Endowus — инвестиционная платформа Сингапура и Гонконга, работающая по модели fee-only: единственное вознаграждение она берёт с клиента процентом от активов, а trailer fees — комиссии, которые управляющие фондами платят дистрибьюторам за привлечение денег, — полностью возвращает инвестору кэшбеком. Лицензированы в этой конструкции два юридических лица: Endowus Singapore Pte. Ltd. под надзором Monetary Authority of Singapore и Endowus HK Limited под надзором Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC).
Endowus не банк: платёжных счетов и кредита под залог портфеля здесь нет, деньги и паи клиента хранятся у кастодианов вне баланса платформы. Брокером для торговли отдельными акциями она тоже не работает: доступ к рынку идёт через взаимные фонды в институциональных классах паёв (share classes). Место платформы среди соседних решений разобрано в обзоре инвестиционных платформ.
Лицензии и надзор
Регулирование двойное, по одному лицензированному юрлицу на юрисдикцию.
| Юрисдикция | Лицо | Надзор | Разрешённая деятельность |
|---|---|---|---|
| Сингапур | Endowus Singapore Pte. Ltd. | MAS | Capital Markets Services licence: fund management и dealing in capital markets products (units in collective investment schemes); отдельно — статус exempt financial adviser |
| Гонконг | Endowus HK Limited | SFC | С 25 января 2022 года: Type 1 (dealing in securities) — только передача поручений участникам биржи и сделки с паями фондов; Type 4 (advising on securities); Type 9 (asset management) — без дискреционного управления фондами |
Сингапурское лицо значится в реестре финансовых институтов MAS как Capital Markets Services Licensee по двум видам деятельности сразу и одновременно пользуется освобождением как exempt financial adviser; адрес регистрации — 158 Cecil Street. Номер лицензии CMS101051 компания раскрывает в собственных материалах. Что разрешает каждый из этих видов деятельности, разобрано в статье о сингапурских лицензиях CMS и financial adviser. Гонконгское лицо значится в публичном реестре SFC под CE-номером BQR225 с типами 1, 4 и 9 регулируемой деятельности, все три действуют с 25 января 2022 года.
Практическое значение набора определяют условия гонконгской лицензии. Type 1 разрешает Endowus HK только передавать поручения клиентов участникам биржи, знакомить клиентов с ними и совершать сделки с паями коллективных инвестиционных схем, поэтому полноценным брокером гонконгское лицо не является. Type 9 выдан с запретом на дискреционное управление коллективными инвестиционными схемами: управлять портфелем клиента можно, управлять фондом нельзя. В Сингапуре fund management покрывает управление портфелем, dealing in CIS — сделки с паями фондов, статус exempt financial adviser — рекомендации по фондам. Как соотносятся гонконгский и сингапурский режимы управления активами, показано в сравнении SFC Type 9 и сингапурской CMS.
Где хранятся деньги и бумаги
Кастодиальной лицензии в наборе нет, поэтому хранение вынесено к третьим лицам. В Сингапуре клиент получает кастодиальный счёт на своё имя у брокера UOB Kay Hian; денежные средства проходят через клиентский трастовый счёт UOB Kay Hian в HSBC, а финансовые активы обособлены от собственных средств обеих компаний. С этого трастового счёта списывается комиссия Endowus по кэш-портфелям, и на него же зачисляется возврат trailer fees; по CPF и SRS возврат идёт на CPF Investment Account или счёт SRS в банке-агенте, как указано в условиях тарифа.
Для обеих юрисдикций компания заявляет, что не смешивает активы и деньги клиентов со своим балансом, не даёт плеча, не передаёт активы клиентов в заём, требует полной оплаты до покупки, а вложенные активы в конечном счёте хранятся у кастодианов, назначенных самими фондами. Защита, таким образом, двухуровневая: паи учитываются на кастодиальном счёте клиента, активы самих фондов — у их кастодианов, а денежный остаток в Сингапуре лежит на трастовом счёте брокера в банке.
