# ОАЭ: управление фондами в ADGM и DIFC под своей и чужой лицензией > Как запускать управление фондами в ОАЭ через ADGM или DIFC: собственная лицензия, umbrella/third-party manager, fund platform и ограничения регуляторов. Author: Алёна Дунаева — юрист, Family Office (https://wiki.private.law/authors/dunaeva) Last modified: 2026-07-21T17:16:00.000Z Canonical: https://wiki.private.law/uae-fund-manager-adgm-difc Topics: structures Jurisdictions: uae Semantic tags: fund-vehicle --- ## Контекст > 🔗 **По теме** > [холдинговые структуры](https://wiki.private.law/holding-structures) · [economic substance](https://wiki.private.law/economic-substance) DIFC открылся в 2004 году, ADGM — в 2015-м; обе зоны — анклавы английского common law со своими судами и независимыми регуляторами (DFSA и FSRA). Для фондов это onshore-альтернатива Кайманам, BVI и Люксембургу прямо в Заливе: близость к региональному капиталу — суверенным фондам и арабским family office, реальная substance под требования инвесторов и доступ к договорной сети ОАЭ, привычный common-law-инструментарий. Зоны дают управляющему узнаваемую лицензию и периметр, который можно построить самому или арендовать у платформы. ## Концепция > 🔗 **По теме** > [аренда лицензии](https://wiki.private.law/embedded-finance) В ОАЭ управление фондами регулируют две финансовые зоны общего права с англоязычными регуляторами: ADGM (Abu Dhabi Global Market, регулятор FSRA) и DIFC (Dubai International Financial Centre, регулятор DFSA). Управляющий получает лицензию Category 3C — на управление активами и коллективными фондами. Капитал, штат и круг инвесторов зависят от типа фонда: Public, Exempt или Qualified Investor Fund. Запуститься можно и без собственной Cat 3C. Маркетинг чужого фонда закрывает representative office; DIFC-фонд иностранный управляющий вправе вести по режиму external fund manager — назначив лицензированного местного агента; а быстрый старт даёт хост-платформа, которая держит Cat 3C и сдаёт периметр emerging-менеджерам. Это тот же приём аренды лицензии, что в Сингапуре и UK. > 🍓 Регулятор классифицирует деятельность по существу: если фактически идёт управление фондом, формальное название площадки не поможет. Обе зоны требуют резидентных SEO (Senior Executive Officer), compliance officer и MLRO и реального присутствия «mind and management» в зоне. Representative office ограничен маркетингом — управлять активами и давать инвестсоветы он не вправе. ## Как это устроено > 🔗 **По теме** > [хостинг через платформу](https://wiki.private.law/third-party-manco-eu) Лицензию выдаёт FSRA (ADGM) либо DFSA (DIFC). Fund manager — это Category 3C; параллельно регулятор регистрирует сам фонд. В DIFC три типа: Public Fund (розничный, с защитой инвестора), Exempt Fund (частное размещение среди [professional clients](https://wiki.private.law/accredited-investor), минимальная подписка US$50K, трек ~5 дней) и Qualified Investor Fund (подписка от US$500K, самый быстрый трек ~2 дня); прежний лимит на число инвесторов DFSA снял. В ADGM — Exempt и Qualified Investor Funds на схожих условиях. Управление можно делегировать, но ответственность и ключевые функции остаются на лицензированном управляющем; при хостинге через платформу Cat 3C держит провайдер. ### Форма самого фонда Лицензия описывает управляющего; у самого фонда — отдельная оболочка. В обеих зонах фонд оформляют как investment company (в том числе protected cell или incorporated cell company, чтобы разнести портфели), как investment partnership (limited partnership — привычный для PE и VC формат) либо как investment trust. Структура бывает открытой или закрытой; выбор формы определяет, как заходят инвесторы, как делится ответственность и как фонд стыкуется с [feeder](https://wiki.private.law/feeder-fund)-структурами и со-инвестиционными vehicle. ## Что нужно, чтобы запустить > 🔗 **По теме** > [UK-хостинг AIFM](https://wiki.private.law/uk-regulatory-hosting) Базовая конструкция: компания в ADGM или DIFC, лицензия Cat 3C под нужный тип фонда и резидентный