# Гибралтар — LP&GP фонд > Частный фонд на Гибралтаре: pass-through без налога на уровне фонда, до 50 инвесторов, запуск за 2–4 недели от £45 000, без лицензии управляющего. Author: Олег Рябцев — партнёр, Family Office (https://wiki.private.law/authors/ryabtsev) Last modified: 2026-06-06T10:00:00.000Z Canonical: https://wiki.private.law/gibraltar-private-fund Topics: structures Jurisdictions: gibraltar Product tags: fund-vehicle Semantic tags: fund-vehicle --- --- Гибралтар вышел на фондовый рынок поздно и выстроил предложение вокруг скорости и невысокой стоимости. После Brexit территория потеряла доступ к европейскому паспорту, и местная индустрия переориентировалась на структуры для частного капитала, где паспорт не требуется. Частный фонд в форме Limited Partnership под управлением General Partner закрывает запрос семейного и клубного капитала: круг инвесторов узкий, привлечение идёт по частному приглашению, запуск укладывается в несколько недель. По стоимости и срокам конструкция ощутимо легче [кайманского](https://wiki.private.law/cayman-fund) и [сингапурского](https://wiki.private.law/private-fund-singapore) аналогов. ## Контекст Фондовую индустрию Гибралтар построил на режиме Experienced Investor Fund, введённом в 2005 году — раньше, чем появилось общеевропейское регулирование альтернативных фондов. До Brexit территория была редкой точкой с доступом сразу к двум рынкам, британскому и европейскому, и часть управляющих выбирала Гибралтар ради этой двойной дистрибуции. Financial Services Act 2019, вступивший в силу в начале 2020 года, собрал финансовое регулирование территории в один акт. Частный фонд (private scheme) встал в этой системе ниже EIF как самый лёгкий вход: без предварительного одобрения GFSC, по частному приглашению, для круга до 50 инвесторов. Статус частного фонда нужно удерживать минимум год после каждого предложения долей, иначе режим теряется. > 🧭 Два гибралтарских фондовых продукта работают параллельно: EIF рассчитан на experienced investors и требует лицензированного администратора, private scheme обслуживает клубный капитал без отдельной лицензии. Налоговый результат у них одинаковый, поэтому выбор сводится к кругу инвесторов и требованиям к инфраструктуре. ## Концепция Гибралтарский [LP&GP](https://www.fsc.gi/regulations/private-funds) — частный фонд в форме Limited Partnership под управлением General Partner, оформленным как гибралтарская Ltd. Регулируется Financial Services Act 2019 и Private Funds Regulations 2020. Аудитория — до **50 LP-инвесторов** через single Capital Call. Регулятор — [GFSC](https://www.fsc.gi/). Налоговая логика — pass-through: на уровне vehicle налог не возникает, обязательство появляется у инвесторов в странах их резидентства. Это удобно ложится на льготные режимы — испанский [Beckham](https://wiki.private.law/beckham-law), территориальное налогообложение Гонконга и Сингапура, британский [FIG](/en/uk-non-dom-2025), который с 6 апреля 2025 заменил прежний remittance basis для non-dom. > 🍓 LP&GP в Гибралтаре закрывает нишу между Cayman Master-Feeder (дорогой, под US LP) и сингапурской VCC (нужна VCFM-лицензия). Дешевле и быстрее: 2–4 недели + £45,000 set-up, без отдельной лицензии fund manager. ## Структура > 🔗 **По теме** > [Компания в Гибралтаре](https://wiki.private.law/company-gibraltar) · [Фидер-фонд](https://wiki.private.law/feeder-fund) · [Source of Funds](https://wiki.private.law/source-of-funds) ### Limited Partners (LP) До 50 инвесторов через Capital Call от регулируемой финансовой организации. Ответственность ограничена суммой вклада. LP не участвуют в управлении — иначе теряют ограниченную ответственность (доктрина safe harbour). Физические или юридические лица. Для UHNW клиентов из России / СНГ — дополнительная проверка через ACCA или солиситора. ### General Partner (GP) Гибралтарская Ltd, несущая неограниченную ответственность по обязательствам фонда. Принимает все инвестиционные решения. Подписывает Limited Partnership Agreement, *Placement Memorandum*, контракты с портфельными компаниями. Корпоративный налог GP — 15% Гибралтара (с 1 июля 2024). См. [Компанию в Гибралтаре](https://wiki.private.law/company-gibraltar). ### Локальная инфраструктура **Местная управляющая компания** — оперативное администрирование фонда, регуляторная коммуникация с GFSC. **Местный администратор-секретарь** — обязательный участник: ведёт реестр LP, контролирует Capital Call, обеспечивает регистр в GFSC. Возможен outsourcing — *fund admin* от лицензированного провайдера в Гибралтаре. ## Основные требования - **£10,000** минимальный капитал фонда - Местная управляющая компания (GP) - Местный администратор-секретарь - *Placement Memorandum* с описанием стратегии, рисков, fee structure - Limited Partnership Agreement (LPA) — на английском праве - Регистрация в GFSC Private Funds Register ## Налогообложение Фонд имеет статус *pass-through entity* — налог не возникает на уровне фонда: | **Налог** | **Ставка** | | --- | --- | | Налог на прирост капитала внутри фонда | **0%** | | Налог на дивиденды, распределяемые фондом | **0%** | | Налог на наследство при передаче долей | **0%** | | Налог на дарение | **0%** | | НДС на управленческие услуги | **0%** | | Withholding на выплаты нерезидентам | **0%** | Налогообложение возникает у LP в стране резидентства по правилам look-through для прозрачных структур. Испанский [Beckham](https://wiki.private.law/beckham-law) освобождает иностранный доход на срок действия режима. Британский режим с апреля 2025 устроен иначе: [FIG](/en/uk-non-dom-2025) снимает налог с иностранного дохода и прироста только первые четыре года резидентства, дальше доход облагается на arising basis, а бессрочного remittance basis уже нет — это меняет горизонт удержания инвестиций для UK-LP. ## Применение Конструкция закрывает несколько типичных сценариев, где капитал собран в узком кругу, а запуск нужен быстрый и под конкретную стратегию. Чаще всего это крипто- и венчурные портфели, а также держание недвижимости и других физических активов через единую структуру. > 🔗 **По теме** > [DLT-provider](https://wiki.private.law/company-gibraltar) · [VCFM в Сингапуре](https://wiki.private.law/vcfm) ### Крипто-фонд Гибралтар прямо легализует расчёты в криптоактивах. Фонд может покупать BTC, ETH, стейблкоины и DeFi-токены, делать Capital Call в крипте, возвращать distributions в крипте. GP принимает решения по любым *blockchain assets*, включая позиции в pre-launch tokens. Кастоди — через локального лицензированного DLT-provider или внешнего (BitGo, Anchorage, Copper). ### Венчурный фонд Прямые инвестиции в early-stage и growth компании. Без 10-летнего ограничения (как у VCFM в Сингапуре) и без 80/20 правила. Подходит для **family office** с венчурным деал-флоу, которым нужна структура для co-investments с несколькими LP без отдельного fund manager лицензии. ### Недвижимость и физические активы Гибралтарский LP может держать недвижимость по всему миру, доли в SPV под отдельные объекты, портфель арт-активов, физическое золото. Передача долей в фонде вместо отдельного переоформления каждого актива — упрощает наследование и продажу. ## Регулирование и надзор Надзор осуществляет Gibraltar Financial Services Commission (GFSC), правовая рамка — Financial Services Act 2019 и режим частных фондов. Частный фонд ограничен 50 инвесторами, продвигается только по частному приглашению и не выходит на биржу; в отличие от Experienced Investor Fund он не требует лицензированного фонд-администратора, что и удешевляет запуск. Режим осознанно лёгкий, поэтому ответственность за due diligence по инвесторам ложится на GP. Brexit изменил