ирландии, кто провайдеры (Waystone, IQ-EQ, Apex/FundRock и др.), что нужно для запуска фонда и требования к реальному присутствию.
Regulatory hosting в Великобритании: appointed representative и host AIFM
Как запустить фонд и привлекать капитал в UK без собственной FCA-лицензии: appointed representative по FSMA s.39, host AIFM, third-party ManCo в ЕС, риски и реформа AR-режима после Greensill.
Оффшорные фонды
Как в Великобритании облагаются офшорные фонды: reporting funds, non-reporting funds, ETF, offshore income gains (OIG) и иностранные портфели.
PFIC and Form 8621
Почему иностранные взаимные фонды, ETF и пассивные компании становятся PFIC: форма 8621, избыточные распределения, QEF, mark-to-market и проверка инвестиций.
SPV: специальная компания под проект, актив или сделку
SPV (СПВ, Special Purpose Vehicle) — отдельная компания под проект, актив или сделку: зачем нужна частному капиталу, изоляция рисков и выбор юрисдикции.
Происхождение средств и благосостояния: документы для банков
Какие документы подтверждают происхождение средств и благосостояния для банковской проверки: доход, продажа активов, наследство, дивиденды и структура капитала.
Section 13O и Section 13U: налоговые режимы для сингапурских фондов
Section 13O и 13U Income Tax Act 1947 — сингапурские режимы, освобождающие доход фондов от 17% налога. Пороги, условия и выбор для UHNW и семейных офисов.
Section 13D: налоговый режим Сингапура для оффшорных фондов
Section 13D Income Tax Act 1947 — сингапурское освобождение оффшорного фонда под управлением местного управляющего: условия, ограничения и отличия от 13O/13U.
Variable Capital Company (VCC) в Сингапуре
Variable Capital Company — корпоративная форма Сингапура для фондов и схем коллективного инвестирования с 2020 года. Структура, налоги и применение для UHNW.
VCFM: лицензия Venture Capital Fund Manager в Сингапуре
Venture Capital Fund Manager (VCFM) — упрощённый класс лицензии CMS от MAS для управляющих венчурными фондами: условия, ограничения и отличия.
Как инвестировать в акции единорогов на вторичном рынке
Как инвестировать в акции частных компаний-единорогов на вторичном рынке (secondaries): кто продаёт, как устроена сделка и какие риски учитывать инвестору.
Side letter: индивидуальные условия LP в фонде
Side letter — соглашение, дающее отдельному LP индивидуальные условия в фонде сверх базовых документов. Что в нём прописывают и зачем крупным инвесторам.