# Moonfare: private equity для тех, у кого нет $10 млн на один фонд > Как Moonfare открывает доступ к фондам private equity через feeder-структуры: минимальные чеки, secondary-окно, комиссии и риски посредника. Author: Алёна Дунаева — юрист, Family Office (https://wiki.private.law/authors/dunaeva) Last modified: 2026-07-21T09:36:00.000Z Canonical: https://wiki.private.law/moonfare Topics: investments Jurisdictions: germany, luxembourg Functional tags: fund-vehicle Product tags: investment, fund-vehicle Semantic tags: fund-vehicle, investment --- ## Что это > 🔗 **По теме** > [feeder-фонд](https://wiki.private.law/feeder-fund) · [Призыв капитала в фонде](https://wiki.private.law/capital-calls) · [Что такое фонд](https://wiki.private.law/funds) · [Lock-up](https://wiki.private.law/lock-up) · [Дискреционное управление](https://wiki.private.law/discretionary-portfolio-management) Moonfare — берлинская платформа цифрового доступа к фондам private markets, запущенная в 2016 году. Она не управляет капиталом и не выбирает активы: между инвестором и целевым фондом встраивается feeder-структура Moonfare, которая агрегирует частные подписки и заходит в фонд как один институциональный LP. Инвестор владеет долей в feeder-фонде (как правило, в нейтральной для налога люксембургской структуре), а тот — долей в целевом фонде. Право самого участия зависит от статуса инвестора — см. [Аккредитованный и квалифицированный инвестор](https://wiki.private.law/accredited-investor); механику призыва капитала — [Призыв капитала в фонде](https://wiki.private.law/capital-calls). ## Масштаб и устойчивость К 2025 году под управлением платформы порядка €3,7–3,9 млрд и более 5 500 инвесторов; рубеж €3 млрд пройден в июне 2024-го (для ориентира: €500 млн было в 2020-м, €2 млрд — к середине 2022-го). Moonfare подняла несколько раундов — миноритарная доля Fidelity International (2021), Series C на $125 млн под лид Insight Partners (2021), затем участие Vitruvian Partners и extension-раунд; офисы более чем в 20 странах: Берлин, Лондон, Люксембург, Цюрих, Сингапур, Лиссабон, Париж, Нью-Йорк. Доступ к платформе шёл и через партнёрства с [private-banking](https://wiki.private.law/private-banking)-домами (Fidelity International, Bordier & Cie, Berenberg). Для инвестора ключевой вопрос — сегрегация: feeder’ы и их администрирование структурно отделены от самой Moonfare и переживут её как бизнес, что проверяется в документации вехикла. ## Линейка фондов За ярлыком «PE-платформа» стоит более широкий каталог — несколько классов private markets: | Класс | Доля каталога | Стратегии и примеры | | --- | --- | --- | | Buyout (выкупы) | ~41% | KKR, EQT, Carlyle | | Growth equity | ~30% | поздний рост, pre-IPO | | Venture capital | ~15% | в том числе ведущие фонды US VC | | Специальные | ~14% | private credit, инфраструктура, secondaries | Для роста и венчура есть Growth Equity Portfolio — диверсифицированный мультифонд (вход примерно от $60 000) плюс возможность прямого со-инвестирования в отдельные компании. В ЕС часть линейки упакована в ELTIF (Moonfare Private Markets Portfolio ELTIF): по режиму [ELTIF 2.0](https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/investment-management/european-long-term-investment-funds-eltifs) с 2024 года такие фонды допускают и неинституциональных инвесторов при оценке пригодности. ## Минимумы и комиссии Порог входа зависит от продукта и юрисдикции инвестора: | Продукт / регион | Минимум | Комиссия Moonfare | | --- | --- | --- | | Портфельный фонд (мультименеджер) | €50 000 | setup 0–1% + ~0,65–1% в год | | Один целевой фонд (feeder) | €100 000 | setup 0–1% + ~0,25–0,75% в год | | Growth Equity Portfolio | ~$60 000 | по программе | | Secondaries-фонд | €25 000 | по программе | | США / Великобритания | ~$75 000 / £50 000 | по программе | Комиссия Moonfare ложится поверх «2-and-20» самого фонда: инвестор платит и управляющему фонда, и платформе. На горизонте 10+ лет этот второй ярус заметно снижает нетто-IRR и его нужно закладывать заранее. > ⚙️ Грубая прикидка по комиссиям: поверх «2 % management + 20 % carry» самого фонда Moonfare берёт ~0,5–0,75 % в год. На горизонте 10+ лет каждый дополнительный процент в год ощутимо съедает итоговый нетто-результат, поэтому второй ярус закладывают в расчёт доходности заранее. Placement fee от управляющих Moonfare при этом не берёт — это снижает конфликт интересов при отборе фондов в каталог. ## Лицензии и регулирование Юридическая обвязка различается по регионам, и