Как работает национальная проверка инвестиций — National Security Review

Общая концепция и цели

Национальная проверка инвестиций (National Security Review) — это процесс оценки иностранных инвестиций государственными органами на предмет потенциальных угроз безопасности страны. В современном мире многие развитые государства значительно усилили контроль над иностранными капиталовложениями, с особым вниманием к инвестициям из России и Китая.

Основная цель таких проверок — обеспечение защиты стратегических секторов экономики и критической инфраструктуры от нежелательного иностранного влияния. Эти механизмы призваны предотвратить приобретение важных активов иностранцами в случаях, когда это может создать риски для национальной безопасности.

Ключевые аспекты процесса проверки

• идентификация конечных бенефициаров и источников финансирования, включая проверку связей с санкционными лицами
• оценка потенциального доступа к критическим технологиям, интеллектуальной собственности и данным (в т.ч. установление места процессинга данных и лиц, имеющих к ним доступ — особенно программистов);
• анализ возможности использования приобретаемых активов в военных или разведывательных целях
• проверка влияния сделки на концентрацию рынка и экономическую безопасность страны
• оценка вовлеченности иностранных государств в управление компанией-инвестором

Исторически данные механизмы существенно усилились после 2014 года в связи с геополитическими изменениями, а затем получили дополнительное развитие после 2022 года. Результатом проверки может стать полное одобрение сделки, ее частичное одобрение с определенными условиями, блокировка или принудительное отчуждение уже приобретенных активов.

США: Committee on Foreign Investment (CFIUS)

В США ключевым органом по проверке иностранных инвестиций является Committee on Foreign Investment (CFIUS), который блокирует сделки, потенциально угрожающие национальной безопасности. CFIUS обладает широкими полномочиями по проверке и потенциальному блокированию сделок, особенно в технологическом секторе.

Типы проверяемых сделок

• приобретение контроля в US-бизнесе иностранным лицом
• инвестиции в критическую инфраструктуру
• инвестиции в компании, работающие с чувствительными персональными данными
• приобретение недвижимости вблизи военных объектов и чувствительной инфраструктуры
• инвестиции в критические технологии

Обязательное уведомление требуется в случаях

К "странам особого внимания" (countries of special concern) в контексте CFIUS относятся государства, инвестиции из которых подвергаются повышенному уровню проверки. Официально к ним относятся Россия, Китай и другие страны, в отношении которых введены санкции. Инвестиции из этих стран автоматически попадают под более строгий контроль, требуют обязательного уведомления в большем количестве случаев.

Процедура уведомления

• Стороны могут подать либо краткое уведомление (5-страничная декларация), либо полное уведомление (детальное описание сделки)
• Срок рассмотрения краткого уведомления - 30 дней
• Срок рассмотрения полного уведомления - 45 дней с возможностью продления на 15 дней

Практика показывает, что CFIUS может не только блокировать сделки на этапе их заключения, но и требовать отчуждения уже приобретенных активов, если впоследствии они признаются угрожающими национальной безопасности.

Великобритания: National Security and Investment Act

В Великобритании ключевым законом по проверке иностранных инвестиций является National Security and Investment Act, принятый в 2021 году, который значительно расширил полномочия британского правительства по проверке и блокировке иностранных инвестиций.

Типы проверяемых сделок

• приобретение контроля в британских компаниях иностранными инвесторами
• инвестиции в 17 ключевых секторов экономики (включая оборону, энергетику, ИИ, квантовые технологии)
• приобретение значительного влияния или контроля над активами в чувствительных областях

Обязательное уведомление требуется в случаях

• Приобретения более 25% голосующих прав или акций в компании, работающей в одном из 17 указанных секторов (в т.ч. связь)
• Получения возможности блокировать или принимать управленческие решения в такой компании (например, при увеличении доли до 50% или 75%).
• Приобретения существенного контроля или влияния над активами, связанными с критической инфраструктурой или иными чувствительными сферами.

Сделки, подпадающие под обязательное уведомление, не могут быть завершены без предварительного согласования: сделки, совершённые без разрешения, считаются юридически ничтожными и могут повлечь серьёзные штрафы и уголовную ответственность для участников.

Также государство вправе ретроспективно инициировать проверку сделки в течение 6 месяцев с момента, как стало известно о сделке, но не позднее 5 лет с даты её завершения.

Процедура уведомления

• Подача уведомления через специальный онлайн-портал
• Срок рассмотрения - 30 рабочих дней с возможностью продления на 45 дней

Канада: Investment Review Division

В Канаде функционирует Investment Canada Act, регулирующий проверку иностранных инвестиций. Ключевой орган - Investment Review Division (IRD).

Типы проверяемых сделок

• приобретение контроля в канадском бизнесе
• инвестиции в критически важные секторы (технологии, ресурсы)
• сделки с участием государственных иностранных инвесторов

Проверки национальной безопасности могут быть инициированы для любых сделок в течение 45 дней после уведомления.

Европейский союз: Regulation 2019/452

В Европейском союзе действует общеевропейская система контроля иностранных инвестиций, установленная Регламентом (ЕС) 2019/452 и последующими поправками.

Типы проверяемых сделок

• приобретение контроля в компаниях ЕС иностранными инвесторами
• инвестиции в критические секторы (полупроводники, ИИ, квантовые технологии и др.)
• прямые и косвенные приобретения контроля, включая greenfield-инвестиции

Ключевые элементы системы

• Двухуровневая структура: национальный контроль с учетом общеевропейских стандартов
• Координационный механизм: обмен информацией между странами-членами
• Право вето: окончательное решение остается за национальными органами

Процедура рассмотрения:

• Подача уведомления через национальные или общеевропейские процедуры
• Максимальный срок рассмотрения - до 75 дней
• Возможность обжалования в национальных судах и через Еврокомиссию

Швейцария: Investment Screening Act

Швейцария традиционно поддерживала принцип открытости экономики, но с 2025 года внедряет новый закон (Investment Screening Act), вводящий обязательный контроль в чувствительных секторах.

Типы проверяемых сделок

• приобретение контроля в швейцарских компаниях, особенно в критических секторах
• инвестиции со стороны государственных иностранных инвесторов

Критические сектора

• Оборонная промышленность, товары двойного назначения
• Энергетика, водоснабжение
• Инфраструктура здравоохранения, транспорта и телекоммуникаций

Процедура рассмотрения

• Двухфазная схема: предварительная заявка в SECO, затем официальное заявление
• Федеральный совет принимает решения по политически чувствительным сделкам

• Административные штрафы до 10% от стоимости сделки (максимум до 10 миллионов швейцарских франков)
• Возможность признания сделки недействительной с юридической точки зрения
• Требование дивестиции (принудительной продажи приобретенных активов)
• В случае умышленного нарушения - уголовная ответственность для руководителей компании

Стратегии минимизации рисков

Для минимизации рисков блокировки инвестиций используются различные стратегии:

Добровольное уведомление редко является оптимальной стратегией, учитывая существенные затраты на GR-сопровождение и лоббирование (от $50,000 до $100,000 минимум). Это целесообразно только в случаях, когда сделка публична и внимания регуляторов очевидно предсказуемо.