# Инфраструктура частного инвестора: карта площадок для family office > Карта инфраструктуры частного инвестора: доступ к private equity (Moonfare, iCapital), вторичный рынок pre-IPO (Hiive, Forge, NPM), SPV и cap table (Carta, AngelList, Sydecar), крипто-кастоди и альтернативные активы. Author: Алёна Дунаева — юрист, Family Office (https://wiki.private.law/authors/dunaeva) Last modified: 2026-07-21T09:32:00.000Z Canonical: https://wiki.private.law/investment-platforms Topics: investments Jurisdictions: global Functional tags: custody Semantic tags: custody Article type: hub --- Семейный офис давно перерос сейф с договорами и превратился в набор специализированных платформ. Через одни заходят в фонды Blackstone и KKR заметно ниже институционального порога; через другие покупают долю в SpaceX задолго до IPO; третьи ведут cap table и собирают SPV под клубные сделки; четвёртые держат криптоактивы под банковской лицензией. Каждая площадка — это выбор контрагента, юрисдикции и режима раскрытия, и разбираться в ней приходится так же тщательно, как в структуре холдинга. Ниже — карта из пяти категорий с разбором ключевых площадок в каждой. Задача простая: показать, как устроен рынок и на что смотреть, прежде чем доверять площадке деньги или данные. При построении family office это часть той же архитектуры, что юрлица, трасты и счета. > 🔗 **По теме** > [холдинговые структуры](https://wiki.private.law/holding-structures) · [family office](https://wiki.private.law/family-office) ## Пять категорий «джентльменского набора» ## 1. Доступ к private markets > 🔗 **По теме** > [Moonfare](https://wiki.private.law/moonfare) · [iCapital](https://wiki.private.law/icapital) Feeder-платформы собирают капитал нескольких частных инвесторов в одну структуру и через неё заходят в фонд PE, VC или private credit — ниже институционального минимума в десятки миллионов. Moonfare даёт доступ к фондам с порогом от €50 000 для portfolio funds и €100 000 для классических feeder-фондов, а через ELTIF-стратегию в приложении — уже от €10 000 для квалифицированного розничного инвестора. iCapital работает как B2B-«водопровод»: управляющие подключают клиентов к альтернативам, не строя инфраструктуру с нуля. Инвестор при этом покупает долю в feeder-фонде, который сам выступает LP фонда, поэтому к комиссиям фонда добавляется комиссия платформы, а права на информацию и выход определяет договор feeder’а. ## 2. Вторичный рынок частных акций > 🔗 **По теме** > [Hiive](https://wiki.private.law/hiive) · [Forge Global](https://wiki.private.law/forge-global) · [Nasdaq Private Market](https://wiki.private.law/nasdaq-private-market) Здесь торгуют долями в pre-IPO компаниях и опционами сотрудников, пока сама компания остаётся частной. Hiive показывает биржевой стакан с видимыми bid и ask; Forge Global (NYSE: FRGE) собрал полный стек — данные, оценку и исполнение; Nasdaq Private Market после выделения в самостоятельную компанию в 2021 году делает ставку на company-sponsored tender — ликвидность по приглашению самого эмитента. Юридически почти каждая сделка упирается в ROFR и согласие компании: акции связаны transfer restrictions, а указанная «цена» отражает баланс спроса и предложения и расходится с официальной оценкой бизнеса. ## 3. Cap table, фонды и SPV > 🔗 **По теме** > [Carta](https://wiki.private.law/carta) · [AngelList](https://wiki.private.law/angellist) · [Sydecar](https://wiki.private.law/sydecar) · [SPV](https://wiki.private.law/spv) Эта категория ведёт учёт владения и собирает структуры для со-инвестиций. Carta — стандарт для cap table и фонд-администрирования (порядка $250 млн и $100 млн выручки), но в январе 2024 года она вышла из вторичной торговли: клиент обвинил платформу в использовании данных его cap table для брокериджа чужих акций, и компания свернула это направление ради доверия. AngelList и Sydecar закрывают синдикаты и «клубные» сделки; Sydecar обещает фиксированную цену и сборку без carry на администрирование. Сам SPV — это отдельное юрлицо (обычно Delaware LLC) под одну сделку, а cap table остаётся реестром, который отражает право, но не подменяет корпоративные документы. ## 4. Крипто-кастоди институционального уровня > 🔗 **По теме** > [Anchorage Digital](https://wiki.private.law/anchorage-digital) · [Coinbase Prime](https://wiki.private.law/coinbase-prime) · [Kraken](https://wiki.private.law/kraken) · [Fireblocks](https://wiki.private.law/fireblocks) · [qualified custodian](https://wiki.private.law/securities-custody) Институциональное хранение цифровых активов