🇵🇹葡萄牙黃金簽證：投資基金、居留與入籍

葡萄牙與其他歐洲投資者途徑的比較，見歐洲投資居留：以同一套參數——入場門檻、時間表、居留要求、稅務影響及改革風險——比較十個司法管轄區。

計劃的定義與目的

葡萄牙黃金簽證（Golden Visa），正式名稱為Autorização de Residência para Atividade de Investimento（ARI，投資活動居留許可），是葡萄牙於2012年推出的投資居留計劃。2023年改革後，其經濟邏輯已經改變：房地產途徑已關閉，新申請人的主要途徑是€50萬起的投資基金途徑。

近年葡萄牙的稅務優勢明顯收窄：自2024年1月1日起，原有的非經常居民（Non-Habitual Resident, NHR）制度不再接受新申請人，取而代之的是更具選擇性的IFICI（科學研究與創新稅務激勵制度），僅對少數合資格專業適用20%稅率。正因如此，葡萄牙黃金簽證今天的價值主要在於歐盟境內的流動性、申根通行權，以及一條漫長但真實可行的歐盟入籍途徑；稅務結果則須按每名客戶的收入結構個別計算。

葡萄牙黃金簽證適合以下情形：家庭需要歐盟流動性及日後取得公民身份的可能，但不打算全面遷居，同時保留在阿聯酋、新加坡或瑞士的稅務居民身份。若以葡萄牙作為主要稅基，或資產以加密資產為主，則2024年後此計劃並不適合。

該制度的主要參數：

法律框架

• Lei n.º 23/2007（《外國人法》，Foreigners Act）——基本移民立法。
• Mais Habitação法，自2023年10月起生效——剔除房地產投資途徑的改革。
• AIMA（Agência para a Integração, Migrações e Asilo，融合、移民及庇護局）——於2023年取代SEF的主管機構。
• 申根法規（Schengen Acquis）——葡萄牙是申根成員國；ARI許可賦予持有人在其他申根國家通行的權利，在任何滾動180天期間內最多90天。
• 取得葡萄牙公民身份後——享有歐盟公民的全部權利。

自推出以來，此計劃已簽發逾1.3萬份主申請人居留許可，另有家庭成員的許可。但這項歷史統計所描述的，實際上已是另一個計劃：2023年後，投資途徑、稅務背景及AIMA處理時間均已改變。

2025–⁠2026年投資途徑

上述清單屬封閉式，由Lei n.º 23/2007, de 4 de julho（《外國人法》）第3條第1款(d)項訂定：第i)、iii)及iv)目——€150萬資本轉移、購置房地產以及購置加翻新途徑——已由Lei n.º 56/2023, de 6 de outubro廢除，現行有效的是第ii)、v)、vi)、vii)及viii)目。低密度地區的20%減免源自第3條第2款，涵蓋第ii)、v)及vi)目——創造就業、科研及文化——但不包括基金途徑或企業途徑。第3條第3款援引Portaria n.º 208/2017, de 13 de julho所劃定的低密度地區，即每平方公里少於100名居民，或人均GDP低於全國平均水平75%的地區。

重要細節：若投資已依規則作出並維持，其後基金市值下跌本身不會導致居留許可被取消。但基金途徑並不等同於保本——投資者須承擔市場、流動性、管理及退出風險。

申請資格與文件

基本要求

• 年滿18歲。
• 持有歐盟、歐洲經濟區（EEA）及瑞士以外的國籍。
• 無犯罪紀錄證明，經海牙認證（apostille）及翻譯，有效期90天。
• 在葡萄牙有效的醫療保險。
• 資金的合法來源有文件證明。
• 未曾在申根區逾期逗留或違規。
• 在5年許可期內持續維持合資格投資。

文件

• 護照全部頁面，按需要附海牙認證。
• 國籍國及5年以上居住國的無犯罪紀錄證明。
• 資金來源（Source of Funds）與財富來源（Source of Wealth）。
• 基金認購協議、匯款證明、基金行政管理人的確認書。
• 在葡萄牙／申根區有效的醫療保險。
• 家庭文件。
• NIF（Número de Identificação Fiscal，稅務識別號碼）。
• 用於匯入及維持投資的葡萄牙銀行帳戶。
• 葡萄牙地址：租賃合約或住宿證明。