от неё зависит режим надзора и защиты инвестора: - **США:** продажа через Moonfare Securities USA, LLC — брокер-дилер, зарегистрированный в SEC, член FINRA и SIPC. Нюанс: SIPC защищает от банкротства брокера, но не от инвестиционных убытков самого фонда. - **ЕС:** Moonfare GmbH и её сотрудники действуют как привязанные агенты (tied agents) по MiFID II — под лицензией принципала, а не как самостоятельная инвесткомпания; продукты упакованы в люксембургские вехиклы и ELTIF. - Другие юрисдикции: доступ по местным режимам для квалифицированных / профессиональных инвесторов; платформа лицензирована более чем в 20 странах. ## Кто допускается > 🔗 **По теме** > [Аккредитованный и квалифицированный инвестор](https://wiki.private.law/accredited-investor) Продукт закрыт для розничного инвестора (исключение — ELTIF в ЕС). Критерии: accredited investor и qualified purchaser в США, professional client по MiFID II в ЕС, квалифицированный инвестор по CISA в Швейцарии. Подробно пороги разобраны в статье Аккредитованный и квалифицированный инвестор. ## Ликвидность Доля в feeder’е по умолчанию неликвидна: горизонт равен сроку жизни целевого фонда — обычно 10+ лет (см. [Lock-up](https://wiki.private.law/lock-up)). Примерно дважды в год Moonfare открывает окна вторичного рынка, где институциональный покупатель — Lexington Partners — выкупает доли у желающих выйти раньше срока. Рассчитывать на это как на гарантию нельзя: и цена, и сам факт сделки зависят от встречного спроса. ## Куда движется Изначально Moonfare была витриной доступа к чужим фондам, но к 2026 году она достраивает собственные продукты с элементом дискреции (см. [Дискреционное управление](https://wiki.private.law/discretionary-portfolio-management)). Co-Investment Fund II (MCF II) закрылся выше целевого размера и примерно на треть проинвестирован в сделки бок о бок с Hg, Vista и EQT — с прицелом на 12–15 со-инвестиций в Северной Америке и Европе. Параллельно запущена AI-ориентированная стратегия раннего и роста: 8–15 управляющих плюс 8–15 со-инвестиций в темах AI, кибербезопасности, healthcare, deep tech и fintech-инфраструктуры. Для инвестора это смещение от «полки» отдельных фондов к мультифондовым и со-инвест-продуктам меняет профиль диверсификации и добавляет ещё один слой дискреции управляющего поверх комиссий целевых фондов. Появились и semi-liquid форматы с более частыми окнами входа и выхода — компромисс между доступом к private markets и жёсткой неликвидностью классического feeder’а. Как устроены сами фонды и их экономика — [Что такое фонд](https://wiki.private.law/funds). ## Что проверять (юристу) - Конкретное юрлицо Moonfare и юрисдикцию feeder’а; налоговую квалификацию вехикла для инвестора (прозрачность для налога). - Полноту прав LP: голос, доступ к отчётности фонда, информационные права — инвестор является LP feeder’а, а не фонда. - Совокупную комиссионную нагрузку: комиссия Moonfare плюс комиссии и carry целевого фонда. - Сегрегацию и преемственность feeder’а на случай проблем у самой платформы. > 🍓 Moonfare даёт прямой доступ к блю-чип фондам private markets (выкупы, рост, венчур) ниже институционального порога и сразу в нескольких юрисдикциях — под надзором SEC/FINRA в США и в режиме привязанного агента в ЕС. Цена доступа — второй ярус комиссий, статус LP feeder-структуры и привязка к локальному юрлицу платформы. Горизонт здесь измеряется десятилетием: это инструмент долгосрочной аллокации капитала, и неликвидность нужно принимать на входе. --- ## Источники - [ELTIF 2.0](https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/investment-management/european-long-term-investment-funds-eltifs) --- ## Factual claims - Moonfare — берлинская платформа цифрового доступа к фондам private markets, запущенная в 2016 году. - К 2025 году под управлением платформы порядка €3,7–3,9 млрд и более 5 500 инвесторов; рубеж €3 млрд пройден в июне 2024-го (для ориентира: €500 млн было в 2020-м, €2 млрд — к середине 2022-го). - Для роста и венчура есть Growth Equity Portfolio — диверсифицированный мультифонд (вход примерно от $60 000) плюс возможность прямого со-инвестирования в отдельные компании. - Комиссия Moonfare ложится поверх «2-and-20» самого фонда: инвестор платит и управляющему фонда, и платформе. - Доля в feeder’е по умолчанию неликвидна: горизонт равен сроку жизни целевого фонда — обычно 10+ лет (см. - Изначально Moonfare была витриной доступа к чужим фондам, но к 2026 году она достраивает собственные продукты с элементом дискреции (см.