Управляющий партнер, C&C

Общая концепция и цели

Национальная проверка инвестиций (National Security Review) — это процесс оценки иностранных инвестиций государственными органами на предмет потенциальных угроз безопасности страны. В современном мире многие развитые государства значительно усилили контроль над иностранными капиталовложениями, с особым вниманием к инвестициям из России и Китая.

Основная цель таких проверок — обеспечение защиты стратегических секторов экономики и критической инфраструктуры от нежелательного иностранного влияния. Эти механизмы призваны предотвратить приобретение важных активов иностранцами в случаях, когда это может создать риски для национальной безопасности.

Ключевые аспекты процесса проверки

идентификация конечных бенефициаров и источников финансирования, включая проверку связей с санкционными лицами
оценка потенциального доступа к критическим технологиям, интеллектуальной собственности и данным (в т.ч. установление места процессинга данных и лиц, имеющих к ним доступ — особенно программистов);
анализ возможности использования приобретаемых активов в военных или разведывательных целях
проверка влияния сделки на концентрацию рынка и экономическую безопасность страны
оценка вовлеченности иностранных государств в управление компанией-инвестором

Исторически данные механизмы существенно усилились после 2014 года в связи с геополитическими изменениями, а затем получили дополнительное развитие после 2022 года. Результатом проверки может стать полное одобрение сделки, ее частичное одобрение с определенными условиями, блокировка или принудительное отчуждение уже приобретенных активов.

Арина Корелина Экс-главу «Техносилы» вынудили уйти с поста главы его космической компании из-за гражданства России

Павел Красномовец США заставляет украинца Полякова продать свою компанию. Что за этим стоит?&nbsp;Блиц-интервью с Михаилом Кокоричем, который прошел через похожую ситуацию — Forbes.ua

Афиша В США примут закон о запрете или продаже TikTok

США: Committee on Foreign Investment (CFIUS)

В США ключевым органом по проверке иностранных инвестиций является Committee on Foreign Investment (CFIUS), который блокирует сделки, потенциально угрожающие национальной безопасности. CFIUS обладает широкими полномочиями по проверке и потенциальному блокированию сделок, особенно в технологическом секторе.

Типы проверяемых сделок

приобретение контроля в US-бизнесе иностранным лицом
инвестиции в критическую инфраструктуру
инвестиции в компании, работающие с чувствительными персональными данными
приобретение недвижимости вблизи военных объектов и чувствительной инфраструктуры
инвестиции в критические технологии

Обязательное уведомление требуется в случаях

Приобретение 25% или более прямого или косвенного голосующего участия в US-бизнесе, работающем с критическими технологиями, если инвестор имеет существенную связь с "страной особого внимания"

Приобретение иностранным правительством 25% или более прямого или косвенного участия в US-бизнесе, работающем с критическими технологиями, критической инфраструктурой или чувствительными персональными данными

К "странам особого внимания" (countries of special concern) в контексте CFIUS относятся государства, инвестиции из которых подвергаются повышенному уровню проверки. Официально к ним относятся Россия, Китай и другие страны, в отношении которых введены санкции. Инвестиции из этих стран автоматически попадают под более строгий контроль, требуют обязательного уведомления в большем количестве случаев.

🍓

Добровольное уведомление рекомендуется для всех остальных сделок, которые потенциально могут вызвать обеспокоенность в сфере национальной безопасности.

Процедура уведомления

Стороны могут подать либо краткое уведомление (5-страничная декларация), либо полное уведомление (детальное описание сделки)
Срок рассмотрения краткого уведомления - 30 дней
Срок рассмотрения полного уведомления - 45 дней с возможностью продления на 15 дней

🍓

Последствия неуведомления: CFIUS сохраняет право рассматривать неуведомленные сделки задним числом без ограничения срока давности, что создает долгосрочные риски для инвесторов.

Практика показывает, что CFIUS может не только блокировать сделки на этапе их заключения, но и требовать отчуждения уже приобретенных активов, если впоследствии они признаются угрожающими национальной безопасности.

Великобритания: National Security and Investment Act

В Великобритании ключевым законом по проверке иностранных инвестиций является National Security and Investment Act, принятый в 2021 году, который значительно расширил полномочия британского правительства по проверке и блокировке иностранных инвестиций.

