# Кэптивная страховая компания: Бермуды, Кайманы, Гернси, Мальта

> Кэптив на Бермудах, Кайманах, Гернси и Мальте: классы лицензий, капитал, управляющие, ячейки, сборы 2026 года, фронтинг, Solvency II и налоги.

Author: Гордей Болотько — Партнёр, Corporate & Commercial (https://wiki.private.law/authors/bolotko)
Last modified: 2026-10-02T00:00:00.000Z
Canonical: https://wiki.private.law/captive-insurance
Publisher: wiki.private.law (https://wiki.private.law)
Version: 33af0b48f85533fb793002bebf08ded7310e20f02299227519740e0b2a90ace4
Cite as: Кэптивная страховая компания: Бермуды, Кайманы, Гернси, Мальта. wiki.private.law. https://wiki.private.law/captive-insurance. Version 33af0b48f85533fb793002bebf08ded7310e20f02299227519740e0b2a90ace4.
Topics: structures, investments
Jurisdictions: bermuda, cayman, guernsey, malta, eu, usa
Functional tags: license
Product tags: compliance, investment, company
Semantic tags: license, compliance, investment, company

---

## Концепция

**Кэптивная страховая компания** (кэптив) — страховщик или перестраховщик, которым владеет группа компаний и который страхует прежде всего риски самой группы. Собранные в одной регулируемой компании, эти риски диверсифицируются, и группа может дешевле купить перестрахование. Руководство ОЭСР по трансфертному ценообразованию признаёт такую схему страхованием, если кэптив действительно объединяет риски, улучшает экономический капитал группы и может реально понести убыток ([глава X, раздел E](https://www.oecd.org/content/dam/oecd/en/publications/reports/2022/01/oecd-transfer-pricing-guidelines-for-multinational-enterprises-and-tax-administrations-2022_57104b3a/0e655865-en.pdf)).

Право ЕС определяет кэптив строже. По [ст. 13 Solvency II](https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX%3A32009L0138) кэптив, которым владеет нефинансовая компания или финансовая компания, не являющаяся страховщиком, страхует исключительно риски своей группы, и мальтийский [Insurance Business Act](https://legislation.mt/eli/cap/403/eng/pdf) повторяет это определение. Бермуды и Каймановы острова делят кэптивы на классы по доле связанного бизнеса, то есть рисков владельцев и их групп, и часть классов допускает сторонний бизнес; на Гернси любой сторонний бизнес делает страховщика коммерческим.

### Как работает кэптив

Кэптив часто не может выпустить полис сам: некоторые риски по закону размещаются только у регулируемых страховщиков. Тогда компания группы покупает полис у независимого фронтирующего страховщика (fronting insurer), который перестраховывает бо́льшую часть или весь риск в кэптив и оставляет себе комиссию за расходы и удержанный риск; основная часть премии уходит кэптиву ([п. 10.214 руководства ОЭСР](https://www.oecd.org/content/dam/oecd/en/publications/reports/2022/01/oecd-transfer-pricing-guidelines-for-multinational-enterprises-and-tax-administrations-2022_57104b3a/0e655865-en.pdf)).

По данным Денежно-кредитного управления Бермуд (Bermuda Monetary Authority, BMA), на конец 2023 года 67% бермудских кэптивов были чистыми, то есть страховали только риски материнской компании и её аффилированных лиц; на кэптивы в аренду (rent-a-captive) приходилось 8%, на групповые, ассоциативные и агентские кэптивы вместе — 10% ([BMA](https://cdn.bma.bm/documents/2025-12-04-14-34-27-Bermuda-Captive-Insight-Report---2023-Year-end-Data.pdf)).

> 🧭 Кэптив с Бермуд, Каймановых островов или Гернси напрямую страхует компании группы в ЕС только с разрешением каждой страны ЕС, где он ведёт прямое страхование (ст. 14 и 162 Solvency II), поэтому риски ЕЭЗ он получает через фронтинг. Мальтийский кэптив с разрешением Управления финансовых услуг Мальты (MFSA) работает по всему ЕС, но держит минимальный капитал Solvency II.

### Ключевые параметры

| Параметр | Бермуды | Кайманы | Гернси | Мальта |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Регулятор, закон, класс | BMA; Insurance Act 1978; классы 1, 2, 3 (общее страхование), A и B (долгосрочное) | CIMA; Insurance Act 2010; класс B: B(i), B(ii), B(iii) | GFSC; Insurance Business Law 2002; Category 5 (Solvency Rules 2021) | MFSA; Insurance Business Act; кэптив по ст. 13 Solvency II |
| Капитал по закону | Оплаченный капитал от US$120 000; пол маржи платёжеспособности от US$120 000 (класс 1) до US$1 млн (класс 3) | MCR в общем страховании US$100 000, 150 000 или 200 000 для B(i), B(ii), B(iii) | Capital Floor £100 000 (общее) или £250 000 (жизнь); PCR на уровне доверия 90% | Минимум MCR €2,7 млн (с ответственностью €4,0 млн), жизнь €4,0 млн; кэптив-перестраховщик €1,3 млн |
| Управляющий и присутствие | Основной офис и главный представитель, аудитор; управляющий не обязателен | Не менее двух директоров; лицензированный управляющий, если CIMA не одобрило место деятельности | Генеральный представитель: директор или сотрудник-резидент либо лицензированный управляющий | Управляющий — с письменного согласия MFSA |
| Ячейки | SAC и ISAC | SPC и PIC | PCC и ICC с согласия GFSC | PCC и ICC с одобрения MFSA |
| Сроки | Практика: комитет IALC заседает еженедельно, решение обычно в тот же день | Практика: еженедельный комитет; общий срок не опубликован | Опубликованный ориентир: предварительное решение за 28 календарных дней | Закон: три месяца с полной заявки |
| Сборы на 2026 год | Заявка US$800; ежегодно от US$2 250 (класс 1) до US$30 000 (класс 3) | Заявка CI$1 000; ежегодно CI$10 450–14 850 | £7 850 при заявке и ежегодно; кэптивная ячейка £2 520 | Заявка от €8 000; ежегодно от €6 000 |
| Кэптивы по статистике регулятора | 608 страховщиков кэптивных классов из 1 210 на конец 2025 года | 693 страховщика класса B; по категориям CIMA 293 чистых и 142 групповых кэптива (II квартал 2026 года) | 196 нецеллюлярных кэптивов и 126 кэптивных ячеек PCC на 31.12.2025 | 7 кэптивов; 14 PCC с 79 ячейками на конец 2023 года |
| Доступ к рискам ЕЭЗ | Прямое страхование — с разрешением каждой страны ЕС; эквивалентность Solvency II на кэптивы не распространяется | Прямое страхование — с разрешением каждой страны ЕС | Прямое страхование — с разрешением каждой страны ЕС | Паспорт ЕС: филиалы или свобода оказания услуг |

