# Сколько стоит владеть финансовой лицензией: годовой бюджет лицензиата

> Годовая стоимость финансовой лицензии: сборы CySEC, FCA, SFC, MAS, КФН и FINRA, взносы в ICF, FSCS и SIPC, аудит клиентских активов, обязательный штат и капитал от расходов.

Author: Гордей Болотько — Партнёр, Corporate & Commercial (https://wiki.private.law/authors/bolotko)
Last modified: 2026-10-05T00:00:00.000Z
Canonical: https://wiki.private.law/license-total-cost-of-ownership
Publisher: wiki.private.law (https://wiki.private.law)
Version: e98f65adac4487fb4e373170fead4f225b4b67c13d632261e3b6a1cb104f4cac
Cite as: Сколько стоит владеть финансовой лицензией: годовой бюджет лицензиата. wiki.private.law. https://wiki.private.law/license-total-cost-of-ownership. Version e98f65adac4487fb4e373170fead4f225b4b67c13d632261e3b6a1cb104f4cac.
Topics: investments
Jurisdictions: eu, cyprus, bulgaria, lithuania, malta, uk, hong-kong, singapore, usa
Functional tags: license
Product tags: compliance, investment, banking
Semantic tags: license, compliance, investment, banking

---

## Концепция

**Стоимость владения лицензией** — всё, что лицензиат платит за право продолжать деятельность, помимо расходов самого бизнеса: сборы регулятора, взносы в схемы компенсации инвесторам, обязательный аудит, страховки, люди на обязательных должностях, системы отчётности и капитал, который нельзя пустить в оборот. Сбор за заявку платится однажды, остальное — каждый год, и значительная часть этих обязательств возникает раньше первого клиента.

Причина в устройстве надзора. Многие регуляторы финансируются сборами с поднадзорных: FCA, например, [распределяет](https://www.fca.org.uk/publication/policy/ps26-14.pdf) свой бюджет на 2026/27 — £788,9 млн — между группами фирм и после зачёта £72,4 млн полученных штрафов взыскивает сборами £716,5 млн. Схема компенсации платит клиентам обанкротившихся фирм из взносов оставшихся, а закон требует от каждой фирмы минимального штата и капитала независимо от выручки. Поэтому бюджет лицензиата состоит из двух частей разной природы.

**Фиксированный минимум**

Минимальные сборы, обязательные должности, аудит и начальный капитал. Их размер задаёт вид лицензии; от оборота они почти не зависят.

**Переменная часть**

Сборы с выручки, взносы в схемы компенсации, требование к капиталу от расходов и от остатка электронных денег. Эти статьи растут вместе с бизнесом, а потолок есть не везде.

### Годовой цикл лицензиата

Связь между статьями видна на одном годе. Фирма платит сбор за заявку и держит начальный капитал к моменту выдачи лицензии. В первый год часть взносов не начисляется: британская схема FSCS, например, не берёт с только что авторизованных фирм часть взноса, которая идёт на выплаты клиентам. Затем регулятор выставляет ежегодный счёт по данным о выручке, аудитор подтверждает отчётность и, если фирма держит клиентские активы, отдельно проверяет их сохранность. Постоянные расходы прошлого года по отчётности становятся базой для требования к капиталу на следующий год.

Отсюда главный практический вывод. Для небольшой и средней фирмы регуляторные сборы — самая предсказуемая и обычно не самая крупная статья. Дороже обходятся люди на должностях, которых требует акт, и капитал, размер которого регулятор привязывает к расходам фирмы. Механика капитала подробно описана в статье [«Регуляторный капитал»](https://wiki.private.law/regulatory-capital), состав функций — в [«Комплаенс-стеке лицензированного оператора»](https://wiki.private.law/compliance-stack).