Основные параметры платформы — одной таблицей.
| Регуляторы | MAS (Сингапур) и SFC (Гонконг), по одному лицензированному лицу на юрисдикцию |
|---|---|
| Лицензии | Capital Markets Services CMS101051 и статус exempt financial adviser; типы 1, 4 и 9 SFC с ограничительными условиями, CE-номер BQR225 |
| Хранение в Сингапуре | Кастодиальный счёт на имя клиента у UOB Kay Hian, деньги — на клиентском трастовом счёте в HSBC |
| Минимальный вход | S$1000, локапов нет |
| Комиссия платформы | Сингапур: 0,25–0,60% годовых на кэш, 0,30–0,40% на CPF и SRS, 0,15% на Cash Smart; Гонконг (в HKD): 0,25–0,60% годовых на портфели, 0,10% на фонды денежного рынка |
| Сверх комиссии | Расходы самих фондов (0,05–1% годовых по раскрытию платформы) и GST по ставке 9% |
| Пенсионные деньги | CPF Ordinary Account сверх первых S$20 тыс., Special Account сверх S$40 тыс. (до 55 лет, только Fund Smart) и SRS |
| Частные рынки | От US$50 тыс. на позицию, 0,30–0,60% годовых; в Сингапуре — для accredited investors, в Гонконге — для professional investors |
| Масштаб | Более US$12 млрд активов и более 300 тысяч клиентов на июнь 2026 года |
Тарифы
Комиссия Endowus (на сайте — Endowus Access Fee) считается ежеквартально от среднедневной стоимости инвестиционной цели и списывается обычно в течение 10–15 рабочих дней после конца квартала; с 1 апреля 2023 года сверху начисляется GST, ставка которого в Сингапуре с 1 января 2024 года составляет 9%. В Гонконге действует отдельная шкала в гонконгских долларах: для портфелей — от 0,60% годовых при активах до HK$1 млн до 0,25% от HK$35 млн, для фондов денежного рынка — 0,10%. Сингапурская сетка выглядит так.
| Источник денег и продукт | Порог | Комиссия Endowus, годовых |
|---|---|---|
| Кэш, долгосрочные портфели | до S$200 тыс. | 0,60% |
| Кэш, долгосрочные портфели | S$200 тыс. — S$1 млн | 0,50% |
| Кэш, долгосрочные портфели | S$1 млн — S$5 млн | 0,35% |
| Кэш, долгосрочные портфели | от S$5 млн | 0,25% |
| CPF и SRS, портфели из двух и более фондов | без ступеней | 0,40% |
| CPF и SRS, портфель из одного фонда | без ступеней | 0,30% |
| Cash Smart, управление кэшем | без ступеней | 0,15% |
Ступени считаются по сумме всех целей клиента в кэше, включая портфели Fund Smart; для Fund Smart из одного фонда на кэше ставка равна меньшей из двух величин — 0,30% или ставки ступени. Пенсионные деньги в подсчёт ступени не входят: CPF и SRS тарифицируются отдельно, поэтому S$700 тыс. кэша и S$400 тыс. CPF ступень от S$1 млн не дают. Комиссий за подписку, сделку и ввод средств Endowus не берёт, trailer fees возвращает целиком; вывод в SGD на счёт в сингапурском банке через FAST бесплатен, перевод на зарубежный счёт стоит около 0,125% (от S$10 до S$120) плюс сборы банков, а с 10 ноября 2025 года перевод паёв фонда из Endowus в течение шести месяцев с даты покупки или с даты их перевода в Endowus обходится в US$100 за фонд плюс GST.
Сверх комиссии платформы остаются расходы самих фондов — total expense ratio, который входит в цену пая и, по раскрытию платформы, составляет от 0,05% до 1% годовых в зависимости от фонда. Поэтому Endowus Fee нельзя читать как полную стоимость владения: считать нужно сумму двух величин плюс GST, и по продуктам управления кэшем платформа раскрывает обе.
Продуктовая линейка
Минимальный вход — S$1000, локапов нет. Линейка построена из четырёх блоков.
Flagship — глобальные портфели из пассивных и факторных фондов в шести вариантах распределения: 100% акции, 80/20, 60/40, 40/60, 20/80 и 100% облигации, отдельно для кэша, SRS и CPF (наборы фондов под каждый источник денег различаются, потому что CPF допускает только фонды из своего списка). Строительные блоки — Dimensional, PIMCO, BlackRock iShares, Amundi, для CPF — Schroders, Eastspring и UOBAM. За десять лет с октября 2016 по сентябрь 2026 года платформа показывает для варианта на кэше и SRS 11,40% годовых на 100% акций при волатильности 12,54%, 9,43% на распределении 80/20 и 7,59% на 60/40.