держится на лицензии и на технологии — это разные опоры. Anchorage Digital в январе 2021 года получила первую федеральную трастовую лицензию OCC и несколько лет оставалась единственным crypto-банком с таким статусом; в 2025 году OCC выдала аналогичные чартеры Ripple, BitGo, Fidelity Digital Assets, Paxos и Circle — монополия закончилась. Coinbase Prime предлагает кастоди и прайм-брокеридж от публичной компании (NASDAQ: COIN), Kraken держит активы через банковскую лицензию Wyoming SPDI. Fireblocks занимает отдельное место: это технология MPC-хранения, которую разворачивают у себя биржи и сами custodians, а собственной кастодиальной лицензии у неё нет. Для управляющего ключевой вопрос — кто здесь qualified custodian по Investment Advisers Act, а кто лишь поставщик технологии. ## 5. Альтернативные активы > 🔗 **По теме** > [коллекционные активы](https://wiki.private.law/art-collectibles-wealth) · [Masterworks](https://wiki.private.law/masterworks) Площадки этой категории секьюритизируют то, что раньше было неликвидным: искусство, вино, коллекционные активы. Masterworks покупает картину уровня Бэнкси или Уорхола, оформляет её на отдельную LLC и продаёт доли в этой LLC через Reg A+ — по сути мини-IPO с offering circular, поданным в SEC; вход — от $500, горизонт удержания 3–10 лет, ограниченная ликвидность через внутренний вторичный рынок. Инвестор владеет долей в компании, которой принадлежит картина, а распоряжается активом и сроком продажи управляющий. ## Как читать площадку: контрагент, юрисдикция, раскрытие > 🔗 **По теме** > [экономический сабстанс](https://wiki.private.law/economic-substance) Любую из этих площадок удобно разбирать по трём осям. Контрагент: кому фактически принадлежат активы — банку с трастовой лицензией, брокеру, технологическому провайдеру или LLC под один объект. Юрисдикция: где зарегистрирована структура и чьему праву и режиму банкротства она подчиняется — Delaware, Wyoming, ЕС или офшор, и какой экономический сабстанс за ней стоит. Раскрытие: какие отчёты и права на информацию получает инвестор — от полноценного offering circular по Reg A+ до скупой выписки из cap table. Ответы на эти три вопроса говорят о площадке больше, чем её бренд. ## Регулирование: кто вообще допущен > 🔗 **По теме** > [холдинговые структуры](https://wiki.private.law/holding-structures) · [SPV](https://wiki.private.law/spv) Доступ к большинству площадок упирается в статус инвестора. В США это [accredited investor](https://www.sec.gov/resources-small-businesses/capital-raising-building-blocks/accredited-investors) — годовой доход от $200 000 ($300 000 на семью) либо капитал свыше $1 млн без учёта основного жилья; для самых закрытых фондов добавляется планка qualified purchaser, от $5 млн в инвестициях. В ЕС действует деление на professional и semi-professional investor, а реформа ELTIF 2.0 заметно опустила порог входа для розницы. У кастоди свой фильтр: статус qualified custodian по Investment Advisers Act определяет, кто вправе хранить активы клиентов, — поэтому федеральные и Wyoming-лицензии в крипте ценятся так высоко. > 💡 Порог квалификации часто берут структурой: доля в семейном холдинге или фонде позволяет выступать одним квалифицированным участником там, где по отдельности планка недостижима. Этим и объясняется выбор feeder’а или SPV при входе в private markets. ## Что изменилось за последние пару лет Рынок площадок меняется быстро. Carta в 2024 году ушла из вторичной торговли после скандала с данными и сосредоточилась на cap table и фонд-администрировании. Nasdaq Private Market с 2021 года работает самостоятельной компанией при поддержке Goldman Sachs и Morgan Stanley. В крипте 2025 год сломал монополию Anchorage: федеральные трастовые чартеры [OCC](https://www.occ.gov/) получили сразу несколько игроков, и институциональная кастоди перестала быть историей одного банка. Параллельно ELTIF 2.0 в Европе открыл частные рынки рознице. Общий вектор — больше доступа и одновременно больше регулирования. > 🍓 Главный навык всей серии — сначала разобрать категорию, потом бренд. «Биржа» и «квалифицированный кастодиан» — разные юридические сущности; feeder-фонд даёт долю в чужой структуре со своим ярусом комиссий; «цена» на вторичном рынке показывает спрос, а оценку бизнеса считают отдельно. Площадка хороша ровно настолько, насколько понятны её контрагент, юрисдикция и раскрытие. --- ## Источники - [SEC — accredited investor](https://www.sec.gov/resources-small-businesses/capital-raising-building-blocks/accredited-investors) - [OCC](https://www.occ.gov/)