### Ключевые параметры

Параметры ниже собраны из актов и тарифов регуляторов на 05.10.2026.

| Параметр | Что действует |
| --- | --- |
| Статьи бюджета | Сборы, взносы в схемы компенсации, аудит, страхование, люди, ИТ и отчётность, капитал |
| Сбор за заявку | Разовый: от S$1 000 (около €696, Сингапур) до €30 677,51 (CASP класса 3, Болгария) в таблице ниже |
| Ежегодный сбор | От сотен евро; потолок на Кипре €150 000, в Великобритании и США переменная часть без потолка |
| Минимум людей | Два реальных руководителя (ЕС), два responsible officers (Гонконг) и два представителя (Сингапур) на вид деятельности |
| Люди, нижняя оценка | Четыре сотрудника по средней стоимости в финансах: от €100 344 (Болгария) до €401 260 (Ирландия) в год |
| Начальный капитал | €75 000 / €150 000 / €750 000 для инвестфирм ЕС, €350 000 для EMI, €5 млн для банка |
| Капитал от расходов | Не менее четверти постоянных расходов прошлого года (IFR, MIFIDPRU) |
| Особый аудит | Отчёт аудитора о защите клиентских активов (ЕС, Великобритания), аудит safeguarding (Великобритания) |

Из таблицы видно, что регулятор сам задаёт и минимум, и правила, по которым растут его сборы. Цену людей и аудита он не устанавливает: её определяет рынок той страны, где находится фирма.

## Сборы регулятора

### Три модели сбора

Регуляторы берут ежегодный сбор по трём схемам. Первая — фиксированная сумма за лицензию или за каждый вид деятельности: так устроены сборы MAS в Сингапуре и SFC в Гонконге, где платят и за саму фирму, и за каждого responsible officer. Вторая — фиксированная часть плюс процент с выручки, иногда с потолком: Кипр, Болгария, Мальта. Третья, британская, — минимальный сбор для всех и переменный сверх порога по доходу.

Модель определяет, как сбор ведёт себя при росте. Фиксированный сбор растёт только с расширением лицензии, процентный — с оборотом. Минимальные суммы во всех трёх моделях — от сотен до тысяч евро: фиксированная часть КФН начинается с €102,26 за приём и передачу поручений, SFC берёт HK$4 740 (около €538) за вид деятельности.

Потолок есть не везде. На Кипре основной сбор ограничен €150 000, а в Великобритании и США переменная часть потолка не имеет. В группе A.13 FCA берёт £2,697 с каждой £1 000 дохода сверх £100 000 ([тариф 2026/27](https://www.fca.org.uk/publication/policy/ps26-14.pdf)): при доходе £60 млн это около £161 550, больше кипрского потолка. Фирмы, торгующие за свой счёт (группа A.10), платят £8 922,80 за каждого трейдера.

### Сводная таблица по режимам

Суммы — по действующим тарифам регуляторов с указанием года тарифа, эквивалент в евро — по справочному курсу ЕЦБ на 02.10.2026. Подробности и исключения — по ссылке в первом столбце.