Income — дивидендные и купонные портфели для тех, кому нужен регулярный поток выплат.
Cash Smart — три решения по управлению остатками, все за 0,15% годовых сверх фондовых расходов.
| Портфель | Чистая доходность, годовых | Расходы фондов | Максимальная историческая просадка |
|---|---|---|---|
| Secure | 1,3% | 0,19% | −0,05% |
| Enhanced | 2,4% | 0,27% | −1,55% |
| Ultra | 2,8% | 0,29% | −2,88% |
Данные о доходности — на 30 сентября 2026 года, она не гарантирована. Secure наполовину состоит из Fullerton SGD Cash Fund и наполовину из LionGlobal SGD Enhanced Liquidity; Enhanced добавляет United SGD Fund от UOB; Ultra собран из шести фондов с короткой дюрацией. Cash Smart — инвестиционный продукт без гарантии возврата суммы, и просадка −2,88% у Ultra сопоставима с его годовой доходностью.
Fund Smart — конструктор самостоятельной сборки: более 400 фондов от 70+ управляющих, среди которых BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, JP Morgan, PIMCO, Schroders и T. Rowe Price. Ключевая деталь здесь в классах паёв: платформа даёт доступ к институциональным классам, у которых совокупные расходы фонда ниже, чем у розничных, поскольку из них уже вычтена дистрибьюторская надбавка.
CPF и SRS
Endowus позиционирует себя как первого цифрового советника региона, который работает и со свободными деньгами клиента, и с пенсионными накоплениями CPF и SRS. Деньги на CPF Ordinary Account приносят 2,5% годовых, и инвестировать через CPF Investment Scheme разрешено только суммы сверх первых S$20 тыс. на счёте. Технически требуется отдельный CPF Investment Account, который открывается в одном из трёх банков-агентов — DBS, OCBC или UOB, — после чего портфель собирается уже на платформе; Flagship для CPF работает только с Ordinary Account. CPF существует только у граждан и постоянных резидентов Сингапура, поэтому иностранцам эта опция недоступна.
Специальный счёт CPF в этой схеме зависит от возраста: для участников старше 55 лет Special Account закрыт с января 2025 года, а средства переведены в Retirement Account и Ordinary Account. Граждане и постоянные резиденты моложе 55 лет могут инвестировать через Endowus и средства Special Account сверх первых S$40 тыс. — только в фонды Fund Smart и без отдельного CPF Investment Account.
12 февраля 2026 года объявлена новая инвестиционная схема CPF: простые недорогие диверсифицированные продукты с автоматической перебалансировкой по мере приближения к пенсионному возрасту и ограничением совокупных комиссий. Провайдеров выберут в первой половине 2027 года, запуск намечен на первую половину 2028 года. CPFIS при этом сохраняется, новая схема станет дополнительной опцией с теми же критериями допуска — у денег CPF появится ещё один путь в рынок, помимо платформ вроде Endowus.
Supplementary Retirement Scheme устроена иначе: счёт SRS могут открыть граждане, постоянные резиденты и иностранцы, взносы дают налоговый вычет, а годовой лимит взносов для иностранцев выше — S$35 700 против S$15 300 для граждан и постоянных резидентов. Комиссия платформы по SRS и CPF одинакова — 0,40% за многофондовый портфель и 0,30% за однофондовый.
Private Wealth и частные рынки
Для аккредитованных инвесторов открыт отдельный сегмент — частные рынки и хедж-фонды с собственной тарифной шкалой в долларах США.
| Активы в альтернативах | Комиссия Endowus, годовых |
|---|---|
| до US$500 тыс. | 0,60% |
| US$500 тыс. — US$1 млн | 0,55% |
| US$1 млн — US$5 млн | 0,50% |
| US$5 млн — US$25 млн | 0,40% |
| US$25 млн — US$50 млн | 0,35% |
| от US$50 млн | 0,30% |
Список управляющих собран из знакомых имён: Apollo, Ares, Carlyle, HPS, Oaktree и Blue Owl в частном кредите, AlpInvest, CVC, EQT, HarbourVest, Partners Group и Vista в private equity, Point72, Brevan Howard и Schonfeld среди хедж-фондов. Порог входа — US$50 тыс. на позицию. Фидерную инфраструктуру частично обеспечивает альянс с iCapital, заключённый в январе 2023 года. 19 августа 2025 года добавилась частная инфраструктура Macquarie Asset Management — первое партнёрство управляющего с цифровой wealth-платформой в Азии; продукт открыт аккредитованным инвесторам в Сингапуре и профессиональным инвесторам в Гонконге.
