# Регулирование стейблкоинов в Азии: Гонконг, Сингапур, Япония и Корея

> Сравнение режимов стейблкоинов в Гонконге, Сингапуре, Японии, Южной Корее и Китае: лицензии эмитентов, резервы, погашение и обращение токенов.

Author: Алёна Дунаева — Юрист, Family Office (https://wiki.private.law/authors/dunaeva)
Last modified: 2026-09-06T06:50:00.000Z
Canonical: https://wiki.private.law/asia-stablecoin-regimes
Topics: banking
Jurisdictions: hong-kong, singapore, china, japan, korea
Product tags: stablecoin, crypto
Semantic tags: stablecoin, crypto

---

## Азия в 2026: четыре режима и один запрет

После MiCA в ЕС и GENIUS Act в США третьим центром стейблкоин-регулирования стала Азия — но единой рамки здесь нет. Гонконг построил самый жёсткий в мире лицензионный фильтр и выдал первые две лицензии из 36 заявок. Япония живёт с работающим законом дольше всех и первой запустила регулируемую иеновую монету. Сингапур финализировал требования ещё в 2023 году, но пока не превратил их в закон. Южная Корея второй год спорит, кому доверить воновый стейблкоин. Китай выбрал противоположный путь: частные монеты запрещены, ставка — на государственный e-CNY.

Эта страница — сравнительная карта пяти контуров: какой регулируемый токен уже можно брать в расчёты, чего ждать не стоит — и где вход в собственную эмиссию реален и почём.

Ключевые параметры пяти режимов на сентябрь 2026 года:

- Регуляторы · HKMA, MAS, FSA, FSC и Банк Кореи, НБК
- Работающие законы · Гонконг с 01.08.2025, Япония с 06.2023
- В проекте · Сингапур — поправки к PSA на консультации до 16.10.2026; Корея — DABA
- Запрет · Китай: частные монеты с привязкой к юаню, включая офшорные
- Живые монеты · JPYC, XSGD и XUSD, HKDAP (институционалы)
- Порог входа · капитал HK$25 млн в Гонконге; MPI от S$250 тыс. в Сингапуре; регистрация перевододателя в Японии
- Состояние на дату · сентябрь 2026

## Гонконг: Stablecoins Ordinance и фильтр «2 из 36»

Stablecoins Ordinance принят в мае 2025 года и действует с 1 августа 2025-го: выпуск монет с привязкой к HKD — где бы ни сидел эмитент — и любых фиатных монет из Гонконга требует лицензии HKMA, рознице разрешено предлагать только монеты лицензиатов.

Планка лицензии — пять требований.

- Капитал · оплаченный, от HK$25 млн
- Резервы · стопроцентные, в ликвидных активах
- Погашение · по номиналу в течение одного рабочего дня
- Проценты · держателям запрещены
- Алгоритмические конструкции · исключены

К дедлайну 30 сентября 2025 года HKMA получила 36 заявок; [10 апреля 2026 года лицензии выданы](https://www.hkma.gov.hk/eng/news-and-media/press-releases/2026/04/20260410-4/) двоим: Anchorpoint Financial (FRS01) — СП Standard Chartered (HK), Animoca Brands и HKT — и HSBC (FRS02). Песочница преимуществ не дала: её участники JD Coinlink и RD InnoTech остались без лицензий. В [ответе правительства LegCo от 10 июня 2026 года](https://www.info.gov.hk/gia/general/202606/10/P2026061000429.htm) линия зафиксирована: порог останется высоким, число лицензий — «очень ограниченным».

HKDAP прошёл полный цикл эмиссии и погашения в Ethereum mainnet 14 мая 2026 года, а 12 августа 2026-го Anchorpoint запустил его в обращение — первая регулируемая гонконгская монета, пока только для институциональных и профессиональных инвесторов и через дистрибьюторов HashKey Exchange и OSL; розничный доступ эмитент допускает не раньше конца 2026 года. Разбор консорциумной модели и монеты HKDAP — в [кейсе Anchorpoint](https://wiki.private.law/anchorpoint-financial).

HSBC готовит розничную монету со встройкой в PayMe и на сентябрь 2026 года эмиссию не начал. Биржевой этаж достраивает SFC по роадмапу [ASPIRe](https://www.sfc.hk/en/News-and-announcements/Policy-statements-and-announcements/A-S-P-I-Re-for-a-brighter-future-SFCs-regulatory-roadmap-for-Hong-Kongs-virtual-asset-market) февраля 2025 года.