дистрибуцию. Гибралтарские фонды лишились европейского маркетингового паспорта [AIFMD](https://www.fsc.gi/firms/aifmd); продажа долей инвесторам из ЕС идёт через национальные режимы частного размещения (NPPR) каждой страны по отдельности. Взамен сохранился доступ к британскому рынку: по Gibraltar Authorisation Regime гибралтарские управляющие продолжают пасспортироваться и продавать фонды в Великобритании, и индустрия переориентировалась на UK и частный капитал. Для фонда, привлекающего капитал по приглашению, потеря европейского паспорта умеренная, но трансграничный маркетинг требует сверки с локальными правилами. > ⚙️ Структура держится на реальном присутствии GP. General Partner — гибралтарская Ltd с местными директорами, офисом и принятием решений на территории; это требование [экономического сабстанса](https://wiki.private.law/economic-substance) с конкретными критериями. Управленческое вознаграждение GP облагается корпоративным налогом Гибралтара 15% (с 1 июля 2024), тогда как сам фонд как прозрачная структура налога не платит. ## Документы для инвесторов Капитал-вызов (*Capital Call*) от LP сопровождается пакетом KYC / AML: - **Source of Funds (SoF)** — банковские выписки за 6–12 месяцев, документы о продаже активов, договоры займа, документы о наследовании - **Source of Wealth (SoW)** — учредительные документы бизнеса, финансовая отчётность, контракты и справки о доходах, история инвестиций, документы о приобретении значительных активов - **Налоговые декларации** за 3–5 лет - **Аудиторские заключения** по основному бизнесу LP > 🍓 Для клиентов из юрисдикций повышенного риска (включая граждан России) GFSC требует дополнительной проверки третьей стороной — письмо от солиситора или ACCA-сертифицированного бухгалтера. [private.law](http://private.law/) предоставляет такой comfort letter. ## Текущие обязательства - **Ежегодная финансовая отчётность** — подача в Private Funds Register в течение 9 месяцев после окончания финансового года - **Уведомления GFSC** — о любых изменениях в структуре GP, LP, *Placement Memorandum* - **Аудит** — обязателен при активах фонда свыше **£1m**, проводится независимыми аудиторами по МСФО - **KYC / AML** — поддержание актуальной документации для всех LP и UBO ## Расходы | **Статья** | **Сроки** | **Стоимость** | | --- | --- | --- | | Регистрация фонда (GP + LPA + Placement Memorandum + GFSC) | 2–4 недели | от **£45,000** | | Онбординг первого LP-инвестора | 1 неделя | включено | | Онбординг каждого следующего LP | 1 неделя | **£3,500** за инвестора | | Отчётность и продление фонда | ежегодно | от **£2,500/год** | | Юридическое сопровождение GP | ежегодно | от **£5,000/год** | | Аудит (при активах >£1m) | ежегодно | **£8,000–25,000/год** | ## Q/A ### **Чем отличается от Cayman Master-Feeder** Cayman Master-Feeder — стандартная structure для крупных институциональных hedge / PE-фондов под US LP. Стоит $250k+ set-up, $200k+/год ongoing. Гибралтарский LP&GP — в 5–10 раз дешевле, но ограничен 50 LP и не подходит для retail-маркетинга. Подходит для club-deals UHNW-инвесторов. ### **Чем отличается от сингапурского VCC + VCFM** VCC + VCFM (см. [частный фонд в Сингапуре](https://wiki.private.law/private-fund-singapore)) требует отдельной [VCFM-лицензии](https://wiki.private.law/vcfm) — 3–4 месяца + S$30–80k подача, и ongoing S$200–400k/год. Гибралтарский LP&GP не требует отдельной лицензии fund manager — GP сам управляет фондом. Минус: не даёт сингапурских налоговых преимуществ для Asia-LP. ### **Можно ли расширить за пределы 50 LP** Нет. При преодолении 50 LP фонд автоматически становится Collective Investment Scheme и требует полноценной CIS-лицензии в GFSC — это другой режим со значительно более высокими требованиями (капитал, depositary, audit framework). Для масштабирования — фидер-фонд в Cayman / Luxembourg