Сегмент растёт быстрее платформы в целом: к октябрю 2025 года альтернативные активы клиентов превысили US$500 млн, утроившись за год, а в Гонконге за 2025 год они выросли в пять раз.
Гонконг
Endowus HK Limited работает под собственной лицензией SFC, полученной 25 января 2022 года. Отдельно, в октябре 2022 года, группа закрыла покупку контрольного пакета Carret Private Investments Limited — гонконгского мультисемейного офиса, обслуживающего UHNW-семьи. По данным Endowus, Carret продолжает работать полностью независимо и держит собственную лицензию SFC. Как регуляторы смотрят на такие сделки, разобрано в статье о смене контроля над лицензиатом.
Платформа под брендом Endowus стартовала в Гонконге в апреле 2023 года со 140 с лишним фондами в Fund Smart и собственным набором альтернативных фондов, а в апреле 2024 года вышла полная версия с портфелями Flagship на фондах Amundi, BlackRock, Dimensional и PIMCO. Гонконгское направление возглавляет Стеффани Юэнь, управляющий директор и глава Endowus в Гонконге; до этого она была управляющим директором Value Partners, а ещё раньше — директором по развитию бизнеса и стратегическим партнёрствам Ant Group.
Экономический смысл выхода в Гонконг тот же, что и в Сингапуре: модель fee-only убирает конфликт интересов, при котором дистрибьютору выгоднее фонд с более щедрой комиссией управляющего. За 2025 год клиентская база гонконгского бизнеса удвоилась, активы под консультированием утроились, альтернативные активы выросли в пять раз.
Порог доступа к частным рынкам в Гонконге — статус professional investor: для физического лица это портфель не менее HK$8 млн или эквивалент в другой валюте. Розничные продукты — Fund Smart и управляемые портфели — доступны и без этого статуса.
Бэкграунд, капитал и экономика модели
Компанию основали в 2017 году Сэмюэл Ри — председатель и группный CIO, бывший глава Morgan Stanley Investment Management в Азии — и Грегори Ван, действующий CEO. Юридически группу венчает Endowus Technologies Pte. Ltd.
Капитал и масштаб
В октябре 2025 года активы клиентов перешли отметку US$10 млрд. Тогда же закрыт раунд более чем на US$70 млн — US$20 млн новых денег плюс конвертация ранее выпущенных нот — под лидерством Illuminate Financial с участием Prosus Ventures, Citi Ventures и азиатских семейных офисов; суммарное привлечение превысило US$130 млн. В августе 2023 года раунд на US$35 млн привёл новых инвесторов — Citi Ventures, MUFG Innovation Partners и четыре азиатские миллиардерские семьи — при участии прежних акционеров, включая UBS Next, EDBI и Prosus Ventures.
К июню 2026 года платформа, по данным компании, ведёт более US$12 млрд активов более чем 300 тысяч клиентов в Сингапуре и Гонконге. Накопленный инвестиционный результат клиентов компания оценивает более чем в US$1 млрд чистой прибыли.
Экономика модели
Экономика модели жёстко ограничена сверху. Отказ от удержания trailer fees означает, что вся выручка платформы — это 0,10–0,60% с активов клиентов, и при US$12 млрд речь идёт о десятках миллионов долларов в год. Такая маржа сходится только при высоком удержании клиентов и низкой стоимости обслуживания: ассистент WealthWise AI, по данным компании, сократил долю обращений, требующих участия человека, более чем на 60%.
Заявленное направление расходования последнего раунда — пенсионные платформы в обеих юрисдикциях, развитие AI-приложений и запуск B2B-продуктов для независимых финансовых советников и внешних управляющих активами (external asset managers). Продажа собственной инфраструктуры внешним профессиональным участникам даёт модели второй источник выручки помимо комиссии с активов клиентов.