## Сингапур: рамка есть, закона ещё нет

MAS [финализировала рамку](https://www.mas.gov.sg/news/media-releases/2023/mas-finalises-stablecoin-regulatory-framework) для single-currency stablecoins 15 августа 2023 года: монета к SGD или валюте G10, резервы не ниже 100% в консервативных активах, выкуп по номиналу не позднее пяти рабочих дней, базовый капитал не ниже S$1 млн — взамен право на метку «MAS-regulated stablecoin». Юридической силы рамка до сих пор не имеет: поправки в Payment Services Act 2019 не приняты. 1 сентября 2026 года MAS вынесла их проект на публичную консультацию со сроком ответов до 16 октября 2026 года — вместе с новыми предложениями: совместная эмиссия сингапурским и иностранным эмитентами, признание ограниченного числа иностранных монет из-под сопоставимого режима, прямой запрет процентов держателям, стресс-тесты и планы упорядоченного свёртывания. До вступления эмиссия живёт в общем периметре DPT-услуг PSA.

Практика подстроилась под паузу. StraitsX держит MPI-лицензию с июля 2024 года и выпускает XSGD и XUSD; XSGD — единственная монета, которую MAS признала «substantively compliant» с будущей рамкой. Долларовые USDC и USDT обращаются как обычные DPT. Крипто-сервисы из Сингапура «наружу» с июня 2025 года требуют отдельной лицензии — [режим DTSP](https://wiki.private.law/singapore-dtsp) MAS применяет в исключительных случаях.

## Япония: три канала эмиссии и JPYC

Япония легализовала фиатные стейблкоины раньше всех: по поправкам к Payment Services Act, действующим с июня 2023 года, монета с погашением по номиналу — «электронный платёжный инструмент», а право эмиссии распределено по трём каналам.

| Канал | Ограничение | Кто уже работает |
| --- | --- | --- |
| Лицензированный перевододатель | лимит ¥1 млн на перевод | JPYC с 27.10.2025 |
| Трастовая компания | до 50% обеспечения — гособлигации Японии или США до трёх месяцев и досрочно расторжимые срочные депозиты | допуск иностранных trust-type монет, первым — USDC |
| Банк | — | платформа Progmat группы MUFG |

Чем дешевле вход, тем ниже потолок операций.

Первой живой монетой стала JPYC: регистрация перевододателя 18 августа 2025 года, запуск иенового токена 27 октября 2025-го — самый дешёвый вход в эмиссию. К 6 августа 2026 года JPYC закрыла Series B на ¥6 млрд (US$38 млн); среди инвесторов — логистический партнёр Amazon AZ-COM Maruwa, планирующий платить токеном водителям.

Поправки PSA 2025 года достроили конструкцию: появилась облегчённая категория посредника — дистрибуция и брокеридж чужих монет без хранения клиентских активов, — и смягчились требования к обеспечению трастовых эмитентов. Сам закон о поправках (Закон № 66 от 2025 года, обнародован 13 июня 2025-го) вступил в силу 1 июня 2026 года вместе с пакетом подзаконных актов; тогда же открылась дорожка допуска иностранных trust-type монет — первым по ней идёт USDC через партнёрства Circle и SBI.

Трастовый канал разогревается: [Sony выбрала для своего стейблкоина американский чартер](https://wiki.private.law/sony-connectia-trust) — показательная развилка между двумя режимами. Как устроены сами японские разрешения — категории перевододателя, электронные платёжные инструменты и пороги реестров FSA — разобрано в [обзоре платёжных и крипто-лицензий Японии и Кореи](https://wiki.private.law/japan-korea-fintech-licenses).

## Южная Корея: DABA между FSC и Банком Кореи

Правящая Демократическая партия внесла законопроект Digital Asset Basic Act в июне 2025 года — первую попытку дать Корее рамку воновых стейблкоинов. Проект забуксовал: к концу 2025 года переговоры остановил спор о круге эмитентов — Банк Кореи настаивал, что выпускать воновые монеты должны только банки или консорциумы под их контролем не менее 51%, FSC выступала за более широкий доступ. 8 апреля 2026 года внесена расширенная версия: авторизация эмитентов, требования к капиталу, резервам и выкупу, правила против манипулирования, координационный комитет по цифровым активам.

К сентябрю 2026 года закон не принят: в Национальном собрании лежит около десяти конкурирующих законопроектов. FSC 15 июля 2026 года обещала подготовить законодательство о цифровых активах вместе со стейблкоин-правилами до конца года, а единый правительственно-партийный законопроект правящая партия планирует внести в сентябре 2026-го. Воновой монеты нет, банки собирают консорциумы под будущий режим, долларовые токены продолжают торговаться на биржах. Это второй слой корейского регулирования — Virtual Asset User Protection Act 2024 года закрыл только защиту инвесторов.