Типы проверяемых сделок

приобретение контроля в британских компаниях иностранными инвесторами
инвестиции в 17 ключевых секторов экономики (включая оборону, энергетику, ИИ, квантовые технологии)
приобретение значительного влияния или контроля над активами в чувствительных областях

Обязательное уведомление требуется в случаях

Приобретения более 25% голосующих прав или акций в компании, работающей в одном из 17 указанных секторов (в т.ч. связь)
Получения возможности блокировать или принимать управленческие решения в такой компании (например, при увеличении доли до 50% или 75%).
Приобретения существенного контроля или влияния над активами, связанными с критической инфраструктурой или иными чувствительными сферами.

Сделки, подпадающие под обязательное уведомление, не могут быть завершены без предварительного согласования: сделки, совершённые без разрешения, считаются юридически ничтожными и могут повлечь серьёзные штрафы и уголовную ответственность для участников.

🍓

Добровольное уведомление рекомендуется для сделок, которые потенциально могут вызвать обеспокоенность в сфере национальной безопасности, но не подпадают под критерии обязательного уведомления.

Также государство вправе ретроспективно инициировать проверку сделки в течение 6 месяцев с момента, как стало известно о сделке, но не позднее 5 лет с даты её завершения.

Процедура уведомления

Подача уведомления через специальный онлайн-портал
Срок рассмотрения - 30 рабочих дней с возможностью продления на 45 дней

🍓

Последствия неуведомления: За нарушение требований об обязательном уведомлении предусмотрены штрафы до 10% от мирового оборота компании или до £10 млн (в зависимости от того, что больше).

Канада: Investment Review Division

В Канаде функционирует Investment Canada Act, регулирующий проверку иностранных инвестиций. Ключевой орган - Investment Review Division (IRD).

Типы проверяемых сделок

приобретение контроля в канадском бизнесе
инвестиции в критически важные секторы (технологии, ресурсы)
сделки с участием государственных иностранных инвесторов

Проверки национальной безопасности могут быть инициированы для любых сделок в течение 45 дней после уведомления.

🍓

Добровольное уведомление рекомендуется для сделок, которые не подпадают под критерии обязательного уведомления, но могут затрагивать интересы национальной безопасности. Это позволяет получить правовую определенность и избежать ретроспективной проверки.

Европейский союз: Regulation 2019/452

В Европейском союзе действует общеевропейская система контроля иностранных инвестиций, установленная Регламентом (ЕС) 2019/452 и последующими поправками.

Типы проверяемых сделок

приобретение контроля в компаниях ЕС иностранными инвесторами
инвестиции в критические секторы (полупроводники, ИИ, квантовые технологии и др.)
прямые и косвенные приобретения контроля, включая greenfield-инвестиции

Ключевые элементы системы

Двухуровневая структура: национальный контроль с учетом общеевропейских стандартов
Координационный механизм: обмен информацией между странами-членами
Право вето: окончательное решение остается за национальными органами

Процедура рассмотрения:

Подача уведомления через национальные или общеевропейские процедуры
Максимальный срок рассмотрения - до 75 дней
Возможность обжалования в национальных судах и через Еврокомиссию

Швейцария: Investment Screening Act

Швейцария традиционно поддерживала принцип открытости экономики, но с 2025 года внедряет новый закон (Investment Screening Act), вводящий обязательный контроль в чувствительных секторах.

Типы проверяемых сделок

приобретение контроля в швейцарских компаниях, особенно в критических секторах
инвестиции со стороны государственных иностранных инвесторов

Критические сектора

Оборонная промышленность, товары двойного назначения
Энергетика, водоснабжение
Инфраструктура здравоохранения, транспорта и телекоммуникаций

Процедура рассмотрения

Двухфазная схема: предварительная заявка в SECO, затем официальное заявление
Федеральный совет принимает решения по политически чувствительным сделкам

🍓

Последствия нарушения: За нарушения швейцарского законодательства о контроле инвестиций предусмотрены следующие санкции:

Административные штрафы до 10% от стоимости сделки (максимум до 10 миллионов швейцарских франков)
Возможность признания сделки недействительной с юридической точки зрения
Требование дивестиции (принудительной продажи приобретенных активов)
В случае умышленного нарушения - уголовная ответственность для руководителей компании

Стратегии минимизации рисков

Для минимизации рисков блокировки инвестиций используются различные стратегии:

Структурирование бизнеса через доверительных управляющих с "нейтральным" или "дружественным" гражданством

Дробление сделок чтобы они не превышали порога проверки

Добровольное уведомление

Добровольное уведомление редко является оптимальной стратегией, учитывая существенные затраты на GR-сопровождение и лоббирование (от $50,000 до $100,000 минимум). Это целесообразно только в случаях, когда сделка публична и внимания регуляторов очевидно предсказуемо.