Онбординг и кому откажут
Счёт открывается онлайн; регистрация, по словам компании, занимает меньше пяти минут. Гражданам и постоянным резидентам Сингапура достаточно авторизации через Singpass MyInfo — данные подтягиваются из государственных реестров. Иностранцы, живущие в Сингапуре, открывают счёт по паспорту и подтверждению адреса не старше трёх месяцев. Пополнять счёт можно только с банковского счёта на имя клиента, вывод идёт на привязанный счёт. Заявку можно подать и без проживания в Сингапуре или Гонконге — дальнейшие шаги Endowus сообщает после её рассмотрения; US persons (граждане, обладатели грин-карты и налоговые резиденты США) и лица с адресом в США не принимаются.
Доступ закрыт или сужен для трёх категорий.
| Кто | Что недоступно |
|---|---|
| US person (гражданин, обладатель грин-карты или налоговый резидент США) либо лицо с адресом в США | Платформа целиком |
| Иностранец в Сингапуре (Employment Pass, S Pass и другие пропуска) | CPF-портфели: CPF есть только у граждан и постоянных резидентов |
| Инвестор без статуса accredited investor в Сингапуре или professional investor в Гонконге | Частные рынки и хедж-фонды |
Статус accredited investor в Сингапуре подтверждается по критериям закона о ценных бумагах: доход от S$300 тыс. за последние 12 месяцев, либо чистые финансовые активы свыше S$1 млн, либо чистые личные активы свыше S$2 млн с ограничением вклада основного жилья в этот расчёт; детали — в разборе статуса.
Конкурентный контекст
Позиция платформы на фоне соседних моделей определяется тем, кто и за что платит консультанту.
| Модель | Как зарабатывает | Что даёт сверх управления портфелем |
|---|---|---|
| Endowus | Fee-only, 0,10–0,60% с активов, trailer fees возвращаются клиенту | CPF и SRS, частные рынки от US$50 тыс. |
| Банки и фондовые платформы | Комиссии с продаж и trailer fees от управляющих | Широкая витрина фондов |
| Робо-эдвайзеры на ETF | Комиссия с активов | Портфели из биржевых фондов |
| Частные банки | Комиссия с активов плюс продуктовая маржа | Кредит под залог портфеля, транзакционный банкинг, структурирование |
Сегмент частных банков разобран в обзоре private banking, платформа для аккредитованных инвесторов с другой моделью вознаграждения — в профиле Arta Finance.
Сценарии
Экспат на Employment Pass
Менеджер-иностранец в Сингапуре открывает счёт по паспорту и подтверждению адреса, без Singpass. Ему доступны кэш-портфели Flagship, Cash Smart для операционных остатков и SRS со взносом, уменьшающим налогооблагаемый доход года. Комиссия на портфеле до S$200 тыс. — 0,60% годовых плюс GST.
Ключевой риск: ввод и вывод идут только через банковский счёт на имя клиента, поэтому при отъезде из Сингапура этот счёт нужно сохранить или заранее заменить.
Гражданин с накоплениями CPF
Резидент с S$120 тыс. на Ordinary Account открывает CPF Investment Account в DBS, OCBC или UOB и инвестирует сумму сверх первых S$20 тыс. в многофондовый портфель Flagship за 0,40% годовых. Одновременно кэш и SRS ведутся отдельными целями со своей тарификацией.
Ключевой риск: точка отсчёта для портфеля — 2,5% годовых, которые OA платит без риска; при неудачном цикле рынка результат оказывается хуже бездействия.
Аккредитованный инвестор с альтернативами
Клиент с US$3 млн подтверждает статус accredited investor по критериям MAS и добавляет к ликвидному ядру частный кредит и хедж-фонды от порога в US$50 тыс. на позицию. Комиссия платформы по альтернативам на этой сумме — 0,50% годовых, ступени по альтернативам считаются отдельно от кэша.
Ключевой риск: сверх ставки Endowus остаются собственные комиссии управляющих альтернативных стратегий, и полную стоимость нужно считать по сумме обеих.
Q/A
Кто может открыть счёт в Endowus?