對俄羅斯背景客戶而言，資金來源的證明需要專門準備，而不是作為申請書的形式附件。見資金來源。對源自俄羅斯的資本，通常須由英國事務律師（solicitor）、ACCA／ICAEW或四大（Big4）級別的服務機構出具證明。

實質與居留要求

葡萄牙黃金簽證以居留要求低而著稱：首年7天，其後每個兩年期14天。5年合計——最少在葡萄牙逗留35天。

這些天數無須連續。居留要求不應與稅務居民身份混淆：只要事實上不構成葡萄牙稅務居民身份，超高淨值（UHNW）客戶可將主要稅務居民身份保留在阿聯酋、新加坡或瑞士。

以IFICI取代NHR

舊NHR（至2024年1月1日）

• 為期10年的優惠制度。
• 合資格葡萄牙收入適用20%單一稅率。
• 境外收入（包括退休金）享有廣泛豁免。
• 許多超高淨值人士的主要稅務理由。
• 不再接受新申請人。

新IFICI（NHR 2.0）

• 資格有限：經認證的初創企業、出口商（營業額至少50%）、研發機構及Portaria 352/2024所列的專業。
• 適用於董事、科學及工程專才以及資訊及通訊科技（ICT）職位——須具EQF-6學位加三年經驗，或具博士學位。
• 合資格活動的受僱及自僱淨收入（A類及B類）適用20%單一稅率。
• 境外收入大多獲豁免，但境外退休金現須課稅。
• 期限——10年。

實務結論：大多數依靠被動收入的超高淨值投資者不符合IFICI資格。這類客戶若依183天測試或主要居所測試成為稅務居民，其全球收入即須按葡萄牙標準個人所得稅（PIT）累進稅率課稅，最高48%，另加團結附加稅2.5%（€8萬以上）及5%（€25萬以上）。稅務策略必須與移民策略分開處理。

申報與程序

整個程序包括準備文件、作出投資、遞交申請、採集生物特徵、等候決定、簽發許可及續期循環。2025年的主要情況是：AIMA積壓大量案件。2024年提交的申請可能要到2026年才獲決定。

2026年的規模與走勢：此計劃下的累計投資已接近€90億，基金於2025年募集了創紀錄的€7.32億——但在國籍改革後，2026年第一季申請量下跌37%，而黃金簽證（GV）基金的贖回額翻倍（1–5月為€9,470萬，2025年全年為€4,530萬）；排隊案件約5萬宗，包括家庭成員。首張居留卡有效期兩年，其後每次續期兩年（Lei n.º 23/2007第90-A條第2款）；自2026年2月16日起，續期及其費用一律經AIMA續期入口網站（AIMA Renewals Portal）辦理。

黃金簽證持有人的訴訟與請願

這項改革已引發正式請願，要求為受行政延誤影響的申請人提供過渡保護，與之並行的還有一條訴訟路線：逾500名黃金簽證持有人（多數為北美人士）正籌組針對葡萄牙國家的集體訴訟，矛頭指向2026年5月3日頒布的經修訂《國籍法》——該法將歸化年限由五年加倍至十年，且只保護2026年5月19日已在審理中的國籍申請（第7條第2款）。被引述的律師包括Liberty Legal的Madalena Monteiro；該群體自2026年5月8日ECO報道以來一直協調行動，並擬登記為正式協會，而多數律師事務所建議客戶待實施細則出台後再提起訴訟。截至2026年8月14日，該訴訟尚未提起，亦未有任何實體裁決。

一份向共和國議會提交的正式請願要求就舊國籍制度下形成的情況訂立過渡規則。請願援引法律確定性、合理期望及行政延誤，請求議會保護審理中的程序，以及受改革即時生效影響的其他申請人。這只是請願，而非判決或既定法律：提交請願不會暫停Lei Orgânica n.º 1/2026的效力，亦不會恢復原有的居留年期計算規則。

AIMA積壓案件

AIMA的排隊案件正在減少，但投資者並非受惠者。2026年8月初，該機構報告在承接的100萬份檔案中，尚餘約3萬份待處理：已作出逾52.5萬項決定，簽發約45.8萬張居留卡。ARI／黃金簽證檔案並不在這次清理行動之列——據該機構自述，其審查將持續整個2026年。執業者（Abreu Advogados）指出，投資者許可續期延誤逾一年；2025年申訴專員收到約4,000宗針對AIMA的投訴，其中約50宗涉及黃金簽證，而行政法院累積的案件約有13.3萬宗。