штат. Капитал в ADGM: US$50K, если управляешь только Exempt/QIF; US$250K для asset manager с [дискреционным управлением](https://wiki.private.law/discretionary-portfolio-management); до US$500K, если фирма держит или контролирует клиентские активы. В DIFC base capital — US$70K; после реформы пруденциальных правил (фаза 1, июль 2025) большинству Cat 3C, не держащих клиентские активы, не нужно считать expense-based minimum — достаточно держать ликвидные активы на уровне base capital. Роли: SEO, compliance officer, MLRO и finance officer — резиденты ОАЭ; в ADGM дополнительно licensed director или partner; нужен физический офис в зоне. Три маршрута входа. Собственная Cat 3C — полный контроль, но это капитал, штат и срок лицензирования (месяцы). Хост-платформа (ManCo с Cat 3C) — запуск за 1–2 месяца против 12–18 на собственного управляющего, как в UK-хостинге AIFM. Representative office — только маркетинг; external fund manager (DIFC) — управление фондом ОАЭ из-за рубежа без DFSA-лицензии через местного агента. | **Параметр** | **ADGM (FSRA)** | **DIFC (DFSA)** | | --- | --- | --- | | Управляющий | Category 3C | Category 3C | | Base capital | US$50K (только EF/QIF) – US$500K | US$70K + expenditure-based | | Быстрый трек фонда | Exempt / QIF | Exempt ~5 дней, QIF ~2 дня | | Без своей лицензии | rep office; VC-трек | rep office; external fund manager + местный агент | ## Комплаенс Капитал поддерживается непрерывно — как наибольшее из base, risk-based и expense-based показателей. Дальше — AML/CFT по правилам ОАЭ и зоны, резидентные officers, периодическая отчётность регулятору, fit-and-proper для контролёров и approved persons и поддержание [economic substance](https://wiki.private.law/economic-substance) в зоне: реальное mind and management, офис и штат. При делегировании или хостинге комплаенс-ответственность лицензированного управляющего не уменьшается; платформа реально контролирует инвестиционный процесс спонсора. ## Как это делается на рынке > 🔗 **По теме** > [офшорный incubator](https://wiki.private.law/offshore-fund-incubators) · [налоговое резидентство ОАЭ](https://wiki.private.law/uae-tax-residency) · [ОАЭ: карта региона](https://wiki.private.law/uae-hub) Эмитенты венчура и private equity всё чаще выбирают ADGM и DIFC вместо офшоров — ближе к капиталу Залива и понятный common-law-режим. Быстрый старт дают fund-платформы (например, Dalma Capital / AIMgp в DIFC): спонсор садится на чужую Cat 3C и запускает фонд за 1–2 месяца, а к собственной лицензии переходит, когда подрастают AUM и команда. Для разовой структуры или маркетинга берут representative office либо офшорный incubator и сравнивают с QIF (DIFC оформляет за ~2 дня). При выборе платформы смотрят на реальный контроль и сроки онбординга, экономику (fee плюс доля) и готовность хоста отпустить управляющего на свою лицензию. Налоговую сторону резидентов разбираем отдельно — см. [налоговое резидентство ОАЭ](https://wiki.private.law/uae-tax-residency). ## Применимое регулирование ADGM: FSMR и правила FSRA (FUNDS, COBS, PRU). DIFC: Collective Investment Law и DFSA Rulebook (CIR), режим коллективных фондов; режимы representative office и external fund manager. Отдельный профиль — управляющие венчурными фондами в ADGM (VCFM): сегодня этот режим работает без требования к base capital и с урезанными обязанностями. Consultation Paper No. 12 of 2025 (опубликован 24 ноября 2025, comment period закрыт 30 января 2026) — первая из двух фаз пересборки фондового режима ADGM: FSRA предлагает свести VCFM в под-категорию sub-threshold-управляющего с base capital US$50K и поднять предел до US$200 млн committed capital. Вторая фаза, включая public funds, ожидается позже в 2026; на июнь 2026 изменения в силу не вступили. | **Плюсы** | **Минусы** | | --- | --- | | Common law, англоязычные FSRA/DFSA, узнаваемые зоны | Substance: SEO/CO/MLRO — резиденты ОАЭ, офис и mind&management в зоне | | Платформа/incubation — запуск за 1–2 месяца | Своя Cat 3C — это месяцы и капитал US$50–500K+ | | DIFC