Офшорный порог капитала измеряется сотнями тысяч, а самый низкий сбор платит бермудский класс 1; мальтийский минимум исчисляется миллионами евро — это цена прямого страхования компаний группы по всему ЕЭЗ.

## Бермуды: классы Insurance Act 1978

[Insurance Act 1978](https://www.bermudalaws.bm/Laws/Consolidated%20Law/1978/Insurance%20Act%201978) делит кэптивы общего страхования на три класса по владельцам и доле связанного бизнеса (ст. 4B–4D):

- класс 1 — компания одного владельца, страхующая только его риски, или член группы, страхующий только риски других компаний группы либо своих акционеров;
- класс 2 — компания двух и более несвязанных владельцев, у которой не менее 80% нетто-премий приходится на риски владельцев и их аффилированных лиц, а также «почти класс 1» с долей стороннего бизнеса до 20%;
- класс 3 — остаточный класс для всего, что не регистрируется в других классах.
Кэптивы долгосрочного страхования получают класс A (один владелец или группа) или класс B (несколько несвязанных владельцев, от 80% премий). Коммерческие классы 3A и 3B начинаются, когда на несвязанный бизнес приходится 50% нетто-премий или резервов убытков и больше; в отличие от кэптивных классов, они выполняют повышенное требование к капиталу (enhanced capital requirement, ECR) и держат головной офис на Бермудах.

### Капитал, платёжеспособность и сборы

Закон различает оплаченный акционерный капитал (ст. 7) и минимальную маржу платёжеспособности, ниже которой не может опускаться статутный капитал и излишек (statutory capital and surplus) кэптива ([Insurance Returns and Solvency Regulations 1980](https://www.bermudalaws.bm/Laws/Consolidated%20Law/1980/Insurance%20Returns%20and%20Solvency%20Regulations%201980)); ежегодный сбор установлен [тарифами BMA на 2026 год](https://www.bma.bm/viewPDF/documents/2026-03-17-10-11-27-2026-Bermuda-Monetary-Authority-Fees.pdf).

| Класс | Оплаченный капитал | Маржа платёжеспособности | Сбор 2026 года |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 | US$120 000 | Наибольшее из US$120 000; 20% нетто-премий до US$6 млн и US$1,2 млн плюс 10% сверх; 10% страховых резервов | US$2 250 |
| 2 | US$120 000 | Наибольшее из US$250 000 и тех же премиального и резервного тестов | US$4 375 |
| 3 | US$120 000 | Наибольшее из US$1 млн; 20% премий до US$6 млн и US$1,2 млн плюс 15% сверх; 15% резервов | US$17 800–30 000 по валовой премии |
| A | US$120 000 | Наибольшее из US$120 000 и 0,5% активов | US$13 570 |
| B | US$250 000 | Наибольшее из US$250 000 и 1% активов | US$13 570 |

Переход из класса 1 в класс 3 поднимает пол маржи в восемь с лишним раз, а ставку премиального теста сверх US$6 млн и резервный тест — с 10% до 15%. Кроме маржи, страховщик общего страхования, включая кэптив, держит ликвидные («релевантные») активы не менее 75% релевантных обязательств; как регуляторы считают капитал, разобрано в статье [«Регуляторный капитал»](https://wiki.private.law/regulatory-capital).

### Люди на Бермудах

Закон требует от кэптива нескольких одобренных BMA лиц, но не требует управлять бизнесом с Бермуд.

| Роль | Требование |
| --- | --- |
| Основной офис и главный представитель (principal representative) | У каждого страховщика; представитель одобрен BMA и сообщает о вероятной неплатёжеспособности или нарушении маржи и ликвидности |
| Аудитор | Одобрен BMA |
| Специалист по резервам убытков (loss reserve specialist) | Классы 2 и 3; класс 1 — по указанию BMA; классы A и B назначают одобренного актуария |
| Страховой управляющий (insurance manager) | Не обязателен: в [форме 1B](https://www.bma.bm/viewPDF/documents/2026-01-29-16-01-31-Information-Bulletin---Insurance-Assessment-and-Licensing-Committee.pdf) можно заявить самостоятельное управление |
| Головной офис (ст. 8C) | Для классов 3A, 3B, 4, C, D, E, Collateralized Insurers, IIGB и IILT; кэптивных классов не касается |

Правила об экономическом присутствии — отдельный слой (см. [«Экономический сабстанс»](https://wiki.private.law/economic-substance)).

