# Драгметаллы и freeports: allocated-хранение, LBMA и свободные порты > Как хранить драгметаллы: разница allocated и unallocated, стандарт LBMA Good Delivery, freeport-хранение в Швейцарии, Сингапуре и Люксембурге, налоговые льготы и издержки. Author: Мария Плотникова — юрист, Family Office (https://wiki.private.law/authors/plotnikova) Last modified: 2026-07-21T17:11:00.000Z Canonical: https://wiki.private.law/precious-metals-vaults Topics: investments Jurisdictions: global Semantic tags: wealth-planning --- ## Золото вне денежной системы До 1971 года золото стояло за мировыми валютами; когда США закрыли «золотое окно», привязка исчезла, и металл из денежной основы стал частным резервом. Тогда же сложилась логика, по которой золото держат и сейчас: оно ни от кого не зависит и не является ничьим обязательством. Свободные порты выросли из другой задачи — хранить транзитные товары без пошлин; женевский Freeport работает с 1888 года. Со временем спрос на надёжное хранение ценностей превратил их в депозитарии искусства, вина и драгметаллов: сингапурский Le Freeport открылся в 2010 году, люксембургский — в 2014-м. ## Концепция Физические драгметаллы — золото и серебро — остаются классическим способом хранить капитал вне финансовой системы: у них нет эмитента, который может обанкротиться, и нет кредитного риска контрагента. Но владеть золотом можно по-разному, и форма хранения определяет, чем именно вы владеете и какие риски несёте. ## Allocated и unallocated Allocated-хранение — это конкретные слитки, закреплённые за владельцем и сегрегированные по серийным номерам; металл юридически принадлежит вам и не входит в баланс банка, поэтому банкротство хранителя его не затрагивает. Unallocated (пулированное) хранение дешевле и удобнее в торговле, но это лишь требование к учреждению: банк должен вам определённое количество металла, и вы несёте его кредитный риск. Для сохранения капитала обычно выбирают allocated. ## Стандарт качества Профессиональный рынок ориентируется на стандарт LBMA Good Delivery: к слиткам, их чистоте и происхождению предъявляют единые требования, а оценка идёт по ценам LBMA. Это обеспечивает ликвидность — слиток признанного аффинажёра примут в любом крупном хранилище. С 2012 года LBMA требует от аффинажёров соблюдать Responsible Gold Guidance — правила ответственного происхождения, отсекающие металл из конфликтных зон и сомнительных источников. ## Freeports Freeport — это таможенный склад в зоне свободной торговли, где товар хранится с отложенными пошлинами и НДС, пока не покидает зону. Для драгметаллов, искусства и вина это снимает налог на ввоз на время хранения. Крупнейшие центры — Швейцария (женевский Freeport), Сингапур (Le Freeport) и Люксембург; Швейцария к тому же остаётся мировым центром аффинажа золота. ## Сингапур и Швейцария Сингапур усилил позиции, освободив инвестиционные драгметаллы (investment precious metals) от GST с 2012 года; даже после повышения ставки GST до 9% в 2024 году металл инвестиционного качества — золото от 99,5%, серебро от 99,9%, платина от 99% — остаётся вне налога. Вместе с Freeport это вернуло городу роль хаба физической торговли золотом. Швейцария традиционно не облагает инвестиционное золото НДС и остаётся ведущим центром аффинажа: через её заводы проходит заметная часть мирового потока металла. > ⚙️ Freeport даёт налоговую отсрочку и высокий уровень хранения, но давно под наблюдением регуляторов. Пятая антиотмывочная директива ЕС (2018) завела хранилища и арт-дилеров под процедуры KYC; в 2019 году профильный комитет Европарламента призвал к поэтапной ликвидации freeports в ЕС, а новый антиотмывочный пакет (принят в 2024-м, применяется с 2027 года) ужесточает учёт владельцев и происхождения активов. Анонимность, которой свободные порты славились, в основном осталась в прошлом. ## Издержки > 🔗 **По теме** > [Euroclear