external manager — фонд ОАЭ из-за рубежа без DFSA-лицензии | Rep office не управляет и не advise — только маркетинг | ## Куда это движется Обе зоны конкурируют за роль фондового хаба Залива и методично снимают трение. DIFC за последние циклы убрал лимиты на число инвесторов в Exempt/QIF и упростил пруденциальные расчёты; ADGM пересобирает фондовый режим — Consultation Paper No. 12 of 2025 облегчает вход небольшим и венчурным управляющим. Для emerging-менеджера это сокращает дистанцию между «арендованным» периметром на платформе и собственной лицензией; та же логика разворачивается в [Сингапуре](https://wiki.private.law/singapore-hub) и Гонконге. > 🍓 В ОАЭ всё решает баланс скорости и контроля. Representative office и external manager закрывают маркетинг и трансграничное управление; платформа с чужой Cat 3C запускает фонд за недели; собственная Cat 3C даёт полный контроль ценой капитала, штата и месяцев на лицензирование. Выбор маршрута диктуют горизонт по AUM, готовность держать резидентный штат и то, насколько быстро нужно открыться. ## Q/A ### **Нужна ли своя лицензия, чтобы запустить фонд в ОАЭ** Для полноценного управления — да, Category 3C у FSRA (ADGM) или DFSA (DIFC). Но запуститься можно через хост-платформу (ManCo держит Cat 3C, запуск за 1–2 месяца), а DIFC-фонд иностранный управляющий вправе вести по режиму external fund manager — без DFSA-лицензии, назначив лицензированного местного агента. ### **Что может и чего не может representative office** Rep office не требует регуляторного капитала, но управлять активами и давать инвестсоветы не вправе — только маркетинг иностранного фонда или управляющего в ОАЭ и из ОАЭ. Для управления нужна Cat 3C или хост-платформа. ### **Чем ADGM отличается от DIFC для управляющего** Обе зоны — common law и Category 3C. DIFC дольше на рынке, с быстрым треком Exempt (~5 дней) и QIF (~2 дня); базовый капитал US$70K. ADGM требует US$50K при управлении только EF/QIF и в ноябре 2025 предложил облегчить режим для небольших и институциональных управляющих (статус — проект). *Материал подготовлен как экспертный обзор и не является индивидуальной юридической консультацией.* --- ## Источники - [DFSA — регулятор финансовых услуг Дубая (DIFC)](https://www.dfsa.ae/) - [ADGM — регулятор финансовых услуг (FSRA)](https://www.adgm.com/financial-services-regulatory-authority) - [SCA — управление по ценным бумагам и товарам ОАЭ](https://www.sca.gov.ae/) --- ## FAQ ### Нужна ли своя лицензия, чтобы запустить фонд в ОАЭ Для полноценного управления — да, Category 3C у FSRA (ADGM) или DFSA (DIFC). Но запуститься можно через хост-платформу (ManCo держит Cat 3C, запуск за 1–2 месяца), а DIFC-фонд иностранный управляющий вправе вести по режиму external fund manager — без DFSA-лицензии, назначив лицензированного местного агента. ### Что может и чего не может representative office Rep office не требует регуляторного капитала, но управлять активами и давать инвестсоветы не вправе — только маркетинг иностранного фонда или управляющего в ОАЭ и из ОАЭ. Для управления нужна Cat 3C или хост-платформа. ### Чем ADGM отличается от DIFC для управляющего Обе зоны — common law и Category 3C. DIFC дольше на рынке, с быстрым треком Exempt (~5 дней) и QIF (~2 дня); базовый капитал US$70K. ADGM требует US$50K при управлении только EF/QIF и в ноябре 2025 предложил облегчить режим для небольших и институциональных управляющих (статус — проект). --- ## Factual claims - DIFC открылся в 2004 году, ADGM — в 2015-м; обе зоны — анклавы английского common law со своими судами и независимыми регуляторами (DFSA и FSRA). - Запуститься можно и без собственной Cat 3C. - Базовая конструкция: компания в ADGM или DIFC, лицензия Cat 3C под нужный тип фонда и резидентный штат. - Эмитенты венчура и private equity всё чаще выбирают ADGM и DIFC вместо офшоров — ближе к капиталу Залива и понятный common-law-режим. - Для разовой структуры или маркетинга берут representative office либо офшорный incubator и сравнивают с QIF (DIFC оформляет за ~2 дня).