### Процедура и рынок

Компанию регистрируют у регистратора компаний (Registrar of Companies), затем заявку рассматривает комитет BMA по оценке и лицензированию страховщиков (Insurance Assessment and Licensing Committee, IALC). Его практику описывает [бюллетень BMA от 29.01.2026](https://www.bma.bm/viewPDF/documents/2026-01-29-16-01-31-Information-Bulletin---Insurance-Assessment-and-Licensing-Committee.pdf): комитет обычно заседает по пятницам и рассматривает заявки, поданные до 17:00 понедельника той же недели, решение, как правило, сообщают в тот же день, а одобрение действует шесть месяцев. Комитет оценивает долю несвязанного бизнеса, способность материнской компании финансировать экспозиции кэптива и пригодность (fit and proper) совета и провайдеров (см. [«Квалифицированное участие и fit & proper»](https://wiki.private.law/qualifying-holding-fit-proper)).

Заявление стоит US$800; регистрация компании, управляющий и аудит оплачиваются отдельно (см. статью «Сколько стоит владеть лицензией в год»). По [годовому отчёту BMA за 2025 год](https://cdn.bma.bm/documents/2026-07-20-12-40-59-2025-Annual-Report---Bermuda-Monetary-Authority.pdf) на конец 2025 года из 1 210 страховщиков 608 были в кэптивных классах, годом ранее — 632 из 1 239; валовая премия кэптивов в 2024 году составила около US$34 млрд.

## Каймановы острова: класс B

Кэптивы лицензируются как страховщики класса B по [Insurance Act 2010](https://www.cima.ky/upimages/lawsregulations/1499345418InsuranceLaw2010_1599481339.pdf). Подкласс зависит от доли нетто-премий из связанного бизнеса, а от подкласса — минимальное (minimum capital requirement, MCR) и установленное (prescribed capital requirement, PCR) требования к капиталу, которые [регламент о капитале](https://www.cima.ky/upimages/lawsregulations/InsuranceCapitalandSolvencyClassesB,CandDInsurersRegulations2018Revision_1524078111_1599480669.PDF) задаёт в долларах США.

| Подкласс | Связанный бизнес | MCR (общее) | PCR (общее) |
| --- | --- | --- | --- |
| B(i) | От 95% | US$100 000 | Равен MCR |
| B(ii) | Более 50% | US$150 000 | 10% нетто-заработанной премии до US$5 млн, 5% до US$20 млн, 2,5% сверх |
| B(iii) | 50% и меньше | US$200 000 | 15%, 7,5% и 5% по тем же ступеням |

По [политике CIMA](https://www.cima.ky/upimages/regulatorymeasures/RegulatoryPolicy-LicensingforClassBInsurersFINAL_1614287757.pdf) связанный бизнес приходит от участников страховщика или от группы, связанной с ним общей собственностью или общим планом управления рисками; прямое страхование, фронтинг и перестрахование одинаково подходят, если первоначальный риск принадлежит связанному участнику. По страхованию жизни MCR — US$200 000, 300 000 и 400 000. Ниже PCR страховщик представляет план восстановления, ниже MCR CIMA вправе принять надзорные меры; капитал формируют акционерным капиталом, аккредитивами, субординированными займами или иными одобренными способами.

Подкласса B(iv) нет: из поправочного закона 2013 года, который ввёл бы его, [в силу вступил](https://legislation.gov.ky/cms/images/LEGISLATION/AMENDING/2015/2015-C001/2015-C001.pdf) только раздел 5 о портфельных страховых компаниях — с 16.01.2015.

### Компания и управляющий

Лицензию получает только освобождённая компания (exempted company) не менее чем с двумя директорами; внутренний каймановский бизнес допускается, только если он меньше 5% нетто-премий, или с предварительного согласия CIMA. Страховщик без одобренного CIMA постоянного места деятельности назначает лицензированного страхового управляющего на островах и хранит учёт в его офисе; на II квартал 2026 года CIMA насчитывало 23 лицензированных управляющих. Корпоративный слой — в статье [«Компания на Кайманах»](https://wiki.private.law/company-cayman).

### Процедура, сборы и статистика

Полную заявку рассматривает еженедельный комитет по управлению CIMA (Management Committee); условия одобрения выполняются за шесть месяцев, после чего лицензию выдают за 2–3 рабочих дня, а общего срока рассмотрения CIMA не публикует. Сборы установлены в каймановых долларах (CI$) и оплачиваются в долларах США по курсу US$1,00 = CI$0,82 ([CIMA](https://www.cima.ky/insurance-fees)); повышенные ежегодные сборы по [SL 65 of 2025](https://www.cima.ky/upimages/lawsregulations/INSURANCEAPPLICATIONSANDFEESAMENDMENTREGULATIONS,2025_1768409919.pdf) действуют с 19.12.2025.

| Статус | Заявка | Выдача и ежегодно | Ежегодно в US$ |
| --- | --- | --- | --- |
| B(i) | CI$1 000 | CI$10 450 (раньше 9 500) | Около 12 744 |
| B(ii) | CI$1 000 | CI$11 550 (раньше 10 500) | Около 14 085 |
| B(iii) | CI$1 000 | CI$14 850 (раньше 13 500) | Около 18 110 |
| SPC, за каждый портфель | CI$1 000 | CI$1 000 | Около 1 220 |

Лицензиат в режиме run-off, без нового бизнеса, платит половину. По [статистике CIMA](https://www.cima.ky/insurance-statistics) на II квартал 2026 года международных страховщиков на Кайманах 721, из них 693 класса B; по категориям CIMA — 293 чистых кэптива, 142 групповых, 137 SPC и 115 перестраховочных компаний. 88% лицензиатов страхуют риски Северной Америки, чаще всего компенсации работникам и ответственность за врачебные ошибки.