| Режим | Сбор за заявку | Ежегодный сбор |
| --- | --- | --- |
| [Кипр, CIF (CySEC)](https://wiki.private.law/cysec-cif-license) | €7 000 за услуги 1–7; €25 000 за MTF или OTF (тариф 2026) | €6 500 / €8 000 / €10 000 по классу капитала плюс надбавки с оборота свыше €500 000; потолок €150 000 (2026) |
| [Болгария, инвестпосредник (КФН)](https://wiki.private.law/bulgaria-investment-firm) | €4 090,34 / €6 135,50 / €10 225,84 по виду лицензии (2026) | Фиксированная часть по каждой услуге, от €102,26, плюс 0,03% выручки (2026) |
| [Болгария, CASP (КФН)](https://wiki.private.law/bulgaria-casp-license) | €5 112,92 / €10 225,84 / €30 677,51 по классу (2026) | Фиксированная часть по услугам (торговая платформа €6 135,50) плюс 0,03% дохода (2026) |
| [Мальта, инвестфирма (MFSA)](https://wiki.private.law/investment-firm-eu-comparison) | От €4 250 (класс a) до €15 000 (класс d) в 2026 году | От €4 000–17 300 (класс a) до €17 500–30 800 (класс d) в 2026 году, с ростом до 2029 года |
| [Великобритания, инвестфирма (FCA)](https://wiki.private.law/uk-investment-firm-fca) | £2 820 (≈€3 316, категория 4), £11 260 (≈€13 242, категория 6), 2026 | Минимум £2 200 (≈€2 587) плюс переменная часть с дохода без потолка (2026/27) |
| [Гонконг, лицензия SFC](https://wiki.private.law/sfc-licensing-hong-kong) | HK$4 740 (≈€538) за вид деятельности (тариф с 2025) | HK$4 740 за вид деятельности с фирмы и столько же с каждого responsible officer (с 2025) |
| [Сингапур, лицензия CMS (MAS)](https://wiki.private.law/singapore-cms-dealing-fa) | S$1 000 (≈€696), тариф 2021 года | По видам деятельности: S$8 000 (≈€5 569) или S$4 000 за сделки с ценными бумагами, по S$2 000 за деривативы и FX |
| [США, broker-dealer (SEC, FINRA, SIPC)](https://wiki.private.law/us-broker-dealer) | SEC сбора не берёт; FINRA и штаты — по своим тарифам | SIPC — 0,15% чистой операционной выручки (с 2017); FINRA — с выручки и численности, без потолка |

Верхние значения таблицы для небольшой фирмы остаются в пределах десятков тысяч евро в год; у крупной фирмы в Великобритании и США сбор растёт вместе с доходом без ограничения.

Сборы [FINRA](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/corporate-organization/section-1-member-regulatory-fees) складываются из трёх частей: ступенчатый процент с валовой выручки (Gross Income Assessment), сбор за каждого зарегистрированного principal и представителя (Personnel Assessment) и сбор с объёма проданных бумаг (Trading Activity Fee). Ставки меняются по датированным редакциям Schedule A, опубликованным вперёд до 2031 года, поэтому в таблице приведена их структура. Ставка SIPC тоже может измениться: в 2025 году фонд SIPC [достиг $5 млрд](https://www.sipc.org/media/annual-reports/2025-annual-report.pdf), и SIPC заказала исследование его достаточности, по которому будет определять ставку взноса; на 2026 год ставка [сохранена](https://www.sipc.org/for-members/assessment-rate).

У EMI своя шкала: Банк Литвы берёт за рассмотрение заявки €1 463 (тариф 2025 года), БНБ — €5 000 (с 01.01.2026).

### Надбавки сверх основного сбора

К основному сбору добавляются целевые.

| Надбавка | Кто и сколько платит |
| --- | --- |
| [Сбор за надзор по DORA](https://www.cysec.gov.cy/CMSPages/GetFile.aspx?guid=0c5c5c74-1398-419b-8e52-01e00f1a449a), Кипр | С 15.08.2025 — от €2 000 до €20 000 в год в зависимости от размера фирмы |
| [Economic Crime Levy](https://www.legislation.gov.uk/ukpga/2022/3/section/55), Великобритания | При британской выручке свыше £10,2 млн — от £10 200 до £1 000 000 по группе выручки, с года, начавшегося в апреле 2026 года |

Фирма с британской выручкой до £10,2 млн Economic Crime Levy не платит; фирма из примера FCA ниже под него не попадает.

## Схемы компенсации инвесторам

Схема компенсации платит клиентам фирмы, которая не смогла вернуть их деньги или бумаги. Деньги на это дают сами участники рынка, поэтому взнос — это плата за защиту клиентов чужих фирм. Его считают по классу фирмы, по её выручке или по объёму защищаемых активов клиентов.

