Управляющий партнер, C&C

В этом гайде по ESOP (Employee Stock Ownership Plan) рассматриваются основные формы опционов, их особенности и практику применения. Классические опционы представляют собой финансовые инструменты, которые дают право, но не обязательство, на покупку или продажу базового актива по установленной цене в определенный период времени. Однако в технологических компаниях опционы широко используются как инструмент мотивации менеджмента, привлечения инвестиций и структурирования сделок.

🍓

Мы в private.law имеем огромный опыт разработки и согласования ESOP, а в private.ventures ежедневно охотимся за его обладателями чтобы выкупать на вторичном рынке — ниже собран наш опыт, который позволит базово сориентироваться в теме.

Основные формы опционных программ

В современной корпоративной практике используется несколько основных форм опционных программ, каждая из которых имеет свои особенности и преимущества:

Стандартные опционы на акции (ISO/NSO)

Стандартные опционы на акции предоставляют право приобрести определенное количество акций компании по заранее установленной цене (strike price) в течение определенного периода времени. Процесс реализации права на покупку акций называется исполнением опциона (exercise). Стандартные опционы обычно предоставляются с графиком вестинга (vesting schedule), который определяет, когда именно сотрудник получает право на исполнение опциона.

🍓

Пример: CTO получает право приобрести 1000 акций компании по фиксированной цене $1 за акцию, далее это право накапливается в течение вестинга

Стандартные опционы делятся на два основных типа:

Incentive Stock Options (ISO)

Опционы, которые соответствуют требованиям Налогового кодекса США и предоставляют налоговые преимущества. ISO могут быть предоставлены только сотрудникам компании и при соблюдении определенных условий (минимум 1 год после исполнения и 2 года с момента предоставления) облагаются по льготной ставке налога на прирост капитала вместо обычного подоходного налога.

Non-qualified Stock Options (NSO)

Опционы, которые не соответствуют требованиям для ISO и могут быть предоставлены любым лицам, включая директоров, консультантов и инвесторов. Пример: Консультант Мария получает 2000 NSO с ценой исполнения $3 за акцию в качестве компенсации за услуги стратегического консультирования. При исполнении опционов она должна будет заплатить налог на обычный доход с разницы между рыночной стоимостью акций и ценой исполнения.

Тип опциона	ISO	NSO
Инвестиции сотрудника	$10,000 (1000 × $10)	$10,000 (1000 × $10)
Выручка от продажи	$50,000 (1000 × $50)	$50,000 (1000 × $50)
Прибыль	$40,000	$40,000
Налог	$8,000 (20% от прибыли)*	$14,800 (37% от прибыли)**
Чистая прибыль	$32,000	$25,200
Эффективная прибыль	+320% от инвестиций	+252% от инвестиций

Restricted Stock Units (RSU)

RSU представляют собой обещание компании предоставить сотруднику определенное количество акций после выполнения определенных условий, обычно связанных с продолжительностью работы в компании или достижением определенных показателей эффективности. В отличие от стандартных опционов, RSU не требуют от сотрудника оплаты акций при их получении.

🍓

Пример: CTO получает 500 RSU в технологической компании. В отличие от стандартных опционов, ему не нужно платить за эти акции - они представляют собой безвозмездное право на получение акций при выполнении условий вестинга.

RSU представляют собой безвозмездное право на получение акций по истечении периода вестинга, без необходимости их покупки. При вестинге сотрудник автоматически получает акции и облагается налогом по их полной рыночной стоимости.

Для налоговых резидентов США

Налогообложение происходит в момент вестинга по полной рыночной стоимости. Ставки налогового удержания обычно составляют от 22% до 37% в зависимости от общего уровня дохода сотрудника. Компании часто удерживают часть акций для уплаты налогов: например, если сотрудник получает 1000 RSU, компания может автоматически удержать 300 акций (30%) для покрытия налоговых обязательств, и сотрудник фактически получит только 700 акций. Это избавляет держателя опциона от необходимости самостоятельно привлекать денежные средства для уплаты налогов.

При последующей продаже акций применяется налог на прирост капитала. Размер этого налога зависит от срока владения акциями: при продаже в течение года после вестинга применяется ставка краткосрочного прироста капитала (равна ставке подоходного налога, до 37%), а при продаже после года владения — ставка долгосрочного прироста капитала (0%, 15% или 20% в зависимости от уровня дохода). Налог взимается только с разницы между ценой продажи и рыночной стоимостью на момент вестинга.