## Гернси: Category 5

Комиссия по финансовым услугам Гернси (Guernsey Financial Services Commission, GFSC) применяет [Insurance Business (Solvency) Rules 2021](https://www.gfsc.gg/sites/default/files/2021-10/The%20Insurance%20Business%20%28Solvency%29%20Rules%20and%20Guidance%2C%202021_0.pdf), которые относят каждого страховщика к одной из шести категорий. Кэптив — Category 5: страховщик или перестраховщик, созданный и принадлежащий промышленным, коммерческим или финансовым компаниям или ассоциациям для покрытия рисков (кроме коммерческих) своих владельцев или связанных с ними лиц. Любая доля стороннего бизнеса переводит страховщика в коммерческие категории 1–4, а в компании с защищёнными ячейками категорию присваивают отдельно каждой ячейке и ядру.

### Капитал и представитель

Минимальный капитал (Capital Floor) и MCR у кэптива и коммерческого страховщика одинаковы; различается только калибровка риск-ориентированного требования PCR.

| Требование | Кэптив (Category 5) | Коммерческий страховщик |
| --- | --- | --- |
| Capital Floor (оплаченный капитал) | £100 000 (общее), £250 000 (жизнь); средства акционеров не менее 75% от него | То же |
| MCR, общее страхование | Наибольшее из 12% валовых премий за вычетом перестрахования, 12% нетто-резервов убытков и премий и Capital Floor | То же |
| PCR, уровень доверия | 90% | 99,5%; у коммерческого перестраховщика 97,5% |

PCR не может быть ниже MCR, так что кэптив получает более мягкое риск-ориентированное требование при том же полу. Каждый страховщик назначает генерального представителя (general representative), который действует от его имени и отвечает за отчётность: исполнительного директора или сотрудника, постоянно проживающего на Гернси, либо лицензированного страхового управляющего. По [данным GFSC](https://www.gfsc.gg/authorisations/insurance-applications/licensed-insurers) большинство международных страховщиков администрируют управляющие, выступающие их генеральными представителями; на 31.12.2025 уполномоченных управляющих было 23.

### Сроки, сборы и статистика

Опубликованный ориентир GFSC — предварительное решение в течение 28 календарных дней после полностью заполненной заявки. По [сборам с 01.01.2026](https://www.gfsc.gg/industry-sectors/insurance/fees) кэптив, включая ядро PCC или ICC с кэптивным бизнесом, платит £7 850 при подаче и ежегодно, кэптивная ячейка — £2 520, управляющий чистых кэптивов — £6 820 в год. По [статистике GFSC](https://www.gfsc.gg/industry-sectors/insurance/statistics) на 31.12.2025 на острове 549 международных страховых единиц, в том числе 44 PCC и 14 ICC; кэптивы — это 196 из 327 нецеллюлярных страховщиков и 126 ячеек PCC.

## Мальта: кэптив по Solvency II

Мальтийский кэптив получает разрешение MFSA по ст. 7 Insurance Business Act, как любой страховщик, но полную заявку MFSA по [регламенту о кэптивах](https://legislation.mt/eli/sl/403.11/eng/pdf) рассматривает до трёх месяцев вместо общих шести. С письменного согласия MFSA кэптив назначает страхового управляющего — посредника, зарегистрированного по Insurance Distribution Act. Сборы установлены [регламентом L.N. 368 of 2024](https://legislation.mt/eli/ln/2024/368/eng/pdf).

| Платёж | 2026 год |
| --- | --- |
| Заявка кэптива, общее страхование | €600 за класс, минимум €8 000 |
| Заявка кэптива, страхование жизни | €900 за класс, минимум €9 000 |
| Создание ячейки | €700 за класс общего страхования, минимум €6 500 |
| Ежегодный надзорный сбор | От €6 000 при премии до €1 млн до €71 000 свыше €150 млн; с 2027 года минимум €7 500 |

По последней статистике MFSA, на конец 2023 года, из 66 мальтийских страховщиков 7 были кэптивами, ещё действовали 14 PCC с 79 ячейками. Налогообложение мальтийской компании разобрано в статье [«Холдинг на Мальте»](https://wiki.private.law/company-malta).