| Схема | Защита клиента | Как платит фирма |
| --- | --- | --- |
| ICF, Кипр | Меньшее из 90% требования и €20 000 | [Вступительный взнос](https://www.cysec.gov.cy/CMSPages/GetFile.aspx?guid=210b3587-69f1-4870-b534-030ddc76c6ac) €2 000 за услугу; ежегодно 5‰ защищаемых активов клиентов, скидка 80% при оплате до 10 июня |
| Схема компенсации, Мальта | 90% до €20 000 | [Фиксированный взнос](https://legislation.mt/eli/sl/370.9/eng) €5 000–40 000 по классу, резерв 0,1% выручки и резерв 1% выручки деньгами |
| Фонд компенсации инвесторов, Болгария | 90% до €20 000 | Вступительный взнос 1% минимального капитала; ежегодно до 0,5% денег и до 0,1% прочих активов клиентов ([ст. 77н ЗППЦК](https://sfund-bg.com/en/)) |
| Страхование обязательств перед инвесторами, Литва | До €22 000, без вычета 10% | [Участие в государственной системе](https://www.iidraudimas.lt/lt/investiciju-draudimas/draudimo-objektas-0/) обязательно до выдачи лицензии |
| FSCS, Великобритания | До £85 000 по инвестициям | [Базовая часть](https://www.fca.org.uk/publication/corporate/fscs-levy-calculation-notes-26-27-rates.pdf) со всех; компенсационная — по доле дохода в классе, со второго года |
| SIPC, США | До $500 000, из них деньгами до $250 000 | [0,15% чистой операционной выручки](https://public-inspection.federalregister.gov/2020-01023.pdf) от бизнеса с ценными бумагами |

Кипрская база показывает, как взнос связан с аудитом. Ставка 5‰ применяется, только если аудитор подтвердил отчёт о защищаемых средствах без оговорок и все найденные искажения исправлены; при неисправленных искажениях ставка — 6‰, при опоздании с отчётом или оговорке аудитора — €130 000 или 1% таких средств, что больше. Отчёт сдаётся и при нулевой базе. За дополнительную услугу хранения активов вступительный взнос — €35 000.

Мальтийская схема показывает, что взнос бывает не только расходом. Резерв на экстренный вызов в 1% выручки от инвестиционных услуг фирма держит деньгами или их эквивалентами и не уменьшает при падении выручки, то есть это ещё одна часть замороженного капитала. Сравнение лимитов по всем режимам — в [«Карте защиты клиентских средств»](https://wiki.private.law/client-asset-protection-map).

EMI и платёжные институты защищают клиентов иначе — через [safeguarding](https://wiki.private.law/uk-safeguarding-crypto-regime): деньги клиентов обособляются на отдельных счетах или покрываются страховкой либо гарантией. Это не страхование вкладов. Основные затраты здесь — сверки и отдельный аудит.

## Аудит и специальные отчёты

Обычный аудит годовой отчётности обязателен для любого лицензиата, а срок сдачи проверенной отчётности задаёт регулятор.

| Регулятор | Что и когда сдаётся |
| --- | --- |
| SFC, Гонконг | [Проверенная отчётность](https://www.sfc.hk/-/media/EN/assets/components/codes/files-current/web/licensing-handbook/LIC-Handbook-2025-Eng.pdf) в течение четырёх месяцев после конца финансового года |
| БНБ, Болгария | Годовая отчётность [не позднее 30 июня](https://www.bnb.bg/bnbweb/groups/public/documents/bnb_law/au_lf_ordinance_16_bg.pdf) следующего года |
| SEC, США | Годовой отчёт broker-dealer, проверенный аудитором из [реестра PCAOB](https://www.ecfr.gov/current/title-17/section-240.17a-5) |

Отдельная статья — специальный аудит клиентских активов. В ЕС внешний аудитор инвестфирмы [не реже раза в год](https://eur-lex.europa.eu/eli/dir_del/2017/593/oj) отчитывается перед регулятором о том, достаточны ли меры по защите денег и инструментов клиентов. В Великобритании это [отчёт о клиентских активах](https://www.fca.org.uk/firms/regulatory-reporting/client-asset-reports) по правилам CASS: с разумной уверенностью, если фирма держит клиентские активы, и с ограниченной, если не держит. С 07.05.2026 британские EMI и платёжные институты проходят ещё и [ежегодный аудит safeguarding](https://www.fca.org.uk/firms/emi-payment-institutions-safeguarding-requirements), если им приходилось защищать больше £100 000.