申請審理期間，投資必須維持。申請人會收到臨時旅行文件——黃金簽證申請回執，但這並非完整的居留許可。

入籍途徑

取得護照的基本邏輯已經改變。Lei Orgânica n.º 1/2026（議會於4月1日通過，總統於5月3日頒布，5月18日刊憲，2026年5月19日起生效）將歸化所需的居留年期由5年提高至10年——歐盟及葡語國家共同體（CPLP）公民為7年。現時年期由AIMA簽發居留許可之日起計（此前由申請日起計），因此處理延誤會直接推遲歸化。

法律生效時已提交的入籍申請，按Lei 37/81的舊版本完成審理（祖父條款，grandfathering）；政府須於刊憲後90天內發布更新的Regulamento da Nacionalidade（Lei Orgânica n.º 1/2026, de 18 de maio第4條），即在2026年8月16日前——但期限已過而未獲履行：截至2026年9月2日，該規例仍維持舊版本，即Decreto-Lei n.º 237-A/2006, de 14 de dezembro附件所核准、最近一次經Decreto-Lei n.º 41/2023, de 2 de junho修訂的文本（另須結合Acórdão do Tribunal Constitucional n.º 522/2025）。

Lei Orgânica n.º 1/2026刊登於2026年5月18日的Diário da República n.º 95/2026, 1.ª série，並廢除了Lei n.º 37/81第15條第4款——該款由2024年3月5日的Lei Orgânica n.º 1/2024加入，規定合法居留期間自居留許可申請遞交之日起計，前提是該申請其後獲批。在重新公布的文本中，該款現載為「[Revogado]」（已廢止），因此合資格期間以實際合法居留為準，即以居留卡簽發日期為準。與此同時，新的第15條第3款引入累計窗口：分段的合法居留期間，只有落在6年、9年或12年的區間內方可合併計算——分別適用於無國籍人士、CPLP國家及歐盟成員國國民，以及其他國家國民。

這部法律的立法過程並不順利：在2025年12月15日的Acórdão n.º 1133/2025中，憲法法院宣告原法令的四項規範違憲——第6條第1款(f)項的刑事定罪限制、第9條第1款(a)項的部分反對理由、第12-B條第3款，以及第7條第3–4款的解釋規則（該規則原本會以申請提交日的要求審查已在審理中的申請）——同時維持廢除第15條第4款「自申請日起計」規則的做法；總統於2025年12月19日否決該法令，議會重新起草，其後於2026年5月3日頒布。

已提交申請的祖父條款

祖父條款的範圍很窄。Lei Orgânica n.º 1/2026第7條第2款所指的是「procedimentos administrativos pendentes à data da entrada em vigor da presente lei」（本法生效之日尚待處理的行政程序）——即2026年5月19日已在審查中的國籍申請。AIMA處尚待處理的ARI檔案並不屬於此類程序：在2023–2025年遞交居留申請、但未於2026年5月19日前申請歸化的投資者，完全適用新文本——既適用十年期限，亦適用自居留卡簽發起計的規則。新的計算規則並無追溯效力，但同樣不會保護AIMA檔案仍未結案的既有投資者。

基金途徑的經濟賬因此雙重改變：投入基金的€50萬，連同AIMA收費及律師費，如今在遞交入籍申請前須承擔11–13年，而非5–6年；而在這段期間內規則再次改變的可能性，按定義也更高。應將全部成本與身份風險及現有的投資移民模式一併建模。

程序要點：Lei Orgânica n.º 1/2026, de 18 de maio（Diário da República n.º 95/2026, 1.ª série）第4條規定，政府須於刊憲後90天內，對Decreto-Lei n.º 237-A/2006, de 14 de dezembro附件所核准的Regulamento da Nacionalidade Portuguesa作出必要修訂——期限屆滿日為2026年8月16日（星期日；下一個工作日為8月17日）。期限已過而未獲履行：截至2026年9月2日，Diário da República並未刊登任何修訂法令（Decreto-Lei），該規例仍維持最近一次經Decreto-Lei n.º 41/2023, de 2 de junho修訂的版本。

截至該日申請人的處境：A2語言要求繼續按Portaria n.º 176/2014, de 11 de setembro的既有框架執行，而新設的歷史、文化及公民知識考試尚無程序，在規例發布前無法實施。按新規則提出的歸化申請須預留緩衝時間；至於公民知識考試將「按現行方法進行」的保證，不應輕信——目前根本還沒有任何方法。