## Ячейки: SAC, SPC, PCC и ICC

Ячеистая компания объединяет несколько программ в одной структуре и держит активы и обязательства каждой отдельно; через ячейки обычно работают и кэптивы в аренду, которые предоставляют свой капитал, излишек (surplus) и лицензию страхователям, не владеющим ими. Прочность изоляции зависит от того, является ли ячейка юрлицом и может ли её кредитор дотянуться до ядра.

| Форма | Ячейка — юрлицо | Обращение кредиторов |
| --- | --- | --- |
| Бермуды, компания с сегрегированными счетами ([SAC](https://www.bermudalaws.bm/Laws/Consolidated%20Law/2000/Segregated%20Accounts%20Companies%20Act%202000)) | Нет | Только активы этого счёта |
| Бермуды, инкорпорированная SAC ([ISAC](https://www.bermudalaws.bm/Laws/Consolidated%20Law/2019/Incorporated%20Segregated%20Accounts%20Companies%20Act%202019)) | Да, с даты свидетельства о регистрации | Сама ячейка как отдельная компания |
| Кайманы, компания с сегрегированными портфелями ([SPC](https://www.cima.ky/upimages/lawsregulations/CompaniesAct2026Revision_1779829668.pdf)) | Нет | Активы портфеля, затем общие активы SPC сверх регуляторного минимума, если устав не запрещает; других портфелей — никогда |
| Кайманы, портфельная страховая компания (PIC) | Да: exempted company, акции которой держит SPC | Сама PIC; капитал по ступеням класса B |
| Гернси, компания с защищёнными ячейками (protected cell company, PCC) | Нет | Активы ячеек обособлены; Capital Floor — по PCC в целом |
| Гернси, компания с инкорпорированными ячейками (incorporated cell company, ICC) | Да | Сама ячейка; ячейки одной ICC могут заключать договоры, например перестрахования |
| Мальта, [PCC](https://legislation.mt/eli/sl/386.10/eng/pdf) | Нет | Активы ячейки, затем во вторую очередь неячеистые активы ядра |
| Мальта, ICC | Да | Сама ячейка; ICC и ячейки не совершают сделки друг за друга |

С 2024 года мальтийская ячейка, которая пишет только кэптивный бизнес и держит собственные средства не ниже своего требования к платёжеспособности (solvency capital requirement, SCR), может письменно договориться, что по её обязательствам отвечают только её активы. Мальтийская механика разобрана в статье [«Мальта: cell-компании и лицензионный хаб MFSA»](https://wiki.private.law/malta-cell-companies), признание изоляции за рубежом — в статье [«Инвестиционный фонд: юрисдикция, форма и запуск»](https://wiki.private.law/fund-domicile-jurisdictions).

## Фронтинг и обеспечение

Схема показывает, кто выпускает полис и кто несёт риск при фронтинге.

```mermaid
flowchart LR
    P["Материнская компания"] -->|владеет| C["Кэптив"]
    P -->|владеет| O["Компания группы"]
    O -->|премия| F["Фронтирующий страховщик"]
    F -->|полис| O
    F -->|перестрахование| C
```

Полис фронтера покрывает компанию группы, а риск и основная часть премии переходят к кэптиву той же материнской компании. CIMA ожидает, что бизнес-план заявителя класса B опишет фронтинг, требования к обеспечению (collateral) и его хранение, рейтинг фронтера от признанного агентства и программу перестрахования с проектами договоров (см. статью «Бизнес-план и программа операций для регулятора»). Механика фронтинга и формы обеспечения разобраны в статье [«MGA и фронтинг в страховании»](https://wiki.private.law/insurance-fronting-mga), фронтинг как работа под чужой лицензией — в статье [«Лицензия напрокат»](https://wiki.private.law/license-for-rent).

## Кэптив в праве ЕС

Поскольку ст. 13 Solvency II говорит «исключительно», любой сторонний бизнес выводит компанию из европейского определения кэптива, а с ним — из пониженного минимума кэптивного перестраховщика и облегчений, которые Директива (ЕС) 2025/2 будет применять с 30.01.2027.

### Минимальный капитал Solvency II

Общей скидки на капитал кэптивам Solvency II не даёт. Абсолютные минимумы MCR в редакции [уведомления Еврокомиссии 2021/C 423/12](https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX%3A52021XC1019\(02\)) применяются с 19.10.2022 и на 02.10.2026 остаются в силе.

| Вид деятельности | Кэптив | Прочие |
| --- | --- | --- |
| Общее страхование | €2,7 млн | €2,7 млн |
| То же с классами ответственности 10–15 | €4,0 млн | €4,0 млн |
| Страхование жизни | €4,0 млн | €4,0 млн |
| Перестрахование | €1,3 млн | €3,9 млн |

Пониженный минимум есть только у кэптивного перестраховщика: он втрое ниже, чем у обычного перестраховщика, и примерно вдвое ниже, чем у кэптива прямого общего страхования.

### Директива (ЕС) 2025/2

[Директива (ЕС) 2025/2](https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX%3A32025L0002) в силе с 28.01.2025, но государства-члены должны транспонировать её до 29.01.2027 и применять с 30.01.2027. С этой даты она введёт категорию «малых и несложных страховщиков» с облегчёнными правилами, и кэптивы получат в ней три преимущества:

- к ним не будут применяться тесты на долю трансграничной премии и принятого перестрахования;
- кэптив попадёт в категорию и без размерных порогов, если застрахованы компании группы (физлица по групповым полисам — менее 5% технических резервов) и нет обязательного страхования гражданской ответственности;
- все кэптивы будут освобождены от нового аудита баланса в отчёте о платёжеспособности и финансовом положении (SFCR), хотя государство-член может распространить аудит на них.
Кэптивы, выполняющие те же два условия, будут раскрывать в SFCR только количественные данные для профессиональных участников рынка. Мальта директиву пока не транспонировала. После консультации, открытой 15.04.2026, MFSA в [отчёте по её итогам](https://www.mfsa.mt/wp-content/uploads/2026/09/Feedback-Statement-on-the-Salient-Amendments-Proposed-by-the-Solvency-II-2020-Review.pdf) от 11.09.2026 указала, что упрощённые критерии получат только компании, полностью соответствующие определению кэптива, без усмотрения надзора, а кэптивные ячейки PCC, не затрагивающие ядро, смогут воспользоваться освобождением от внешнего аудита SFCR.