Цену аудита регуляторы не публикуют. Её определяет объём работы, а объём — устройство бизнеса: число счетов клиентов, банков-хранителей, валют и сверок. Поэтому объём проверки и её цена во многом зависят от того, держит ли фирма активы клиентов.

## Страхование

Обязательной страховку делает конкретная норма. PSD2 требует от провайдеров услуг инициирования платежей и информации о счетах [страхования профессиональной ответственности](https://eur-lex.europa.eu/eli/dir/2015/2366/oj) или сопоставимой гарантии как условия лицензии или регистрации (ст. 5(2)–(3)). В Гонконге фирмы типов 1 и 2, которые становятся участниками биржи, страхуются по утверждённому генеральному полису.

Там, где нормы нет, страхование профессиональной ответственности и ответственности директоров и руководителей (D&O) покупается по решению самой фирмы, и цену задаёт страховой рынок. D&O покрывает личную ответственность людей, которых регулятор утверждает поимённо: директоров, responsible officers, MLRO.

## Люди

### Минимальный состав по акту

Самая крупная статья бюджета закреплена в законе раньше, чем в штатном расписании. Регулятор требует определённых ролей независимо от числа клиентов, и именно они составляют фиксированный минимум.

| Режим | Минимум по акту |
| --- | --- |
| Инвестфирма ЕС | Не менее двух реальных руководителей ([ст. 9(6) MiFID II](https://eur-lex.europa.eu/eli/dir/2014/65/oj)); комплаенс, риск-менеджмент и, если соразмерно, внутренний аудит (ст. 22–24 Регламента 2017/565) |
| Мальта | Двойной контроль, одобренные MFSA комплаенс-офицер и MLRO |
| Гонконг | Два responsible officers на каждый вид деятельности; один человек может вести несколько видов; хотя бы один RO фирмы — исполнительный директор |
| Сингапур | Два штатных представителя в Сингапуре на вид деятельности, два директора, CEO-резидент |
| США | Как правило, два principals — зарегистрированных руководителя с экзаменом Series 24 — и FINOP, principal по финансам и операциям |

Формальное заполнение этих ролей регуляторы наказывают. CySEC в июне 2026 года [приостановила лицензию](https://wiki.private.law/cysec-cif-license) Mind Money Limited, среди прочего за отсутствие двух реальных руководителей. MAS в июле 2025 года [отозвало лицензию](https://www.mas.gov.sg/regulation/enforcement/enforcement-actions/2025/revokes-the-capital-markets-services-licence) Xen Capital Asia: у неё было меньше двух штатных представителей на вид деятельности, не было соразмерной службы комплаенса и не были оплачены ежегодные сборы. Где эти люди должны находиться и какие функции можно отдать на аутсорсинг, разобрано в статье о [substance лицензиата](https://wiki.private.law/licensee-substance).

### Где работа дороже

Публичной статистики зарплат MLRO или комплаенс-офицеров по странам регуляторы не ведут. Сравнимый официальный показатель — стоимость часа труда в финансовом секторе по данным [Eurostat](https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/lc_lci_lev/default/table): зарплата вместе с налогами и взносами работодателя.

| Страна | Час труда в финансах, 2025 |
| --- | --- |
| Люксембург | €94,8 |
| Ирландия | €62,3 |
| ЕС в среднем | €58,6 |
| Кипр | €42,6 |
| Литва | €28,7 |
| Мальта | €27,4 |
| Болгария | €16,1 |

Час труда в финансах на Кипре стоит примерно в 2,6 раза дороже, чем в Болгарии, и в 2,2 раза дешевле, чем в Люксембурге. Разница в ставке умножается на каждого обязательного сотрудника, тогда как многие сборы от численности не зависят; исключения — SFC, где платят за каждого responsible officer, и FINRA, где платят за каждого зарегистрированного сотрудника.

