Опционные и долевые программы объединяют целое семейство инструментов: опционы на акции, RSU, RSA, SAR, фантомные акции, ESPP, британские EMI и CSOP, а также настоящий ESOP в США. Термины здесь стоит держать раздельно. По IRS ESOP — это квалифицированный пенсионный план владения акциями работодателя; в венчурной же практике словом ESOP по привычке называют обычный пул опционов или план долгосрочной мотивации, и это совсем другой механизм.
Долевую мотивацию команды стоит начинать с четырёх вопросов: кто получает право, когда оно переходит к участнику, нужно ли платить цену исполнения и в какой стране возникает налог. Слабый сценарий — обещать «процент компании» в письме или предложении о работе без утверждённого плана, таблицы капитализации, графика перехода прав, налоговой логики и правил ухода из компании.
Основные формы опционных и долевых программ
Выбор инструмента зависит от стадии компании, юрисдикции холдинга, налогового резидентства участника, планируемого выхода из инвестиции, наличия оценки 409A, требований инвесторов и того, нужен ли человеку статус акционера до ликвидности.
Опционы на акции: ISO и NSO
Опцион даёт право купить акции по заранее установленной цене исполнения. Для частной американской компании цена обычно привязывается к справедливой рыночной стоимости (FMV) на дату выдачи, чтобы не создать проблему по разделу 409A. Переход права обычно идёт по графику: например, 4 года с годовым порогом до первого перехода прав.
Пример: CTO получает право купить 1000 акций по USD 1 за акцию. Если через несколько лет цена акции выше, экономическая выгода появляется только после исполнения опциона и дальнейшей продажи; до ликвидности это право может быть неликвидным и налогово сложным.
В США различают установленные законом опционы и нестатутные опционы. ISO и ESPP относятся к установленным законом программам; NSO — гибкий, но обычно менее льготный инструмент.
Льготные опционы ISO
ISO можно предоставлять только сотрудникам, и они должны соответствовать требованиям Налогового кодекса США. Если соблюдён срок владения — не менее 2 лет с даты выдачи и 1 года после исполнения опциона — последующая продажа может попасть в режим прироста капитала. При этом исполнение ISO может создать альтернативный минимальный налог (AMT), а компания подаёт форму 3921.
Нестатутные опционы NSO
NSO можно выдавать сотрудникам, директорам, консультантам и подрядчикам. Налог обычно возникает при исполнении опциона: разница между справедливой рыночной стоимостью и ценой исполнения облагается как компенсационный доход. Для международного участника важны дни работы по странам, договор об избежании двойного налогообложения, удержания у работодателя и страна налоговой резидентности.
| Критерий | ISO | NSO |
|---|---|---|
| Кому можно выдавать | только сотрудникам | сотрудникам, директорам, консультантам и подрядчикам |
| Цена исполнения | не ниже справедливой рыночной стоимости на дату выдачи | обычно не ниже справедливой рыночной стоимости на дату выдачи |
| Налоговый момент | исполнение может создать AMT; продажа проверяется по сроку владения | разница при исполнении обычно облагается как компенсационный доход |
| Отчётность | форма 3921 при исполнении ISO | удержания и отчётность зависят от статуса получателя |
| Главный риск | нарушить условия ISO и потерять льготный режим | получить налог до ликвидности |
| Когда подходит | американские сотрудники и долгий горизонт владения | международная команда, консультанты и гибкая мотивация |
Условные права на акции (RSU)
RSU — обещание передать акции или их денежный эквивалент после выполнения условий. В отличие от опциона, участник обычно ничего не платит за акции, но налоговое событие часто возникает при переходе права или расчёте по плану по полной рыночной стоимости полученных акций.
Пример: CTO получает 500 RSU. Если условия выполнены, компания передаёт акции или удерживает часть акций для налогов. До фактической передачи у держателя обычно нет полноценного статуса акционера.
RSU особенно часто используются в более зрелых компаниях: они проще для сотрудника, но дороже для работодателя с точки зрения размывания долей и удержаний с оплаты труда. Для частных компаний важно проверить, не подпадает ли расчёт по плану под раздел 409A и нет ли ситуации, когда налог надо платить до события ликвидности.