### Эквивалентность Бермуд без кэптивов

[Делегированное решение (ЕС) 2016/309](https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX%3A32016D0309) признаёт бермудский режим эквивалентным Solvency II в части перестрахования, группового надзора и расчёта платёжеспособности, но прямо исключает правила о кэптивах и страховщиках специального назначения (special purpose insurers). Поэтому европейский страховщик, фронтирующий для бермудского кэптива, не может считать такое перестрахование равным перестрахованию у европейского или эквивалентного перестраховщика (ст. 172 Solvency II), а запрет требовать залог активов касается только перестраховщиков из эквивалентных режимов (ст. 173) и не мешает фронтеру требовать обеспечение от кэптива.

## Налоги: домицилий, США и ОЭСР

### Налог в домицилии

Три офшорных домицилия облагают прибыль кэптива по-разному.

| Домицилий | Правило |
| --- | --- |
| Бермуды | [CIT Act 2023](https://www.bermudalaws.bm/Laws/Consolidated%20Law/2023/Corporate%20Income%20Tax%20Act%202023): 15% с 2025 года для групп с выручкой от €750 млн в двух из четырёх предыдущих лет; исключения для кэптивов нет |
| Кайманы | [Tax Concessions Act](https://legislation.gov.ky/cms/images/LEGISLATION/PRINCIPAL/1964/1964-0164/1964-0164_2018%20Revision.pdf), ст. 6: гарантия exempted company на срок до 30 лет, что будущие налоги на прибыль и доход к ней не применятся |
| Гернси | [Стандартная ставка 0%](https://gov.gg/RevenueService/Companies), под которую подпадает кэптив с рисками за пределами острова; 10% — для внутреннего страхования и страховых управляющих |

Кэптив бермудской группы ниже порога налогом не облагается, а кайманская гарантия может распространяться и на акции компании, и на выплачиваемые ею дивиденды и проценты. Глобальный минимальный налог для крупных групп разобран в статье [«Pillar Two»](https://wiki.private.law/pillar-two).

### США: §831(b), раскрытие микрокэптивов и акциз

По [§831(b) Налогового кодекса США](https://www.govinfo.gov/content/pkg/USCODE-2024-title26/html/USCODE-2024-title26-subtitleA-chap1-subchapL-partII-sec831.htm) небольшая страховая компания (не жизнь), сделавшая выбор, платит налог только с инвестиционного дохода, без андеррайтинговой прибыли. Потолок премий для налоговых лет, начинающихся в 2026 году, — [US$2 900 000](https://www.irs.gov/pub/irs-drop/rp-25-32.pdf) (в 2025 году — US$2 850 000). Не более 20% премий может приходиться на одного страхователя, если доли владельцев в кэптиве не повторяют их доли в застрахованном бизнесе; при фронтинге страхователем считается каждый держатель исходного полиса.

[Правила IRS от 14.01.2025 (T.D. 10029)](https://www.federalregister.gov/documents/2025/01/14/2025-00393/micro-captive-listed-transactions-and-micro-captive-transactions-of-interest) ввели два уровня раскрытия для микрокэптива — компании с выбором по §831(b), не менее 20% которой принадлежит страхователям, их владельцам или связанным лицам. Оба уровня опираются на тест финансирования (за последние пять лет кэптив финансировал страхователей, владельцев или связанных лиц либо иначе возвращал им деньги премий) и на коэффициент убыточности.

| Уровень | Тест | Статус на 02.10.2026 |
| --- | --- | --- |
| «Перечисленная сделка» (listed transaction, 26 CFR §1.6011-10) | Тест финансирования и убытки и расходы на урегулирование ниже 30% заработанной премии за десять лет | Отменён с 01.05.2026 |
| «Сделка, представляющая интерес» (transaction of interest, §1.6011-11) | Тест финансирования или убытки и расходы на урегулирование ниже 60% заработанной премии за период до десяти лет | Оставлен в силе; участники и консультанты (material advisers) раскрывают под угрозой штрафов |

15.04.2026 Окружной суд США по Южному округу Техаса признал правило о перечисленной сделке незаконным и отменил его ([Drake Plastics v. IRS](https://www.govinfo.gov/content/pkg/USCOURTS-txsd-4_25-cv-02570/pdf/USCOURTS-txsd-4_25-cv-02570-0.pdf)): IRS не показало материалами дела, что описанные сделки направлены на уклонение от налогов. Правило о сделке, представляющей интерес, с практически теми же обязанностями по раскрытию суд оставил в силе и вернул дело Минфину и IRS; в марте 2026 года суд Восточного округа Теннесси признал правила законными целиком (CIC Services v. IRS).