## Китай и CNH: запрет вместо режима

Оншорный ответ Китая не менялся с 2021 года: частные монеты вне закона. Интрига 2025-го была в офшорном юане: летом Reuters сообщал, что Госсовет изучает дорожную карту юаневых стейблкоинов в Гонконге и шанхайской зоне свободной торговли. Разворот случился осенью: в сентябре CSRC остановила офшорную токенизацию брокеров, в октябре НБК и киберрегулятор велели Ant Group и JD Group свернуть гонконгские стейблкоин-планы. 6 февраля 2026 года НБК и ещё девять ведомств выпустили совместное уведомление: выпуск привязанных к юаню монет — в том числе зарубежными структурами китайских групп — без одобрения запрещён, а токенизация реальных активов вне государственной инфраструктуры отнесена к нелегальной финансовой деятельности.

Гонконг при этом продолжает собственный режим: лицензии выданы только под HKD-монеты, и когда один из стартапов анонсировал «офшорно-юаневый стейблкоин», HKMA публично открестилась — CNH-монет регулятор не одобрял. Юаневый трек Пекин строит сам: шанхайский центр интернационализации e-CNY открыт в сентябре 2025 года, а к трансграничной платформе CBETS в июне 2026-го подключились 26 институтов. Для расчётов в юане рабочими остаются классические рельсы — [CIPS и клиринговые банки](https://wiki.private.law/china-payments).

## Сравнительная таблица режимов

Первый срез — где режим уже работает и кто за него отвечает.

| Юрисдикция | Статус режима | Регулятор |
| --- | --- | --- |
| Гонконг | Stablecoins Ordinance, в силе с 01.08.2025 | HKMA |
| Сингапур | SCS-рамка с 15.08.2023; проект поправок к PSA на консультации с 01.09.2026 | MAS |
| Япония | PSA с 06.2023; поправки-2025 в силе с 01.06.2026 | FSA |
| Южная Корея | DABA — законопроект, перевнесён 08.04.2026 | FSC и Банк Кореи |
| Китай | запрет; уведомление 06.02.2026 закрыло и офшорный выпуск | НБК и ещё 9 ведомств |

Второй срез — кто вправе выпускать, по каким порогам и что уже обращается.

| Юрисдикция | Кто выпускает | Ключевые пороги | Монеты |
| --- | --- | --- | --- |
| Гонконг | лицензиаты HKMA; де-факто нужен банковский якорь | капитал HK$25 млн, резервы 100%, выкуп за 1 день | HKDAP в обращении с 12.08.2026 (институционалы); монета HSBC — предзапуск |
| Сингапур | пока — эмитенты под MPI (PSA) | резервы 100%, выкуп до 5 раб. дней, капитал от S$1 млн | XSGD «substantively compliant», XUSD |
| Япония | банки, трасты, перевододатели; новая роль посредника | лимит перевододателя ¥1 млн на перевод; trust-резервы до 50% в JGB | JPYC с 27.10.2025; USDC допущен |
| Южная Корея | спор: только банки или шире | обсуждаются | воновых монет нет |
| Китай | никто — без отдельного одобрения | — | частных RMB-монет нет; e-CNY |

Монеты в обращении есть только там, где режим уже работает или применяется на практике.

## Регулируемый HKD/JPY/SGD-токен в расчётах

Для структур с расчётами через Азию регулируемый стейблкоин — токен с погашением по номиналу, аудируемыми резервами и надзором уровня платёжных институтов: риск депривязки снимает режим, а не бренд эмитента.

Живой инструментарий пока узок. В Японии JPYC работает с осени 2025 года — с лимитом ¥1 млн на транзакцию. В Сингапуре XSGD обращается под MPI-лицензией. В Гонконге HKDAP в обращении с 12 августа 2026 года, но пока только для институциональных и профессиональных инвесторов через HashKey Exchange и OSL; розничный доступ эмитент допускает не раньше конца 2026 года, а монета HSBC ещё в предзапуске.

Проценты держателю запрещены везде, поэтому мотив — не доходность, а скорость и юридическая чистота расчётов; как те же задачи решают инструменты других контуров — в обзоре [форм цифрового доллара](https://wiki.private.law/digital-dollar-forms) и [хабе по стейблкоинам](https://wiki.private.law/stablecoins).

Чего в этой карте не будет — частного юаневого стейблкоина: запрет февраля 2026 года закрыл и зарубежный выпуск без одобрения, юаневая нога расчётов остаётся на CIPS и e-CNY. Долларовые USDT и USDC из региона не ушли, но гонконгской рознице доступны только лицензированные монеты, а в Японии иностранный токен проходит собственную процедуру допуска.

## Цена входа: Гонконг, Япония или Сингапур

Три живых входа ранжируются по цене и потолку.

| Юрисдикция | Вход | Цена | Ограничение |
| --- | --- | --- | --- |
| Япония | регистрация перевододателя (путь JPYC) | самый дешёвый | лимит ¥1 млн на перевод; масштаб — только через траст |
| Гонконг | лицензия HKMA | капитал от HK$25 млн | фильтр «2 из 36»: фактически нужен банковский якорь |
| Сингапур | MPI под PSA | базовый капитал S$250 тыс. | SCS-метку даст только будущий закон |

Разница не только в цене: гонконгская песочница даёт диалог с регулятором, но не преимущество при отборе, а в Японии с июня 2026 года есть и лёгкая роль посредника — дистрибуция чужих монет без собственной эмиссии.