Для налоговых резидентов США
Для налоговых резидентов США RSU обычно включаются в обычный доход при переходе права или расчёте по плану. Дальнейшая продажа акций даёт прирост или убыток капитала относительно налоговой базы на момент включения дохода. Выбор 83(b) обычно не применяется к стандартным RSU, потому что до перехода права нет переданного имущества.
При последующей продаже акций применяется налог на прирост капитала. Размер этого налога зависит от срока владения акциями: при продаже в течение года после вестинга применяется ставка краткосрочного прироста капитала (равна ставке подоходного налога, до 37%), а при продаже после года владения — ставка долгосрочного прироста капитала (0%, 15% или 20% в зависимости от уровня дохода). Налог взимается только с разницы между ценой продажи и рыночной стоимостью на момент вестинга.
Для налоговых нерезидентов США
Для нерезидентов США налог зависит от того, какая часть услуги была оказана в США, от договора об избежании двойного налогообложения, удержаний у работодателя и страны резидентства. Универсальная ставка 30% здесь опасна: её нельзя применять без анализа источника дохода и договора.
Выбор 83(b) применим к имуществу с ограничениями, например к акциям с ограничениями или опционам, исполненным досрочно, но не к типичным RSU. Решение подаётся на форме IRS 15620 не позднее 30 дней после передачи имущества; поздняя подача обычно не исправляется простым письмом.
Практическая стратегия по RSU — заранее планировать удержания, страну налоговой резидентности, событие ликвидности и продажу акций после перехода права. Держать акции дальше имеет смысл только если участник принимает рыночный риск и понимает локальный налог на прирост капитала.
Фантомные акции
Фантомные акции — денежная премия, привязанная к стоимости компании, без передачи акций. Это удобно, когда акционеры не хотят размывать капитал или давать участнику права голоса, но хотят привязать выплату к росту стоимости бизнеса.
Пример: CFO получает 3000 условных единиц фантомного плана с базовой стоимостью USD 10. Через 3 года расчётная стоимость — USD 25; компания выплачивает USD 45 000 прироста, если условия плана выполнены. Налог и взносы зависят от страны расчёта зарплаты и статуса получателя.
Ключевые свойства конструкции:
- Отсутствие фактической передачи акций — сотрудник не становится акционером компании
- Налогообложение как обычного дохода — вся сумма выплаты облагается налогом на доход физических лиц, если оформлено на частное лицо
- оценка компании всё равно нужна: без формулы оценки возникнет спор о размере выплаты;
- не требует выпуска новых акций, но создаёт денежное обязательство компании перед участником.
Для налоговых резидентов США
Налог возникает при выплате или ином налоговом событии по местным правилам. В США и других странах это часто компенсационный доход, но конкретный режим зависит от плана, статуса участника и удержаний у работодателя.
Для налоговых нерезидентов США
Для нерезидента США источник дохода, удержание налога и зачёт в стране резидентства проверяются отдельно. Нельзя автоматически применять 30% ко всем выплатам по фантомным акциям.
Права на прирост стоимости акций (SAR)
SAR дают право получить прирост стоимости акции сверх базовой цены. Расчёт может быть денежным или в акциях. Если SAR допускает отсрочку выплаты, его нужно отдельно проверять на раздел 409A и местные правила отсроченного вознаграждения.
Свойства SAR:
- Держатель опциона не платит цену исполнения — в отличие от стандартных опционов
- Сохранение структуры акционерного капитала — не происходит размывания долей существующих акционеров
- Простота администрирования — не требуется фактическая передача акций
Пример: CTO получает 1000 SAR с базовой ценой USD 20. Когда расчётная стоимость достигает USD 35, экономический прирост составляет USD 15 000. Выплата происходит только если условия плана и событие ликвидности это позволяют.
Для налоговых резидентов США
Налог обычно возникает при выплате или расчёте по плану, но точный режим зависит от того, является ли SAR отсроченным вознаграждением и где участник оказывал услуги.
Для налоговых нерезидентов США
Для нерезидента США налогообложение зависит от источника дохода, места оказания услуг и договора об избежании двойного налогообложения. Ставку удержания нельзя выбирать автоматически: её нужно проверять по фактам и документам.