С премий по рискам в США, уплаченных кэптиву, который остался иностранным без выбора по §953(d), взимается американский акциз, а сам кэптив попадает под американские правила против отсрочки налогообложения.

| Норма | Что установлено |
| --- | --- |
| [§4371](https://www.govinfo.gov/content/pkg/USCODE-2024-title26/html/USCODE-2024-title26-subtitleD-chap34-subchapA-sec4371.htm), акциз | 4 цента с доллара премии: страхование от несчастных случаев и ответственности (casualty), гарантийные обязательства; 1 цент: жизнь, здоровье, аннуитеты и перестрахование |
| [§4372(d)](https://www.govinfo.gov/content/pkg/USCODE-2024-title26/html/USCODE-2024-title26-subtitleD-chap34-subchapA-sec4372.htm), «застрахованный» | Американская корпорация, партнёрство или резидент США по рискам полностью или частично в США; иностранное лицо с бизнесом в США — по рискам в США |
| [§953(d)](https://www.govinfo.gov/content/pkg/USCODE-2024-title26/html/USCODE-2024-title26-subtitleA-chap1-subchapN-partIII-subpartF-sec953.htm), выбор | Иностранный страховщик — контролируемая иностранная корпорация (CFC), отвечающий критериям страховщика США, вправе выбрать режим американской компании, отказавшись от льгот налоговых договоров |
| §953(c), RPII | Для дохода от страхования американских акционеров и связанных с ними лиц акционером считается любой американский владелец, CFC — от 25% |

Правило о доходе от страхования связанных лиц (related person insurance income, RPII) не применяется, если застрахованные и связанные с ними лица владеют менее чем 20% голосов и стоимости кэптива или такой доход меньше 20% его страхового дохода. Общие правила о контролируемых иностранных компаниях — в статьях [«CFC в США»](https://wiki.private.law/us-cfc) и [«КИК (CFC): мастер-гайд»](https://wiki.private.law/cfc-master-guide), выбор по §953(d) в страховании жизни — в статье [«PPLI»](https://wiki.private.law/ppli).

### Глава X руководства ОЭСР

Раздел E главы X [Руководства ОЭСР по трансфертному ценообразованию](https://www.oecd.org/content/dam/oecd/en/publications/reports/2022/01/oecd-transfer-pricing-guidelines-for-multinational-enterprises-and-tax-administrations-2022_57104b3a/0e655865-en.pdf) (п. 10.189–10.226) первым ставит вопрос, является ли схема настоящим страхованием. Для этого должны присутствовать все или почти все шесть признаков:

- диверсификация и объединение рисков в кэптиве;
- реальное улучшение экономического капитала группы;
- регулирование кэптива и его перестраховщика в сопоставимых режимах;
- риски, которые можно было бы застраховать вне группы;
- нужные компетенции у кэптива, включая инвестиционные;
- реальная возможность понести убыток.
Цену премии обосновывают сопоставимыми ценами или актуарным анализом. Если кэптив объединяет риски ради более дешёвого перестрахования, он получает вознаграждение за базовые услуги, а остальная синергия возвращается застрахованным компаниям сниженными премиями (см. [«Трансфертное ценообразование»](https://wiki.private.law/transfer-pricing)). Требования регуляторов к людям и функциям лицензиата сводит статья «Substance лицензиата: люди, офис и функции».

## Популярно, но плохо кончается

Четыре распространённые конструкции упираются в прямо сформулированные правила.

| Конструкция | Правило |
| --- | --- |
| Американский микрокэптив, деньги премий которого возвращаются владельцам или убытки которого ниже 60% премий | Сделка, представляющая интерес, по §1.6011-11, раскрывается под угрозой штрафов; сам §831(b) требует диверсификации и ограничивает премии US$2,9 млн (2026 год) |
| Кэптив получает премии, но не контролирует страховой риск | ОЭСР: без компетенций контролировать андеррайтинговый риск он может быть признан не принявшим риск, а инвестиционный доход относится к тому, кто риск контролирует |
| Кэптив передал на аутсорсинг весь андеррайтинг | ОЭСР: без функций контроля он страхового риска не принимает |
| Ячейка или портфель с капиталом меньше обязательств | Кайманская SPC: кредиторы доходят до общих активов сверх минимума, если устав не запрещает; мальтийская PCC: ядро отвечает во вторую очередь |

> ⚠️ Отмена правила о перечисленных сделках с 01.05.2026 не освободила микрокэптивы от раскрытия. Финансирование страхователей или владельцев из денег премий либо коэффициент убыточности ниже 60% по-прежнему делают схему сделкой, представляющей интерес, и её участники и консультанты обязаны раскрыть её под угрозой штрафов.

## Как выбирать домицилий

Выбор начинается с того, где лежат риски: из четырёх домицилиев только Мальта напрямую страхует компании группы по всему ЕЭЗ, а офшорный кэптив получает такие риски через фронтинг. Дальше решают доля стороннего бизнеса, число владельцев и капитал, который группа готова держать.

| Модель | Домицилий и статус | Что решает |
| --- | --- | --- |
| Риски одной группы, полис через фронтера | Бермуды, класс 1; Кайманы, B(i); Гернси, Category 5 | Маржа от US$120 000; MCR US$100 000; Capital Floor £100 000 и PCR на 90% |
| Несколько несвязанных владельцев | Бермуды, класс 2; Кайманы, B(i) или B(ii) | От 80% премий — риски владельцев; на Кайманах связанность через общую собственность или план управления рисками |
| Кэптив с заметной долей стороннего бизнеса | Бермуды, класс 3; Кайманы, B(iii) | Маржа от US$1 млн; PCR 15%, 7,5% и 5%; на Гернси — уже коммерческая категория |
| Прямое страхование компаний группы в ЕЭЗ | Мальта | Паспорт ЕС; MCR от €2,7 млн; решение MFSA по закону за три месяца |
| Перестрахование фронтера из ЕС | Мальта, кэптивный перестраховщик; офшорный кэптив | MCR €1,3 млн на Мальте; от бермудского кэптива фронтер вправе требовать залог |
| Небольшая программа в ячеистой компании | SAC или ISAC, SPC или PIC, PCC или ICC | На Гернси £2 520 в год за кэптивную ячейку; на Кайманах CI$1 000 за портфель; изоляция зависит от формы |

Бермуды и Кайманы дают самые крупные кэптивные рынки, Гернси — PCR на уровне доверия 90% и обе формы ячеек, Мальта — паспорт ЕС ценой капитала Solvency II; остальные режимы собраны в хабе [«Финансовые лицензии»](https://wiki.private.law/financial-licenses).

