В ОАЭ управление фондами регулируют две финансовые зоны общего права с англоязычными регуляторами: ADGM (Abu Dhabi Global Market, регулятор FSRA) и DIFC (Dubai International Financial Centre, регулятор DFSA). Управляющий получает лицензию Category 3C — на управление активами и коллективными фондами. Капитал, штат и круг инвесторов зависят от типа фонда: Public, Exempt или Qualified Investor Fund.
Запуститься можно и без собственной Cat 3C. Маркетинг чужого фонда закрывает representative office; DIFC-фонд иностранный управляющий вправе вести по режиму external fund manager — назначив лицензированного местного агента; а быстрый старт даёт хост-платформа, которая держит Cat 3C и сдаёт периметр emerging-менеджерам. Это тот же приём аренды лицензии, что в Сингапуре и UK.
Лицензию выдаёт FSRA (ADGM) либо DFSA (DIFC). Fund manager — это Category 3C; параллельно регулятор регистрирует сам фонд. В DIFC три типа: Public Fund (защита розницы), Exempt Fund (быстрый трек, до 100 профинвесторов) и Qualified Investor Fund (минимум требований, самый быстрый); в ADGM — Exempt и Qualified Investor Funds. Управление можно делегировать, но ответственность и ключевые функции остаются на лицензированном управляющем; при хостинге через платформу Cat 3C держит провайдер.
Базовая конструкция: компания в ADGM или DIFC, лицензия Cat 3C под нужный тип фонда и резидентный штат. Капитал: в ADGM — US$50K, если управляешь только Exempt/QIF, US$250K для asset manager и US$500K для прочих Cat 3C; в DIFC — US$70K, но фактический минимум считается по расходам (expenditure-based) и может быть выше. Роли: SEO, compliance officer, MLRO и finance officer — резиденты ОАЭ; в ADGM дополнительно licensed director или partner; нужен физический офис в зоне.
Три маршрута входа. Собственная Cat 3C — полный контроль, но это капитал, штат и срок лицензирования (месяцы). Хост-платформа (ManCo с Cat 3C) — запуск за 1–2 месяца против 12–18 на собственного управляющего, как в UK-хостинге AIFM. Representative office — только маркетинг; external fund manager (DIFC) — управление фондом ОАЭ из-за рубежа без DFSA-лицензии через местного агента.
| Параметр | ADGM (FSRA) | DIFC (DFSA) |
|---|---|---|
| Управляющий | Category 3C | Category 3C |
| Base capital | US$50K (только EF/QIF) – US$500K | US$70K + expenditure-based |
| Быстрый трек фонда | Exempt / QIF | Exempt ~5 дней, QIF ~2 дня |
| Без своей лицензии | rep office; VC-трек | rep office; external fund manager + местный агент |
Комплаенс
Капитал считается как наибольшее из base, risk-based и expense-based (обычно расходы за полгода). Дальше — AML/CFT по правилам ОАЭ и зоны, резидентные officers, периодическая отчётность регулятору, fit-and-proper для контролёров и approved persons, поддержание substance. При делегировании или хостинге комплаенс-ответственность лицензированного управляющего не уменьшается; платформа реально контролирует инвестиционный процесс спонсора.
Эмитенты венчура и private equity всё чаще выбирают ADGM и DIFC вместо офшоров — ближе к капиталу Залива и понятный common-law-режим. Быстрый старт дают fund-платформы (например, Dalma Capital / AIMgp в DIFC): спонсор садится на чужую Cat 3C и запускает фонд за 1–2 месяца, а к собственной лицензии переходит, когда подрастают AUM и команда.
Для разовой структуры или маркетинга берут representative office либо офшорный incubator и сравнивают с QIF (DIFC оформляет за ~2 дня). При выборе платформы смотрят на реальный контроль и сроки онбординга, экономику (fee плюс доля) и готовность хоста отпустить управляющего на свою лицензию. Налоговую сторону резидентов разбираем отдельно — см. налоговое резидентство ОАЭ.
Применимое регулирование
ADGM: FSMR и правила FSRA (FUNDS, COBS, PRU). DIFC: Collective Investment Law и DFSA Rulebook (CIR), режим коллективных фондов; режимы representative office и external fund manager. Отдельный профиль — регулирование управляющих венчурными фондами в ADGM. FSRA в ноябре 2025 предложила облегчённые режимы для небольших (committed capital до US$200 млн) и институциональных управляющих (Consultation Paper No. 12 of 2025); comment period закрыт 30 января 2026, на июнь 2026 в силу не вступило.
| Плюсы | Минусы |
|---|---|
| Common law, англоязычные FSRA/DFSA, узнаваемые зоны | Substance: SEO/CO/MLRO — резиденты ОАЭ, офис и mind&management в зоне |
| Платформа/incubation — запуск за 1–2 месяца | Своя Cat 3C — это месяцы и капитал US$50–500K+ |
| DIFC external manager — фонд ОАЭ из-за рубежа без DFSA-лицензии | Rep office не управляет и не advise — только маркетинг |
Q/A
Нужна ли своя лицензия, чтобы запустить фонд в ОАЭ
Для полноценного управления — да, Category 3C у FSRA (ADGM) или DFSA (DIFC). Но запуститься можно через хост-платформу (ManCo держит Cat 3C, запуск за 1–2 месяца), а DIFC-фонд иностранный управляющий вправе вести по режиму external fund manager — без DFSA-лицензии, назначив лицензированного местного агента.
Что может и чего не может representative office
Rep office не требует регуляторного капитала, но управлять активами и давать инвестсоветы не вправе — только маркетинг иностранного фонда или управляющего в ОАЭ и из ОАЭ. Для управления нужна Cat 3C или хост-платформа.
Чем ADGM отличается от DIFC для управляющего
Обе зоны — common law и Category 3C. DIFC дольше на рынке, с быстрым треком Exempt (~5 дней) и QIF (~2 дня); базовый капитал US$70K. ADGM требует US$50K при управлении только EF/QIF и в ноябре 2025 предложил облегчить режим для небольших и институциональных управляющих (статус — проект).
Материал подготовлен как экспертный обзор и не является индивидуальной юридической консультацией.