Акции с ограничениями (RSA)
RSA — выдача акций сразу, но с ограничениями и обратным графиком перехода прав. В отличие от RSU, участник может стать акционером сразу после выдачи, однако компания обычно сохраняет право выкупить неперешедшие акции при уходе или нарушении условий.
Что даёт RSA:
- Немедленное получение статуса акционера — включая право голоса и право на дивиденды
- Обратный график перехода прав — неперешедшие акции возвращаются компании при уходе или недостижении согласованных показателей
- Риск потери неперешедших акций — компания может выкупить их по цене, указанной в документах
- Возможная оплата акций при получении — часто по номинальной или иной низкой стоимости, если это подтверждается оценкой и документами
Пример: основатель получает 10 000 RSA при создании компании по цене USD 0.001 за акцию. Он сразу становится акционером с правом голоса, но акции подлежат 4-летнему обратному графику перехода прав. Если основатель уходит раньше, компания может выкупить неперешедшие акции по цене, указанной в соглашении.
Для налоговых резидентов США
Для акций с ограничениями выбор 83(b) по форме IRS 15620 подаётся не позднее 30 дней после передачи акций. Смысл — включить в доход стоимость акций на дату передачи, а не ждать перехода права. Это может быть выгодно при низкой начальной оценке, но налог не возвращается только потому, что акции потом потеряли стоимость или были выкуплены.
Для налоговых нерезидентов США
Для нерезидентов США выбор 83(b) тоже может быть релевантен, но налог и удержания зависят от источника дохода, дней работы в США, договора об избежании двойного налогообложения и страны резидентства. Универсальную ставку 30% применять нельзя без отдельного анализа.
Планы покупки акций сотрудниками (ESPP)
ESPP позволяют сотрудникам покупать акции работодателя со скидкой через регулярные удержания из зарплаты. В США льготный режим обычно связан с программами по разделу 423; компания и участник должны проверять сроки владения, отчётность по форме 3922 и локальные правила удержаний.
Пример: публичная компания даёт сотрудникам право покупать акции через ESPP со скидкой 15%. Если цена в начале периода USD 100, а в конце USD 120, покупка может пройти по USD 85. Это не «гарантированная прибыль»: дальше остаются налог, риск падения цены и правила квалифицированной или неквалифицированной продажи.
Для налоговых резидентов США
Для налоговых резидентов США налоговый результат по ESPP зависит от того, является ли продажа квалифицированной: обычно проверяют срок не менее 1 года после покупки и 2 лет после начала периода предложения. Работодатель или трансфер-агент подаёт форму 3922 для акций, приобретённых по программе раздела 423.
Для налоговых нерезидентов США
Для иностранных сотрудников скидка, источник дохода и последующая продажа проверяются по месту работы, стране резидентства и договору об избежании двойного налогообложения. Нельзя заранее считать, что вся скидка или весь прирост капитала облагаются в США по единой ставке.
Британские опционы: EMI и CSOP
Британский флагман — EMI. При выходе из инвестиции прирост облагается по льготным ставкам, а индивидуальный лимит составляет £250 000 рыночной стоимости акций под опционом. Finance Act 2026 (королевская санкция 18 марта 2026 года) заметно расширил доступ к режиму: для опционов, выданных с 6 апреля 2026 года, порог валовых активов компании вырос с £30 млн до £120 млн, число сотрудников — с 250 до 500, совокупный лимит опционов — с £3 млн до £6 млн, а срок исполнения продлён с 10 до 15 лет, в том числе для ранее выданных опционов.
Когда компания не проходит по критериям EMI, остаётся CSOP — режим попроще и с меньшими льготами. С 6 апреля 2023 года индивидуальный лимит в нём удвоен до £60 000, а ограничивавшее круг подходящих акций условие «worth having» отменено. И EMI, и CSOP завязаны на британское налоговое резидентство участника, поэтому их стоит сверять с правилами UK residence и режимом FIG для недавно приехавших.