Корея до принятия DABA закрыта — готовиться разумно в консорциуме с банком, и там же лежит [настоящий барьер входа: счёт с реальным именем в корейском банке](https://wiki.private.law/japan-korea-fintech-licenses). Сравнить с другими центрами: [карта финансовых лицензий](https://wiki.private.law/fintech-license-map), [MiCA](https://wiki.private.law/mica-eu), [GENIUS Act](https://wiki.private.law/genius-act) и [выбор крипто-юрисдикции](https://wiki.private.law/crypto-jurisdictions).

> 🍓 Азия регулирует стейблкоины по общей формуле — 100% резервов, погашение по номиналу, запрет процентов, — но с разной скоростью. Работающие законы есть у Гонконга (2 лицензии из 36 заявок, HKDAP в обращении с августа 2026-го) и Японии (JPYC живёт с октября 2025-го). Сингапур финализировал рамку в 2023 году и только 1 сентября 2026-го вынес проект закона на консультацию, Корея спорит о круге эмитентов, Китай запретил частные монеты, включая офшорно-юаневые. Итог — первые регулируемые HKD/JPY/SGD-токены для расчётов и три очень разных по цене входа в эмиссию.

## Q/A

### **Какой азиатский стейблкоин уже можно взять в работу**

JPYC — единственная живая регулируемая местная монета: работает с 27 октября 2025 года, лимит перевододателя — ¥1 млн на транзакцию. В Сингапуре XSGD обращается под MPI-лицензией StraitsX и признан «substantively compliant» будущей рамке. Гонконгский HKDAP в обращении с 12 августа 2026 года, но пока только для институциональных и профессиональных инвесторов; монета HSBC — в предзапуске.

### **Будет ли юаневый стейблкоин в Гонконге**

При нынешней позиции Пекина — нет. Уведомление НБК и ещё девяти ведомств от 6 февраля 2026 года запрещает выпуск привязанных к юаню монет без одобрения, включая зарубежные структуры китайских групп. HKMA лицензировала только HKD-монеты и публично дезавуировала единственную заявленную «CNH-монету». Юаневый трек — e-CNY и CIPS.

### **Чем азиатские режимы отличаются от MiCA и GENIUS Act**

Ядро совпадает: полные резервы, погашение по номиналу, запрет процентов держателям. Разница — в круге эмитентов и стадии: ЕС требует статус EMI или банка, США — банковскую «дочку» либо надзор OCC, Гонконг — отдельную лицензию HKMA, Япония пускает и небанковских перевододателей, а Сингапур и Корея свои законы ещё не приняли.

### **Где дешевле всего запустить стейблкоин в Азии**

В Японии: регистрация перевододателя — на порядки дешевле гонконгских требований (этим путём прошла JPYC), плата за лёгкость — лимит ¥1 млн на перевод. Гонконг — HK$25 млн капитала и фактическое требование банковского якоря. В Сингапуре до принятия закона эмиссия живёт под MPI; в Корее входа пока нет.

---

## Factual claims

- Ключевые параметры пяти режимов на сентябрь 2026 года:
- К дедлайну 30 сентября 2025 года HKMA получила 36 заявок; 10 апреля 2026 года лицензии выданы двоим: Anchorpoint Financial (FRS01) — СП Standard Chartered (HK), Animoca Brands и HKT — и HSBC (FRS02).
- HSBC готовит розничную монету со встройкой в PayMe и на сентябрь 2026 года эмиссию не начал.
- Япония легализовала фиатные стейблкоины раньше всех: по поправкам к Payment Services Act, действующим с июня 2023 года, монета с погашением по номиналу — «электронный платёжный инструмент», а право эмиссии распределено по трём каналам.
- Первой живой монетой стала JPYC: регистрация перевододателя 18 августа 2025 года, запуск иенового токена 27 октября 2025-го — самый дешёвый вход в эмиссию.
- Поправки PSA 2025 года достроили конструкцию: появилась облегчённая категория посредника — дистрибуция и брокеридж чужих монет без хранения клиентских активов, — и смягчились требования к обеспечению трастовых эмитентов.
- Правящая Демократическая партия внесла законопроект Digital Asset Basic Act в июне 2025 года — первую попытку дать Корее рамку воновых стейблкоинов.
- К сентябрю 2026 года закон не принят: в Национальном собрании лежит около десяти конкурирующих законопроектов.

---

Источник: wiki.private.law — юридическая база знаний private.law. При цитировании указывайте канонический URL страницы.
Консультация юриста: https://t.me/private_law_bot