Для налоговых нерезидентов США

Налогообложение также происходит при вестинге, но по ставке 30% (если иное не предусмотрено налоговым соглашением). Существует риск двойного налогообложения в стране резидентства.

🍓

В отличие от ISO, RSU не предоставляют возможности налоговой оптимизации через 83(b) election, так как налоговое событие происходит только при фактическом получении акций. 83(b) election — это специальное положение Налогового кодекса США, которое позволяет налогоплательщикам выбрать налогообложение акций на момент их предоставления, а не на момент вестинга. Это может быть выгодно, когда стоимость акций на момент предоставления низкая, и ожидается значительный рост. Для RSU такая оптимизация невозможна, поскольку до момента вестинга сотрудник не имеет никаких прав на акции.

Основная стратегия налоговой оптимизации для держателей RSU — долгосрочное владение акциями после вестинга для получения льготной ставки налога на прирост капитала (0-20%) согласно §1(h) Налогового кодекса США. При продаже акций через год или более после вестинга, любой дополнительный прирост стоимости будет облагаться по льготной ставке долгосрочного прироста капитала в соответствии с §1222(3) Налогового кодекса США вместо обычного подоходного налога по §1 Налогового кодекса США.

Фантомные опционы (Phantom Stock Options)

Фантомные опционы представляют собой форму денежного вознаграждения, размер которого привязан к стоимости акций компании, но не предполагает фактической передачи акций. Этот инструмент позволяет мотивировать сотрудников, не размывая долю существующих акционеров.

🍓

Пример: CFO получает 3000 фантомных акций с начальной стоимостью $10 за единицу. Через три года, когда наступает срок выплаты, стоимость акций компании оценивается в $25 за единицу. Директор получает денежную выплату в размере $45,000 ($15 прироста × 3000 единиц), которая облагается налогом как обычный доход.

Отсутствие фактической передачи акций — сотрудник не становится акционером компании
Налогообложение как обычного дохода — вся сумма выплаты облагается налогом на доход физических лиц, если оформлено на частное лицо
Возможность применения в непубличных компаниях без необходимости определения реальной рыночной стоимости акций
Не требует выпуска дополнительных акций — сохраняет контроль капитала компании

Для налоговых резидентов США

Налогообложение происходит в момент получения выплаты по полной сумме вознаграждения как обычный доход. Ставки налога составляют от 22% до 37% в зависимости от общего уровня дохода получателя. Компания обычно удерживает часть выплаты (около 22-35%) для покрытия налоговых обязательств.

Для налоговых нерезидентов США

Налогообложение также происходит при получении выплаты, но по ставке 30% (если иное не предусмотрено налоговым соглашением между странами). Существует риск двойного налогообложения в стране резидентства.

Stock Appreciation Rights (SAR)

SAR схожи с фантомными опционами, но предоставляют право на получение денежного вознаграждения, равного разнице между текущей стоимостью акций и ценой исполнения опциона. Как и фантомные опционы, SAR не предполагают фактической передачи акций.

Держатель опциона не платит цену исполнения — в отличие от стандартных опционов
Сохранение структуры акционерного капитала — не происходит размывания долей существующих акционеров
Простота администрирования — не требуется фактическая передача акций

🍓

Пример: CTO получает 1000 SAR с базовой ценой $20 за акцию. Через 4 года, когда все SAR прошли вестинг, стоимость акций компании составляет $35. CTO получает денежную выплату в размере $15,000 ($15 × 1000), что облагается налогом как обычный доход.

Для налоговых резидентов США

Налогообложение происходит в момент получения выплаты по полной сумме вознаграждения как обычный доход. Ставки налога составляют от 22% до 37% в зависимости от общего уровня дохода получателя. Компания обычно удерживает часть выплаты для покрытия налоговых обязательств.

Для налоговых нерезидентов США

Для SAR налоговая нагрузка снижается оформлением опциона на холдинговую компанию. При таком подходе холдинговая компания, а не физическое лицо, становится получателем выплат по SAR, что позволяет применить льготы корпоративного налогообложения и потенциально снизить эффективную налоговую ставку.