此外還須符合：

• 葡萄牙語達A2水平（此要求早於改革），另須了解葡萄牙文化、歷史及國家象徵，以及公民的權利與義務和國家的政治組織——此項由Lei Orgânica n.º 1/2026新增（第6條第1款(c)–(d)項）。
• 在葡萄牙及原籍國均無犯罪紀錄。
• 莊嚴聲明遵守民主法治原則、具備自給能力，以及申請人未受聯合國或歐盟限制措施約束（第6條第1款(e)、(h)及(i)項）。
• 持續維持合法居留：ARI必須保持有效，包括7天／14天的逗留要求，因為只有合法居留期間才計算在內；對歐盟及CPLP以外國家的國民而言，分段期間只有在12年窗口內方可合併計算（第15條第3款）。

葡萄牙允許雙重國籍——對需要保留原有公民身份的俄羅斯、以色列、美國、加拿大及其他客戶而言，這是一項重要優勢。

家庭成員

葡萄牙黃金簽證容許納入以下家庭成員：

• 配偶或民事伴侶。
• 18歲以下受供養子女。
• 18–25歲、未婚、正在就學的受供養子女。
• 由投資者或其配偶供養的投資者父母或配偶父母。

所有家庭成員均取得相同的許可和續期週期，並各自享有入籍途徑。一筆€50萬的投資即可涵蓋整個家庭，但AIMA的收費按兩種不同基準計算。收費標準由Portaria n.º 307/2023, de 13 de outubro的附件訂定（第III.3點，經Declaração de Retificação n.º 24/2023更正），其金額依第3條於每年3月1日起自動按指數調整；按2026年3月1日起生效的收費表：申請受理及審查——€842.80，批出許可——€8,418.90，續期——€4,210.30。受理及審查費每宗批出申請收取一次，每次續期申請再收取一次：按該規範的文本，此費用明確涵蓋ARI持有人親屬家庭團聚申請的受理及審查。批出費及續期費則按人收取——投資者及每名獲團聚的家庭成員各自繳付。因此，四人家庭的首輪費用為€842.80 + 4 × €8,418.90 = €34,518.40。收費表第XIV點規定，經數碼渠道提交的申請，以及在相關服務尚未提供數碼辦理前的親身提交申請，上述金額減收25%（分別為€632.10、€6,314.20及€3,157.80），四人家庭的首輪費用因此降至€25,888.90。律師費約按每名家庭成員€5,000遞增。

2025–⁠2026年的俄羅斯客戶

對背景清白、文件齊備的俄羅斯客戶而言，葡萄牙黃金簽證仍然可行。「可行」並不等於「簡單」。

關鍵條件

• 申請人及家庭成員不在OFAC／歐盟／英國制裁名單上。
• 資金來源（Source of Funds）有文件證明並經認證，其水平須為銀行、基金及移民律師所接受。
• 並非政治公眾人物（PEP），亦非國有企業（SOE）相關人士。
• 行業背景清白——與國防、軍事行業或受制裁產業並無關聯。

實務細節

• 2022年後葡萄牙銀行對俄羅斯客戶更為嚴格，而Regulation (EU) 833/2014第5b條禁止其接受未持有歐盟、EEA或瑞士公民身份或居留許可的俄羅斯國民及居民每家銀行超過€10萬的存款；開戶可能需要額外文件及親身到訪。
• 部分基金經理出於KYC（認識客戶）簡便的考慮而拒絕俄羅斯客戶。
• 選擇基金不只看回報和策略，還要看基金經理是否願意接受特定的風險狀況。
• 客戶實際居住於俄羅斯——現實中很可能被拒。

適用與不適用的情形

適合

• 需要申根流動性及日後取得歐盟公民身份的可能、但不打算全面遷居的家庭。
• 日後可能在歐盟升學的子女。
• 願意在合資格基金中持有€50萬達5年以上。
• 以葡萄牙作為居留／入籍途徑、而非主要稅基的家族辦公室。
• 背景清白、願意接受加強資金來源審查的俄羅斯背景客戶。

不適合

• 期望享有舊NHR的優惠。
• 以葡萄牙為主要稅務居住地而收入為被動收入。
• 即時取得公民身份。
• 房地產途徑（2023年起已關閉）。
• 涉及OFAC／歐盟制裁風險。
• 缺乏穩固法律立場的PEP／SOE。
• 期望基金途徑保本。
• 在缺乏真正研發／創新資格的情況下依賴IFICI。

替代方案