с гибралтарским GP. ### **Можно ли LP быть резидентом России** Можно. Но GFSC применяет enhanced due diligence: расширенный SoF / SoW, comfort letter от ACCA-бухгалтера или солиситора, проверка против sanctions lists. Гибралтар вышел из FATF grey list в феврале 2024 и из EU high-risk list в июле 2025, поэтому процесс стал предсказуемым. ### **Что с КИК-обязательствами для российского LP** Доля в гибралтарском фонде — это участие в иностранной структуре без образования юридического лица. С 2024 года такие structures прямо подпадают под [КИК-режим РФ](https://wiki.private.law/kik) — нужно подавать уведомление об участии и ежегодное уведомление о КИК. Налогообложение распределённой прибыли — у LP по правилам резидентства. ### **Какой минимальный размер фонда экономически оправдан** При AUM ниже **£5m** ongoing costs (audit + admin + legal) съедают management fee. Экономика начинает работать от **£10–20m**, оптимально — **£30–100m** при 50 LP, средний ticket £600k–2m. ## Эволюция и перспектива Реформа 2019 года собрала фондовое регулирование Гибралтара в один акт и зафиксировала ставку территории: быстрый и недорогой вход для частного капитала после утраты паспорта. Формат хорошо ложится на крипто- и венчурные стратегии, где важны скорость закрытия и гибкость GP. Потолок в 50 LP естественный: при выходе за него фонд становится Collective Investment Scheme с полноценной лицензией, и для масштабирования логичнее фидер на [Кайманах](https://wiki.private.law/cayman-fund) или в Люксембурге с гибралтарским GP. > 💡 LP & GP оправдан, когда капитал собран среди своих, скорость важнее институционального масштаба, а бюджет не тянет Cayman или сингапурский [VCC](https://wiki.private.law/vcc-singapore). Заранее стоит закрыть два узла: реальный сабстанс GP в Гибралтаре и режим [КИК](https://wiki.private.law/kik) для российских LP — долю в фонде придётся декларировать и считать прибыль КИК. --- ## FAQ ### Можно ли расширить за пределы 50 LP Нет. При преодолении 50 LP фонд автоматически становится Collective Investment Scheme и требует полноценной CIS-лицензии в GFSC — это другой режим со значительно более высокими требованиями (капитал, depositary, audit framework). Для масштабирования — фидер-фонд в Cayman / Luxembourg с гибралтарским GP. ### Можно ли LP быть резидентом России Можно. Но GFSC применяет enhanced due diligence: расширенный SoF / SoW, comfort letter от ACCA-бухгалтера или солиситора, проверка против sanctions lists. Гибралтар вышел из FATF grey list в феврале 2024 и из EU high-risk list в июле 2025, поэтому процесс стал предсказуемым. ### Что с КИК-обязательствами для российского LP Доля в гибралтарском фонде — это участие в иностранной структуре без образования юридического лица. С 2024 года такие structures прямо подпадают под КИК-режим РФ — нужно подавать уведомление об участии и ежегодное уведомление о КИК. Налогообложение распределённой прибыли — у LP по правилам резидентства. ### Какой минимальный размер фонда экономически оправдан При AUM ниже £5m ongoing costs (audit + admin + legal) съедают management fee. Экономика начинает работать от £10–20m, оптимально — £30–100m при 50 LP, средний ticket £600k–2m. --- ## Factual claims - Фондовую индустрию Гибралтар построил на режиме Experienced Investor Fund, введённом в 2005 году — раньше, чем появилось общеевропейское регулирование альтернативных фондов. - Financial Services Act 2019, вступивший в силу в начале 2020 года, собрал финансовое регулирование территории в один акт. - Надзор осуществляет Gibraltar Financial Services Commission (GFSC), правовая рамка — Financial Services Act 2019 и режим частных фондов. - Реформа 2019 года собрала фондовое регулирование Гибралтара в один акт и зафиксировала ставку территории: быстрый и недорогой вход для частного капитала после утраты паспорта.