🍓 Стратегия: Beckham Law + Гонконг

Restricted Stock Awards (RSA)

RSA (Restricted Stock Awards) представляют собой механизм обратного вестинга, при котором сотрудник получает все акции сразу в момент предоставления, но с ограничениями на распоряжение ими. В отличие от RSU, в случае с RSA держатель опциона немедленно становится полноправным акционером, однако акции остаются "замороженными" до выполнения определенных условий.

Немедленное получение статуса акционера — включая право голоса и право на дивиденды
Механизм обратного вестинга — акции возвращаются компании при недостижении KPI или уходе из компании
Риск потери акций при несоблюдении условий вестинга — компания может выкупить акции
Возможная необходимость оплаты акций при их получении — хотя часто это номинальная стоимость

🍓

Пример: фаундер получает 10,000 RSA в момент основания компании по цене $0.001 за акцию (номинальная стоимость). Он сразу становится акционером с правом голоса, но акции подлежат 4-летнему обратному вестингу. Если фаундер покидает компанию до окончания периода вестинга, компания имеет право выкупить не прошедшие вестинг акции по номинальной стоимости.

Для налоговых резидентов США

Фаундер подает заявление по разделу 83(b) Налогового кодекса в течение 30 дней после получения RSA, что позволяет ему заплатить налог на минимальную стоимость акций сразу, а не на их рыночную стоимость в момент вестинга. Это особенно выгодно при низкой начальной стоимости акций, так как налоговая база будет минимальной. При подаче 83(b) заявления любой последующий прирост стоимости будет облагаться по льготной ставке долгосрочного прироста капитала (0-20%) при продаже акций через год или более.

Для налоговых нерезидентов США

Механизм 83(b) также доступен, но с некоторыми нюансами. При подаче заявления нерезидент платит налог по ставке 30% (если иное не предусмотрено налоговым соглашением) от справедливой рыночной стоимости акций на момент получения. Может возникнуть двойное налогообложение в стране резидентства.

Employee Stock Purchase Plans (ESPP)

ESPP позволяют сотрудникам приобретать акции компании со скидкой от рыночной цены через регулярные отчисления из заработной платы. Это популярный инструмент в публичных компаниях.

🍓

Пример: Публичная компания предлагает ESPP, позволяющий сотрудникам приобретать акции компании с 15% скидкой от рыночной цены. Программа работает в 6-месячные периоды, и сотрудники могут вносить до 10% своей зарплаты в программу. В конце периода эти средства автоматически используются для покупки акций по меньшей из двух цен: цены в начале периода или цены в конце периода (с применением 15% скидки). Если цена акции в начале периода составляла $100, а в конце периода — $120, сотрудник может купить акции по цене $85 ($100 - 15%), что дает мгновенную прибыль в 41%.

Для налоговых резидентов США

Налог уплачивается только при продаже акций, причем если акции удерживаются не менее 1 года после покупки и 2 лет после начала периода предложения, часть прибыли может облагаться по льготной ставке долгосрочного прироста капитала (0-20%).

Для налоговых нерезидентов США

При участии в ESPP иностранных сотрудников скидка обычно облагается как компенсационный доход в момент покупки акций по ставке 30% (если иное не предусмотрено налоговым соглашением). Последующий прирост капитала при продаже акций может облагаться в США по ставке 30% или в стране резидентства, в зависимости от налогового статуса и соглашений.

Связанные темы:

‣

Что такое Qualified Small Business Stock (QSBS)?

‣

Что такое 83(b) Election?

‣

Что такое Founders Stock?

‣

Что такое Fair Price?

Сравнительная таблица опционных программ

Вид опциона	Передача акций	Оплата	Налогообложение	Применение
ISO	Да, при исполнении	Да, цена исполнения	При продаже акций	Стартапы
NSO	Да, при исполнении	Да, цена исполнения	При исполнении	Непубличные компании
RSU	Да, при вестинге	Нет	При вестинге	Зрелые компании
RSA	Да, сразу	Номинальная стоимость	При вестинге или с 83(b)	Стартапы
Phantom Stock	Нет	Нет	При получении выплаты	Непубличные компании
SAR	Опционально	Нет	При получении выплаты	Любые компании
ESPP	Да, при покупке	Да, со скидкой	При продаже акций	Публичные компании