> 🍓 Домицилий кэптива определяют три вещи: где лежат риски группы, сколько в программе стороннего бизнеса и какой капитал группа готова держать. Бермуды, Кайманы и Гернси начинают с US$100 000–120 000 или £100 000 и получают риски ЕЭЗ через фронтинг; Мальта требует от €2,7 млн (кэптивный перестраховщик — €1,3 млн) и даёт паспорт ЕС. Без функций контроля над риском кэптив, по руководству ОЭСР, страхового риска не принимает.

## Q/A

### Лицензия и капитал

### Сколько капитала нужно кэптиву на Бермудах?

Оплаченный капитал — от US$120 000, а статутный капитал и излишек должны покрывать маржу платёжеспособности с полом US$120 000 (класс 1), US$250 000 (класс 2) или US$1 млн (класс 3).

### Обязан ли кэптив нанимать страхового управляющего?

На Бермудах нет: кэптив может управляться самостоятельно. На Кайманах управляющий обязателен, если CIMA не одобрило постоянное место деятельности; на Гернси генеральным представителем может быть лицензированный управляющий, а на Мальте управляющего назначают с согласия MFSA.

### Может ли кэптив страховать сторонние риски?

На Бермудах — в классе 2 (до 20% у «почти класса 1») и в классе 3, на Кайманах — в B(ii) и B(iii). На Гернси любой сторонний бизнес делает страховщика коммерческим, а в ЕС кэптив страхует исключительно риски своей группы.

### ЕС и фронтинг

### Может ли бермудский или кайманский кэптив напрямую страховать компании группы в ЕС?

Только с разрешением каждой страны ЕС, где он ведёт прямое страхование, поэтому риски ЕЭЗ такие кэптивы получают через фронтирующего страховщика. Мальтийский кэптив работает по всему ЕС по разрешению MFSA.

### Что Директива (ЕС) 2025/2 меняет для кэптивов?

С 30.01.2027 кэптивы будут попадать в категорию малых и несложных страховщиков без тестов на трансграничную премию и принятое перестрахование, а при страховании только группы и без обязательной ответственности — и без размерных порогов; аудит баланса в SFCR на них не распространится, если этого не сделает государство-член. Мальта директиву пока не транспонировала.

### Может ли фронтер из ЕС требовать залог от бермудского кэптива?

Solvency II этому не мешает: решение (ЕС) 2016/309 исключает кэптивы из бермудской эквивалентности, поэтому запрет требовать залог активов на бермудского кэптива-перестраховщика не распространяется.

### Налоги

### Платит ли бермудский кэптив налог на прибыль 15%?

Только если выручка его группы достигала €750 млн хотя бы в двух из четырёх предыдущих финансовых лет; налог действует с финансовых лет, начинающихся 01.01.2025 или позже, и исключения для кэптивов закон не содержит.

### Что решил суд по микрокэптивам в 2026 году?

15.04.2026 Окружной суд по Южному округу Техаса признал правило IRS о микрокэптивах как перечисленных сделках (26 CFR §1.6011-10) незаконным и отменил его с 01.05.2026, но оставил в силе правило о сделках, представляющих интерес (§1.6011-11). Микрокэптивы, отвечающие тесту финансирования или с коэффициентом убыточности ниже 60%, по-прежнему нужно раскрывать.

### Какой акциз США платится с премий иностранному кэптиву?

4 цента с доллара премии по страхованию от несчастных случаев и ответственности (casualty) и 1 цент — по страхованию жизни, здоровья, аннуитетам и перестрахованию, если речь о рисках в США американского застрахованного или иностранного лица с бизнесом в США, пока кэптив не выбрал режим американской компании по §953(d).

---

## Factual claims

- Кэптив часто не может выпустить полис сам: некоторые риски по закону размещаются только у регулируемых страховщиков.
- Офшорный порог капитала измеряется сотнями тысяч, а самый низкий сбор платит бермудский класс 1; мальтийский минимум исчисляется миллионами евро — это цена прямого страхования компаний группы по всему ЕЭЗ.
- Insurance Act 1978 делит кэптивы общего страхования на три класса по владельцам и доле связанного бизнеса (ст. 4B–4D):
- Кэптивы долгосрочного страхования получают класс A (один владелец или группа) или класс B (несколько несвязанных владельцев, от 80% премий).
- Переход из класса 1 в класс 3 поднимает пол маржи в восемь с лишним раз, а ставку премиального теста сверх US$6 млн и резервный тест — с 10% до 15%.
- Закон требует от кэптива нескольких одобренных BMA лиц, но не требует управлять бизнесом с Бермуд.
- Заявление стоит US$800; регистрация компании, управляющий и аудит оплачиваются отдельно (см. статью «Сколько стоит владеть лицензией в год»).
- Подкласса B(iv) нет: из поправочного закона 2013 года, который ввёл бы его, в силу вступил только раздел 5 о портфельных страховых компаниях — с 16.01.2015.

---

Источник: wiki.private.law — юридическая база знаний private.law. При цитировании указывайте канонический URL страницы.
Консультация юриста: https://t.me/private_law_bot