Настоящий ESOP и опционный пул
В строгом смысле ESOP в США — это employee stock ownership plan, квалифицированный пенсионный план по правилам ERISA, который держит преимущественно акции работодателя и нередко служит инструментом выкупа доли уходящего собственника. Конструкция тяжёлая и зарегулированная: доверительный управляющий, ежегодная независимая оценка, требования к диверсификации. В стартап-разговоре под «ESOP» почти всегда подразумевают пул опционов в таблице капитализации — зарезервированную долю под будущие гранты ISO и NSO. У этих двух конструкций разные регуляторы, налоги и цели, а выбор холдинговой структуры под пул удобнее продумывать вместе с материалами про холдинговые структуры и SPV.
Ранняя стадия с низкой 409A-оценкой — обычно ISO/NSO или акции основателей с продуманным 83(b). Зрелая частная компания — чаще RSU с расчётом на событие ликвидности. Когда акционеры не хотят размывать капитал, в ход идут фантомные акции или SAR. Британская команда — EMI, а при выходе за лимиты CSOP. Инструмент подбирают под стадию компании, её оценку и налоговое резидентство участников; красивое название программы здесь вторично.
Сравнительная таблица опционных программ
| Программа | Что получает участник | Оплата |
|---|---|---|
| ISO | право купить акции | цена исполнения |
| NSO | право купить акции | цена исполнения |
| RSU | акции или денежный эквивалент после условий | нет |
| RSA | акции сразу с ограничениями | часто низкая или номинальная цена |
| Фантомные акции | денежную выплату по росту стоимости | нет |
| SAR | прирост стоимости сверх базовой цены | нет |
| ESPP | покупку акций со скидкой | удержания из зарплаты |
| Программа | Когда обычно возникает налог | Что проверить отдельно |
|---|---|---|
| ISO | AMT при исполнении и режим продажи | срок владения, форма 3921, статус сотрудника |
| NSO | компенсационный доход при исполнении | удержания, дни работы по странам, 409A |
| RSU | при переходе права или расчёте по плану | раздел 409A, удержания, ликвидность |
| RSA | при передаче или позже без 83(b) | форма 15620, 30 дней, риск выкупа |
| Фантомные акции | при выплате или ином налоговом событии | источник дохода, формулу оценки, денежное обязательство |
| SAR | при выплате или расчёте по плану | 409A, отсроченное вознаграждение, источник дохода |
| ESPP | при покупке или продаже в зависимости от режима | форма 3922, сроки владения, страна работы |
Опционы сотрудников по странам
Американские и британские правила выше — два из многих. Любая система отвечает на три вопроса: когда сотрудник платит налог, по какой ставке и переносит ли льготный план обложение на продажу по ставке на прирост капитала. Ответы расходятся настолько, что один и тот же грант обходится в четверть или в половину выигрыша в зависимости от того, где живёт держатель.
| Страна | Обычные опционы: момент обложения | Ставка на этот доход | Льготный план | Что даёт план | Последующая продажа акций |
|---|---|---|---|---|---|
| США | исполнение (NSO) | обычный доход до 37% плюс payroll-налоги | ISO | нет обычного налога при исполнении (действует AMT); долгосрочный прирост через 2 года от выдачи и 1 год от исполнения | прирост капитала; QSBS для акций C-corp |
| Великобритания | исполнение | подоходный налог до 45%, NIC по легко реализуемым акциям | EMI; CSOP | EMI: без налога и NIC при исполнении по рыночной цене, £250 000 на сотрудника; CSOP: £60 000, три года | CGT 18/24%; BADR 18% для акций EMI через 2 года |
| Франция | исполнение (опционы плана) | шкала зарплаты и социальные взносы | BSPCE | компании младше 15 лет; доход в момент продажи по фиксированной ставке — 31,4% с 2026 года — при трёх годах стажа | фиксированные 31,4% с 2026 года (12,8% плюс 18,6% социальных взносов) |
| Германия | исполнение | налог на заработную плату до 45% плюс надбавка солидарности | § 19a EStG | отсрочка до продажи, ухода или 15 лет для МСП и стартапов; ежегодная льгота €2 000 | фиксированные 25% плюс надбавка |
| Испания | исполнение | трудовой доход до 47% и выше по регионам | режим стартапов Ley 28/2022 | освобождение до €50 000 в год; отсрочка до продажи, листинга или десяти лет | шкала сберегательной базы 19–30% |
| Израиль | исполнение или продажа | предельная ставка до 47% плюс надбавка | раздел 102, трек прироста капитала | 25% при продаже, если трасти держит акции 24 месяца с выдачи | 25% на прирост |