и Clearstream](https://wiki.private.law/euroclear-clearstream) · [Private banking](https://wiki.private.law/private-banking) · [Family office](https://wiki.private.law/family-office) · [Налоговая прозрачность](https://wiki.private.law/tax-transparency) · [Россия: релокация](https://wiki.private.law/russia-hub) У физического металла своя цена: плата за хранение и страхование, спред между покупкой и продажей, премия над спотом для мелких слитков и монет. Поэтому драгметаллы держат как страховку и средство сохранения капитала, а не как источник текущей доходности. ## Кто и зачем держит металл Главные покупатели физического золота сегодня — центральные банки. В 2022–2024 годах они забирали с рынка более 1000 тонн в год, это рекорд с 1950-х; в 2025-м темп снизился примерно до 863 тонн, но остался заметно выше среднего за 2010-е (около 470 тонн). Поворот к металлу ускорила заморозка резервов Банка России в 2022 году: порядка $300 млрд, обездвиженных в инфраструктуре [Euroclear](https://wiki.private.law/euroclear-clearstream), показали, что валютные резервы на счетах уязвимы для политического решения, а физический металл в собственном хранилище такой уязвимости лишён. Подробнее — в обзоре [релокации капитала из России](https://wiki.private.law/russia-hub). Та же логика работает на уровне частного капитала: доля в физическом металле служит страховкой от системного риска и не приносит текущего дохода — её держат ради устойчивости портфеля, что типично для стратегий [семейных офисов](https://wiki.private.law/family-office). Показателен и государственный опыт: Бундесбанк в 2013–2017 годах перевёз часть золота из Нью-Йорка и Парижа во Франкфурт, чтобы держать большую долю резерва под прямым контролем. > 💡 На практике выбор сводится к трём вещам: allocated-хранение с закреплением по серийным номерам, слитки стандарта LBMA и хранилище в юрисдикции с предсказуемым правом и страховым покрытием. Физическое золото обычно соседствует с банковской [кастодиальной инфраструктурой](https://wiki.private.law/private-banking), закрывая отдельный сценарий — недоступность или отказ финансовой системы. ## Что меняется Сочетание спроса центробанков, геополитических рисков и притока в биржевые фонды вывело золото на исторические максимумы: к середине 2026 года унция стоит около $4200 против примерно $2000 в 2023-м. Меняется и среда хранения: режим секретности, которым славились свободные порты, уступает место прозрачности — обязательным описям, проверке происхождения и автоматическому обмену данными в рамках [CRS](https://wiki.private.law/tax-transparency). Появились цифровые форматы — токенизированные требования на конкретные слитки; юридически они возвращают исходный вопрос о том, владеете ли вы металлом или обязательством эмитента. > 🍓 Физическое золото в allocated-хранении и по стандарту LBMA — это владение без кредитного риска контрагента. Freeport добавляет налоговую отсрочку и защиту, но требует учитывать издержки хранения и возросшую прозрачность. Материал носит справочный характер и не является индивидуальной консультацией. --- ## Источники - [LBMA — Лондонская ассоциация участников рынка драгметаллов](https://www.lbma.org.uk/) - [LBMA — стандарт Good Delivery](https://www.lbma.org.uk/good-delivery) - [Singapore Freeport — официальный сайт](https://www.singaporefreeport.com/) - [Таможня Сингапура — закон о свободных торговых зонах](https://www.customs.gov.sg/know-customs/acts-legislation/free-trade-zone-act/) --- ## Factual claims - До 1971 года золото стояло за мировыми валютами; когда США закрыли «золотое окно», привязка исчезла, и металл из денежной основы стал частным резервом. - Сочетание спроса центробанков, геополитических рисков и притока в биржевые фонды вывело золото на исторические максимумы: к середине 2026 года унция стоит около $4200 против примерно $2000 в 2023-м.