## ИТ, отчётность и операционная устойчивость

Отчётность регулятору — регулярный процесс, и для него нужны системы и люди. Британские EMI с мая 2026 года сверяют клиентские средства каждый расчётный день и сдают ежемесячную форму REP027. Сингапурские лицензиаты сдают квартальные формы, и их неподача стала одним из оснований отзыва лицензии Xen Capital Asia в 2025 году. Американский broker-dealer, который ведёт счета клиентов или проводит по ним расчёты, подаёт ежеквартальный отчёт FOCUS в течение 17 рабочих дней после квартала.

С 17.01.2025 в ЕС к этому добавилась [операционная устойчивость по DORA](https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2022/2554/oj): управление ИКТ-рисками, отчётность об инцидентах, тестирование и контроль ИТ-поставщиков. На Кипре регулятор берёт за надзор по DORA отдельный сбор, остальные затраты — системы, тесты и договоры с ИТ-подрядчиками — фирма несёт сама.

## Капитал как замороженная стоимость

### Начальный капитал

Капитал не списывается в расходы, но его уровень фирма обязана поддерживать постоянно, и эти деньги нельзя направить на рост. Минимум задаёт вид лицензии.

| Лицензия | Начальный капитал |
| --- | --- |
| Инвестфирма ЕС без права держать активы клиентов | €75 000 ([IFD](https://eur-lex.europa.eu/eli/dir/2019/2034/oj)) |
| Инвестфирма ЕС, прочие услуги | €150 000 |
| Инвестфирма ЕС с торговлей за свой счёт или андеррайтингом | €750 000 |
| EMI | Большее из €350 000 и 2% среднего остатка электронных денег |
| Банк | €5 млн |

Подробности расчёта — в статье [«Регуляторный капитал»](https://wiki.private.law/regulatory-capital). Для EMI требование растёт вместе с остатком выпущенных электронных денег.

### Капитал, который растёт с расходами

Для инвестфирм ЕС и Великобритании начальный капитал — только нижняя граница. Собственные средства должны быть не меньше наибольшей из трёх величин: постоянного минимума, требования по K-факторам и [требования по постоянным расходам](https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2033/oj), которое равно четверти постоянных расходов прошлого года (ст. 11 и 13 IFR; в Великобритании — MIFIDPRU 4.5.1R). В первый год берутся расходы из бизнес-плана, поданного с заявкой. Для малых и невзаимосвязанных фирм (SNI) K-факторы не считаются: требование — большее из постоянного минимума и требования по расходам (ст. 11(2) IFR).

Так расходы фирмы превращаются в требование к капиталу. Каждые €100 000 постоянных годовых расходов требуют €25 000 собственных средств. Фирма с постоянными расходами €1 млн держит не меньше €250 000, даже если её класс требует только €75 000 начального капитала, а ликвидные активы — не меньше трети этого требования, то есть около €83 300 (ст. 43 IFR; SNI регулятор может от этого освободить). Дорогой штат удорожает лицензию дважды: через зарплату и через капитал под неё.

### Цена замороженных денег

Собственные средства можно держать на депозите или в надёжных бумагах, поэтому их цена — разница между тем, что они приносят там, и тем, что собственник получил бы, вложив их в бизнес. Ориентир доходности безрисковых денег в евро — ставка ЕЦБ по депозитам, с 16.09.2026 [2,50%](https://www.ecb.europa.eu/stats/policy_and_exchange_rates/key_ecb_interest_rates/html/index.en.html). Каждый процентный пункт этой разницы на €750 000 капитала стоит €7 500 в год.