| Португалия | исполнение | трудовой доход до 48% | режим планов стартапов (2023) | налог переносится на продажу; половина дохода по ставке 28% | 28% или агрегация |
| Эстония | исполнение | налог на специальные льготы с работодателя, 22/78 | трёхлетний опцион | налога нет, если опцион исполнен не раньше чем через три года после выдачи | 22% подоходного налога |
| Нидерланды | исполнение или момент, когда акции становятся обращаемыми (с 2023 года) | box 1 до 49,5% | нет | правило 2023 года снимает налог на неликвидные акции | box 3 по условной доходности или box 2 при доле от 5% |
| Сингапур | исполнение (вестинг для авардов) | прогрессивная шкала до 24% | Qualified EEBR | отсрочка до пяти лет с процентами; ERIS закрыт после YA 2024 | налога на прирост капитала нет |
| ОАЭ | нет | подоходного налога нет | не нужен | — | нет |
Строки США и Великобритании опираются на нормы, разобранные выше, и на руководство HMRC по EMI; немецкая отсрочка — § 19a EStG в редакции Zukunftsfinanzierungsgesetz, испанская — закон о стартапах Ley 28/2022; сингапурские правила — по разъяснениям IRAS.
Что таблица говорит о цене гранта
Встречаются три конструкции. Первая облагает спред при исполнении как зарплату и ничего больше не меняет — Нидерланды, обычные опционы в большинстве стран, ОАЭ с нулём. Вторая переносит налог на продажу и облагает его по ставке на прирост или фиксированной, если соблюдены условия плана и сроки: ISO, EMI, BSPCE, раздел 102 и португальский режим стартапов; выигрыш — разница между предельной ставкой 45–49% и ставкой на прирост 18–31,4%. Третья сохраняет зарплатную квалификацию, но откладывает налог до ликвидности: немецкий § 19a, испанский режим стартапов и сингапурский EEBR решают проблему «сухого» налога, не меняя ставку.
Какая конструкция применима, решает работодатель, а не сотрудник. Каждый льготный план привязан к эмитенту — его размеру, возрасту, виду деятельности или зарегистрированному трасти, — и сотрудник крупной или иностранной материнской компании обычно оказывается в первой конструкции, где бы он ни жил. Льгота теряется при нарушении условий: продажа акций ISO раньше года, дисквалифицирующее событие по EMI, уход раньше трёх лет по BSPCE, досрочная выдача акций трасти по разделу 102.
Переезд режет всё это поперёк. Раз момент обложения разный — выдача, вестинг, исполнение, обращаемость или продажа, — держатель, переходящий из одной строки в другую, может заплатить с одного выигрыша дважды или ни разу, а большинство договоров делят трудовую часть по рабочим дням между выдачей и вестингом, следуя Комментарию ОЭСР к ст. 15.
Профиль → что проверить первым
| Профиль | Что решает | Первая проверка |
|---|---|---|
| Ранний сотрудник британского стартапа | соответствие компании требованиям EMI | цена исполнения по рынку и уведомление; два года для BADR |
| Французский стартап младше 15 лет | право на BSPCE | три года стажа до продажи для фиксированной ставки |
| Сотрудник немецкого МСП или стартапа | условия § 19a EStG | выбор работодателя и даты окончания отсрочки |
| Израильский сотрудник с трасти-планом | трек раздела 102 | 24 месяца с выдачи до любого высвобождения |
| Держатель переезжает в ОАЭ до исполнения | источник дохода | распределение по рабочим дням и правила выхода страны, которую покидает |
Российский контур матрицы
Для налогового резидента России с опционом иностранного работодателя льготные планы из таблицы российский налог не меняют: выгода при получении акций ниже рыночной цены облагается НДФЛ как материальная выгода в момент приобретения, а последующая продажа — как доход по ценным бумагам. Возможность зачёта налога, удержанного в стране работодателя, проверяют по ст. 232 НК РФ с учётом применимых положений соглашения. Указом № 585 от 8 августа 2023 года Россия приостановила отдельные положения налоговых соглашений с США, Великобританией, Францией, Германией, Испанией, Португалией и Сингапуром. В соглашении с Сингапуром от 9 сентября 2002 года приостановлены ст. 5–22 и 24 и пункты 3.1–7 протокола к нему, в том числе ст. 13 о приросте капитала и ст. 15 о доходах от работы по найму, к которым соглашения обычно относят выгоду по опциону сотрудника; ст. 23 об устранении двойного налогообложения в перечень не входит. Соглашение с Эстонией подписано, но не вступило в силу, поэтому его нельзя относить к приостановленным. Договор с Нидерландами прекращён с 2022 года; соглашений с Израилем и ОАЭ в перечне Указа нет.