В Сингапуре счёт открывают с 18 лет. Граждане и постоянные резиденты проходят онбординг через Singpass MyInfo, иностранцы, живущие в Сингапуре, — по паспорту и подтверждению адреса; им доступны кэш-портфели и SRS, CPF — только гражданам и постоянным резидентам. Пополнение принимается только со счёта на имя клиента. Подать заявку можно и без проживания в Сингапуре или Гонконге — условия Endowus сообщает после её рассмотрения; US persons и лица с адресом в США не принимаются. В Гонконге частные рынки — только для professional investors с портфелем от HK$8 млн.
Сколько стоит обслуживание?
В Сингапуре комиссия платформы: 0,25–0,60% годовых на кэш в зависимости от суммы, 0,40% на CPF и SRS в многофондовых портфелях и 0,30% в однофондовых, 0,15% на Cash Smart, 0,30–0,60% на альтернативы в сегменте Private Wealth. Сверху идут расходы самих фондов (0,05–1% годовых по раскрытию платформы) и GST по ставке 9%. Комиссий за подписку, сделку и ввод нет, вывод в SGD на счёт в местном банке через FAST бесплатен, на зарубежный счёт — около 0,125% (от S$10 до S$120); перевод паёв фонда из Endowus в первые шесть месяцев после покупки или перевода в Endowus стоит US$100 за фонд плюс GST, trailer fees возвращаются клиенту целиком. В Гонконге действует отдельная шкала в гонконгских долларах: 0,25–0,60% годовых по портфелям и 0,10% по фондам денежного рынка.
Что даёт возврат trailer fees на практике?
Управляющий фондом закладывает в розничный класс паёв надбавку, из которой платит дистрибьютору за привлечение денег. Платформа, которая её удерживает, зарабатывает больше на тех фондах, которые платят щедрее. Endowus возвращает эту часть клиенту и дополнительно даёт доступ к институциональным классам паёв, где надбавки нет изначально — так экономический интерес платформы перестаёт зависеть от выбора конкретного фонда.
Где хранятся активы клиента?
В Сингапуре — на кастодиальном счёте на имя клиента у UOB Kay Hian; деньги проходят через клиентский трастовый счёт UOB Kay Hian в HSBC и обособлены от средств Endowus и брокера. Вложенные активы в конечном счёте хранятся у кастодианов, назначенных фондами. Endowus не смешивает клиентские активы со своим балансом, не даёт плеча и не передаёт активы клиентов в заём.
Можно ли инвестировать пенсионные деньги CPF?
Да. Инвестируются суммы сверх первых S$20 тыс. на Ordinary Account через CPF Investment Account в DBS, OCBC или UOB; участники моложе 55 лет могут инвестировать и средства Special Account сверх первых S$40 тыс. — в фонды Fund Smart. Опция доступна только гражданам и постоянным резидентам; Special Account для участников старше 55 лет закрыт с января 2025 года. В первой половине 2028 года рядом с CPFIS должна заработать новая инвестиционная схема CPF с отобранными государством провайдерами.
Заменяет ли Endowus частный банк?
Частично. Платформа закрывает управление ликвидным портфелем и доступ к альтернативам, но не даёт плеча, кредита под залог портфеля или недвижимости и транзакционного банкинга. Обычная конфигурация — ядро активов на платформе плюс отдельные банковские отношения для кредита и платежей.
Насколько платформа устойчива как бизнес?
Выручка ограничена комиссией с активов, поэтому модель держится на масштабе и удержании клиентов: более US$12 млрд активов и более 300 тысяч клиентов к июню 2026 года, суммарное привлечение капитала свыше US$130 млн, среди инвесторов — UBS Next, MUFG Innovation Partners, Citi Ventures, Prosus Ventures и Illuminate Financial. Активы клиентов при этом хранятся у кастодианов, вне баланса самой платформы.
Чем гонконгская часть отличается от сингапурской?
В Гонконге регулятор — SFC, лицензия — типы 1, 4 и 9 с ограничительными условиями; в Сингапуре — MAS, CMS licence и статус exempt financial adviser. CPF и SRS — сингапурские пенсионные схемы, в Гонконге платформа их не предлагает. Для частных рынков в Гонконге нужен статус professional investor с портфелем от HK$8 млн, в Сингапуре — статус accredited investor.