## Как собрать бюджет

### Пример FCA

Официальный расчёт полного счёта публикует FCA. В [примере на 2026/27](https://www.fca.org.uk/publication/corporate/fscs-levy-calculation-notes-26-27-rates.pdf) небольшая фирма-посредник с годовым доходом £580 000 платит четыре суммы.

| Статья | Сумма |
| --- | --- |
| Минимальный сбор FCA (A.0) | £2 200,00 |
| Сбор FCA с дохода (A.13) | £1 294,56 |
| Пруденциальный сбор FCA (AP.0) | £130,67 |
| Взнос FSCS | £2 063,30 |

Вместе это £5 688,53 (около €6 690), примерно 1% дохода. В эту сумму не входят сборы омбудсмена, аудит, страховки, люди и капитал; Economic Crime Levy такая фирма не платит.

### Нижняя оценка: люди и капитал

Порядок годового бюджета задают люди. Расчёт ниже сделан для инвестфирмы ЕС с минимальным составом из четырёх сотрудников: двое реальных руководителей, комплаенс и риск-менеджмент, каждый — отдельный человек. Цена сотрудника — по обследованию стоимости труда [Eurostat за 2024 год](https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/lc_ncost_r2/default/table): средние годовые затраты работодателя на одного сотрудника в финансовом секторе в пересчёте на полную занятость.

| Страна | Четыре сотрудника в год | Капитал под их стоимость (¼) |
| --- | --- | --- |
| Болгария | €100 344 | €25 086 |
| Литва | €180 616 | €45 154 |
| Ирландия | €401 260 | €100 315 |

Это средняя по сектору, включая рядовых сотрудников; рыночную цену руководителя или MLRO регуляторы не публикуют. Для Кипра и Мальты Eurostat за 2024 год таких данных не приводит. В Болгарии и Литве капитал под расходы на людей меньше начального минимума, поэтому требование задаёт класс лицензии; в Ирландии он уже превышает €75 000. К людям добавляются офис, аудит, ИТ и сборы из таблицы выше, а постоянные расходы на них тоже увеличивают требование к капиталу.

### Что сокращает бюджет

Самые сильные рычаги лежат в устройстве лицензии. Узкий набор услуг без права держать клиентские активы снижает начальный капитал инвестфирмы ЕС с €150 000 до €75 000 и переводит британский отчёт CASS на ограниченную уверенность. Юрисдикция с более дешёвым трудом снижает и зарплаты, и капитал под постоянные расходы. На старте часть бизнесов обходится без собственной лицензии и работает [под чужой](https://wiki.private.law/license-for-rent); у этих моделей свои ограничения и своя цена.

Расходы продолжаются и после остановки бизнеса. В Сингапуре сборы начисляются до аннулирования лицензии MAS, которое следует за прекращением деятельности. Порядок выхода и судьба клиентских денег описаны в статье [«Отзыв лицензии и wind-down»](https://wiki.private.law/license-wind-down).

> ⚠️ Тарифы меняются по расписанию и без него. Мальтийские надзорные сборы законом повышаются каждый год до 2029 года, британский минимальный сбор после поэтапного повышения будет расти вместе с расходами FCA, а CySEC в консультации CP(2026-01) предложила брать сбор за каждую услугу и поднять потолок с €150 000 до €600 000; на 05.10.2026 изменения не приняты. Во второй год в Великобритании к бюджету добавляется часть взноса FSCS на выплаты клиентам: освобождение новых фирм действует только первый год.

> 🍓 Регуляторный сбор — самая заметная строка бюджета, но у небольшой и средней фирмы не самая крупная. Годовую цену лицензии определяют люди на должностях, которых требует акт, и капитал, который регулятор привязывает к их стоимости: не меньше четверти постоянных расходов прошлого года и не меньше начального минимума. Поэтому набор услуг и страна влияют на бюджет больше, чем разница в тарифах регуляторов.

## Q/A

### Сборы и взносы

### Какой регулятор берёт самый высокий ежегодный сбор?

Среди режимов с потолком самый высокий у CySEC: €150 000 в год по основному сбору, сверх него — сбор по DORA до €20 000. В Великобритании и США переменная часть потолка не имеет: при доходе £60 млн сбор FCA в группе A.13 составит около £161 550 (2026/27). Минимальные ежегодные сборы во всех рассмотренных режимах — от сотен до тысяч евро.