Практический фильтр стоит раньше налогового. Администраторы планов и брокеры, держащие акции сотрудников, применяют санкционные проверки к держателям с паспортом и резидентством РФ, и счёт для исполнения и продажи часто оказывается узким местом; ограничения ЕС на продажу ценных бумаг российским гражданам и резидентам разобраны в карте санкций. Смена резидентства до исполнения убирает российский налог на будущую выгоду, но не трудовую часть, которую страна работодателя отнесёт к периоду работы на её территории, — см. выход из российского резидентства.
Q/A
Под ESOP всегда понимают пенсионный план с акциями работодателя?
Нет. В строгом американском смысле ESOP — регулируемый пенсионный план с установленными взносами, обычно через траст, инвестированный преимущественно в акции работодателя. Стартапы часто называют ESOP резерв опционов в cap table, но это не тот же план и не тот же налоговый режим.
ISO и NSO облагаются одинаково при исполнении?
Нет. По федеральным правилам США исполнение ISO обычно не создаёт обычный налогооблагаемый доход, хотя может включить AMT. Для NSO без легко определимой стоимости опциона при исполнении обычно возникает компенсационный доход в размере разницы между рыночной ценой акции и ценой исполнения.
Можно ли подать выбор 83(b) для RSU после вестинга?
Нет. RSU при выдаче не считается переданным имуществом, поэтому выбор 83(b) к самому гранту не применяется. Для реально переданных акций с ограничениями, например RSA или акций основателя, выбор подают не позднее 30 дней после передачи; ждать вестинга для этого уже поздно.
Гарантирует ли оценка 409A отсутствие налоговых проблем?
Нет. Недисконтированный опцион с ценой исполнения не ниже fair market value на дату выдачи обычно не подпадает под §409A, если в нём нет иной отсрочки. Но сама оценка не решает вопросы источника трудового дохода, резидентства, payroll-удержаний, условий плана и последующей модификации опциона.
Фантомные акции делают сотрудника акционером?
Нет. Phantom stock обычно даёт договорное право на денежную выплату, зависящую от стоимости компании, но не передаёт акции, голос или дивидендные права. Если план предусматривает фактическую выдачу акций при расчёте, статус возникает только тогда; налоговый момент проверяют по документам плана.
В каких странах опционы сотрудников можно обложить по ставке на прирост, а не как зарплату?
Там, где есть льготный план: ISO в США, EMI и CSOP во Великобритании, BSPCE во Франции, раздел 102 в Израиле и режим стартапов 2023 года в Португалии. Каждый переносит налог на продажу и облагает его по ставке на прирост или фиксированной — 18/24% CGT, 31,4% во Франции с 2026 года, 25% или 28% с половины дохода, — если компания подходит и сроки владения соблюдены. Германия и Испания откладывают зарплатный налог до ликвидности, не меняя ставку.
Меняет ли переезд до исполнения налог на опцион?
Часто и в обе стороны. Страна, которую покидают, может обложить часть дохода, заработанную на её территории, обычно по рабочим дням между выдачей и вестингом, а некоторые облагают весь доход при отъезде, как сингапурское правило deemed exercise. Новая страна облагает только то, что её правила относят к периоду резидентства. Переезд в ОАЭ убирает налог новой страны, но не прежней.