### Платит ли новая фирма взносы в схему компенсации с первого дня?

Зависит от схемы. FSCS не берёт с только что авторизованной фирмы в первый год ту часть взноса, которая идёт на выплаты клиентам; базовую часть платят все. На Мальте новые участники начинают платить со второго года после лицензирования. На Кипре вступительный взнос в ICF платится при вступлении, а в Литве участие в системе страхования обязательств перед инвесторами — условие выдачи лицензии.

### Как защищены клиенты EMI и во что это обходится?

Через safeguarding: деньги клиентов обособляются на отдельных счетах или покрываются страховкой либо гарантией. Это не страхование вкладов. Затраты фирмы — сверки, а в Великобритании с мая 2026 года ещё ежемесячная форма REP027 и ежегодный аудит safeguarding.

### Люди и капитал

### Можно ли сэкономить, назначив одного человека на несколько обязательных ролей?

В пределах, которые допускает акт. ЕС требует двух реальных руководителей, Сингапур — двух штатных представителей на вид деятельности. В Гонконге нужны два responsible officers на каждый вид деятельности, но один человек может вести несколько видов, если он для этого пригоден и роли не конфликтуют. Нехватка людей на этих позициях была среди оснований приостановки лицензии на Кипре в 2026 году и отзыва лицензии в Сингапуре в 2025 году.

### Почему капитал инвестфирмы может оказаться выше начального минимума?

Потому что собственные средства должны покрывать и четверть постоянных расходов прошлого года. При постоянных расходах €1 млн требование составит не меньше €250 000 даже для фирмы с минимумом €75 000. Ликвидные активы при этом держатся в размере не меньше трети этого требования.

### Капитал — это расход?

В бухгалтерском смысле нет: деньги остаются на балансе фирмы и могут лежать на депозите. Экономически это цена упущенной доходности — разница между процентом по безрисковому размещению и доходностью, которую собственник получил бы в бизнесе.

### Выбор стратегии

### Когда своя лицензия оправдана экономически?

Когда выручка покрывает фиксированный минимум — обязательный штат, аудит, минимальные сборы и капитал — с запасом на рост требования к капиталу вместе с расходами. Для инвестфирмы ЕС из четырёх человек только люди по средней стоимости в секторе обходятся от €100 тыс. в год в Болгарии до €400 тыс. в Ирландии. До этого порога часть бизнесов работает под чужой лицензией; модели и их ограничения описаны в статье «Лицензия напрокат».

### Когда прекращаются расходы на лицензию?

Не в момент остановки бизнеса. В Сингапуре сборы начисляются до аннулирования лицензии MAS. Пока лицензия действует, сохраняются и требования к штату и капиталу.

---

## Factual claims

- Связь между статьями видна на одном годе.
- Параметры ниже собраны из актов и тарифов регуляторов на 05.10.2026.
- Суммы — по действующим тарифам регуляторов с указанием года тарифа, эквивалент в евро — по справочному курсу ЕЦБ на 02.10.2026. Подробности и исключения — по ссылке в первом столбце.
- У EMI своя шкала: Банк Литвы берёт за рассмотрение заявки €1 463 (тариф 2025 года), БНБ — €5 000 (с 01.01.2026).
- Фирма с британской выручкой до £10,2 млн Economic Crime Levy не платит; фирма из примера FCA ниже под него не попадает.
- Отдельная статья — специальный аудит клиентских активов.
- Самая крупная статья бюджета закреплена в законе раньше, чем в штатном расписании.
- Час труда в финансах на Кипре стоит примерно в 2,6 раза дороже, чем в Болгарии, и в 2,2 раза дешевле, чем в Люксембурге.

---

Источник: wiki.private.law — юридическая база знаний private.law. При цитировании указывайте канонический URL страницы.
Консультация юриста: https://t.me/private_law_bot